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??“我們認為高質量市場的競爭其實都是自己與自己的競爭，有沒有深度的服務設計？有沒有靠譜的服務能力？”在8月25日召開的2025年中期業績會上，綠城服務董事會主席楊掌法一語道破行業競爭本質。

??面對臺下的投資者和分析師，這位掌舵人堅定表示：“行業勢必會更加開放，對企業的要求也必然更上一個臺階。”此次業績會，綠城服務交出了一份營收92.89億元、歸屬母公司凈利潤6.13億元的成績單，但靚麗數據背后，應收賬款激增至68.38億元、科技服務戰略收縮、外拓進度不及預期等隱憂同樣引人關注。此外，管理層坦言下半年困難可能更大，但預計年底賬面現金將實現15%以上增長。

??應收賬款同比增加14.6%

??綠城服務上半年交出了歸屬母公司凈利潤同比增長22.6%的亮眼成績，但其背后隱藏的財務風險不容小覷。2025年上半年，公司貿易應收款項激增至68.38億元，同比增幅達14.6%，顯著高于營業收入6.1%的增速。更令人擔憂的是，報告期內，公司貿易應收款項虧損撥備約5.88億元，計提比例約8.59%。

??綠城服務首席財務官張玲波在業績會上坦言：“應收賬款增長受多重因素影響。從外部看，物業行業收款具有明顯季節性，主要集中在第四季度。同時經濟下行壓力也帶來影響。從內部看，業務擴大自然帶來應收款增長，且非住業態營業收入占比已上升到30%，這類項目往往賬期較長。”

??相關研究機構人士指出一個關鍵現象：“2025年上半年，綠城服務物業服務板塊收入占比從去年同期的66.4%大幅提升至71.4%，這與整個物業行業逐漸從'多元擴張'回歸'主業深耕'的趨勢一致。”但同時他也警告：“2025年上半年，綠城服務現金及現金等價物較2024年底減少806.4萬元，扣除定期存款因素，現金流仍然減少523.7萬元，背后原因是回款壓力增大，回款周期延長。”

??曾經被寄予厚望的科技服務戰略也遭遇重大挫折。2022年，公司高調宣布從“三駕馬車”轉向“四輪驅動”，提出2025年實現科技服務收入25億元的目標。然而今年中報顯示，該業務已被重新歸類至咨詢服務板塊，上半年營業收入僅1.59億元，與目標相去甚遠。

??從規模擴張轉向質量提升

??盡管面臨應收賬款壓力，綠城服務在現金管理方面仍展現出較強的實力。截至6月末，公司現金及現金等價物加上定期存款總計達54.5億元，同比增長26.5%。管理層表示，下半年將進一步加強回款管理，預計年底賬面現金將較去年底增長15%以上。

??面對行業變革，綠城服務正在積極推進深層次的戰略調整。綠城服務行政總裁金科麗在業績會上多次強調“只有深化改革，才能突圍而出”，折射出公司面對行業變局的戰略思考。

??在組織架構方面，綠城服務的改革尤為徹底。從2022年開始，公司以杭州為試點，將區域內城市公司合并為區域公司，管理層級從多層級壓縮至2.5級。到2023年，公司城市公司數量從47家精簡至12家區域公司。今年上半年，通過持續深化改革，公司實現管費下降一個百分點。

??楊掌法在談到行業競爭格局時指出：“物業行業的服務范圍還在不斷延展，盡管增量住宅在下降，但存量住宅、非住業態和城市服務在不斷放量，行業還處在發展上升期，市場足夠大。”但他也承認，行業目前“絕對分散、相對集中”，集中度提升仍需時間。

??在外拓策略上，綠城服務展現出更加審慎的態度。上半年新拓年飽和營收15.2億元，僅完成全年40億元目標的38%。但楊掌法強調：“上半年外拓盡管與年初目標相比有差距，但整體符合我們高質量發展的目標要求，沒有為了規模而規模。”數據顯示，新簽項目平均物業費為3.71元/平方米·月，創下新高，非住宅業態占比達到52.5%，顯示出該公司從“求量”向“求質”的轉變。

??同策研究院聯席院長宋紅衛分析認為：“綠城服務的業績增長仍在一定程度上依賴關聯方綠城中國的開發業務支撐。綠城中國在開發業務中保持較為穩健的增長態勢，使得物業在管面積持續增加。但同時，行業普遍面臨的回款壓力正在成為綠城服務需直面的挑戰。”

??不可否認，綠城服務2025年中期業績呈現出傳統業務穩健增長與新業務戰略調整并存的復雜圖景。在物業行業整體轉型的背景下，公司如何在保持財務穩健的同時，找到科技賦能與服務升級的有效路徑，將決定其能否在行業新一輪競爭中繼續保持領先地位。