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??9月10日，深圳知名商業地標項目——皇庭廣場的第一次司法拍賣以流拍告終。

??拍賣公告顯示，皇庭廣場的評估價約43.6億元，起拍價約30.5億元。該物業是深圳老牌上市房企深圳市皇庭國際企業股份有限公司（以下簡稱“皇庭國際”，000056.SZ）的核心資產，占該公司總資產的71.6%，若拍賣成交，可能導致該公司凈資產出現為負，進而觸及被實施退市風險警示的情形。

??深圳市中級人民法院相關工作人員告訴中國房地產報記者，本次拍賣雖有1人報名，但因此人并未出價，標的流拍。至于何時進行二拍，“還不清楚，要等通知”。

??皇庭國際內部人士表示，一拍流拍不代表公司就沒有后顧之憂了，皇庭廣場后續還是有被司法執行的風險。

??30億元信托借款逾期

??據了解，深圳市中級人民法院拍賣的是深圳市福田區中心區晶島國商購物中心（即皇庭廣場）及相關附屬設施、設備。該物業宗地面積42348平方米，證載建筑面積80608平方米，總建筑面積為136895平方米。土地用途為商業用地，使用年限為40年，從2002年10月8日至2042年10月7日。

??皇庭國際的管理層曾在業績會上透露，在商業地產行業整體承壓的背景下，2024年，皇庭廣場出租率仍維持在95%以上高位，日均客流超過10萬，大型節假日日均客流超15萬，是一項頗為優質的資產。

??皇庭廣場的起拍價約為評估價的7折，截至移送拍賣時止，該物業暫欠管理費約1631.87萬元、水電費約740.06萬元，須由買受人承擔。

??截至9月10日上午10時，皇庭廣場的法拍已有約4.7萬人圍觀，但只有1人繳納了約6.1億元的保證金。

??皇庭廣場的權利人為皇庭國際旗下的深圳融發投資有限公司（以下簡稱“融發投資”）。據悉，早在2016年3月，融發投資就與中信信托簽訂了一份30億元的信托貸款合同，期限5年，由皇庭廣場及其占有范圍內的土地使用權提供抵押保證。

??因相關政策調整，上述貸款無法續期，融發投資到期無法履約償還借款，中信信托向深圳市中級人民法院提起訴訟。

??借款逾期后，皇庭國際曾嘗試處置融發投資的股權套現，于2022年3月發布了《深圳融發投資有限公司100%股權轉讓意向征集公告》，參考價格74.93億元，但未征集到有效購買意愿。一周后，該公司將轉讓價格下調到56.2億元，仍未尋得意向買家。

??2024年3月，皇庭國際收到深圳市中級人民法院執行通知書，透露申請執行人申請強制執行。1個月后，在該院主持下，融發投資與中信信托經友好協商，在保證皇庭廣場正常經營的前提下，約定由法院每月直接從融發投資指定賬戶中劃扣一定金額款項，一方面歸還所欠中信信托部分款項，另一方面保障深圳皇庭廣場日常經營。

??不過，2024年7月，中信信托就將與融發投資的相關債權全部權益轉讓給光曜夏嵐(深圳)投資有限公司（以下簡稱“光曜夏嵐”），后者便成為了這筆債務的新債權人。據皇庭國際介紹，本次皇庭廣場被拍賣便是法院方面進行的強制執行措施。

??法拍引發退市風險

??皇庭國際創建于1983年，主營業務包括商業管理、物業管理、功率半導體。受行業調整及債務壓力等影響，該公司歸屬母公司凈利潤已連續5年虧損，2020年至2024年的累計虧損額超過44.4億元。今年上半年，該公司實現營業收入2.9億元，同比下降18.5%，歸屬母公司凈利潤-1.85億元，同比下跌24.6%。

??商業管理是該公司的主要收入來源，上半年收入占比達到了50.16%，且毛利率高達98%。而融發投資表現突出，其上半年的營業收入為1.52億元，凈利潤1.16億元，截至期末的凈資產為4.22億元。

??皇庭國際將皇庭廣場的司法拍賣視為影響其經營穩定的重要事件。9月11日，皇庭國際表示，截至2024年底，皇庭廣場的賬面價值約為57.5億元，占公司總資產的71.6%，2024年，皇庭廣場項目收入約3.7億元，占公司全年營業收入的 56%。若后續繼續被司法強制執行，公司將失去標的資產的所有權，構成重大資產重組，同時將對公司的資產、負債及日常經營活動產生重大影響，未來存在可能觸發《深圳證券交易所股票上市規則》9.3.1的財務類強制退市的風險警示情形。

??值得關注的是，申請強制執行的光曜夏嵐與皇庭國際的債務重組投資人——連云港豐翰益港物業管理有限公司（以下簡稱“豐翰益港”）受同一控股股東控制。2022年11月，皇庭國際與豐翰益港簽訂《合作框架協議》，雙方擬成立有限合伙企業，解決融發投資的債務問題。2023年4月，雙方簽署《股權轉讓框架協議》，豐翰益港支付了1000萬元意向金。

??在獲悉皇庭廣場將被拍賣的信息時，皇庭國際對外透露正在與債權人溝通協商包括債務化解在內的整體和解方案，雙方均在積極爭取和解方案盡早落地，從而妥善解決公司債權債務糾紛。“后續雙方若能達成和解，可能存在法院撤銷本次司法拍賣的情況。”

??9月10日，皇庭國際內部人士表示，該公司與債權方一直在溝通，但目前還沒有達成可落地實施的一致意見方案。

??即便前途未卜，資本市場還是對皇庭國際暫時保住核心資產的短期利好給予了正面反饋。9月10日上午10時30分，皇庭廣場的流拍結果出來后，皇庭國際的股價突然大幅拉升，盤中觸及漲停，最終以8.27%的漲幅收盤。