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??— 01—本月樓市政策聚焦

??中央房地產(chǎn)金融支持加碼，地方需求側(cè)政策持續(xù)發(fā)力

??2025年5月，我國房地產(chǎn)政策環(huán)境延續(xù)寬松。中央層面，一方面通過政策工具協(xié)同發(fā)力呵護流動性，同時，5年期以上LPR和公積金貸款利率下調(diào),進一步降低居民房貸成本；另一方面，明確支持商品房庫存較多城市可自主決定以合理價格收購存量商品房轉(zhuǎn)為保障性住房，加快推進地方收儲工作。此外，中央持續(xù)推進城市更新行動，城市更新示范城市再擴圍，對擴內(nèi)需、穩(wěn)投資、促消費等方面都將發(fā)揮重要作用。

??地方層面，本月地方出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策46條，其中，寬松性政策40條、中性政策4條、緊縮性政策2條。地方政策繼續(xù)聚焦房地產(chǎn)市場穩(wěn)定、城市更新和城中村改造，以發(fā)放購房財稅補貼、優(yōu)化住房公積金政策、鼓勵房票安置、加碼人才購房激勵等措施為主。本期報告主要對5月房地產(chǎn)行業(yè)政策進行梳理，并作解析。

??— 02—

??中央政策：政策工具協(xié)同發(fā)力呵護流動性，房地產(chǎn)金融支持加碼

??1.政策跟蹤

??2.政策小結(jié)

??5月資金面整體維持偏松。月初央行宣布降準(zhǔn)降息后，資金利率快速下行，但隨著中下旬政府債發(fā)行加速、央行買斷式逆回購集中到期及繳稅等因素擾動，資金面邊際收斂。公開市場操作方面，常規(guī)逆回購累計投放38707億元，當(dāng)月有38859億元到期，累計凈回籠152億元；MLF投放6000億元，到期1250億元，凈投放3750億元；買斷式逆回購?fù)斗?000億元，凈回籠2000億元；投放2400億元國庫現(xiàn)金定存；降準(zhǔn)0.5bp，釋放長期資金約1萬億元等。資金利率方面，5月DR001運行中樞環(huán)比下行17BP至1.50%，DR007運行中樞環(huán)比下行13BP至1.60%。LPR方面，1年期LPR、5年期以上LPR同步下調(diào)10BP，分別為3.0%、3.5%。

??在房地產(chǎn)方面，中央層面從多維度對房地產(chǎn)政策進行了寬松調(diào)整：一是將5年期以上LPR下調(diào)了10個基點，將公積金貸款利率下調(diào)0.25個百分點，進一步降低居民房貸成本；二是明確支持商品房庫存較多城市可自主決定以合理價格收購存量商品房轉(zhuǎn)為保障性住房，加快推進地方收儲工作等；三是發(fā)布持續(xù)推進城市更新行動指導(dǎo)意見，提出建立可持續(xù)的城市更新模式，有助于提振住房需求、改善居民居住條件等。

??— 03—

??地方政策：延續(xù)“因城施策”基調(diào)，需求側(cè)政策持續(xù)發(fā)力

??1. 寬松性政策（1）行政干預(yù)政策

（2）公積金政策

??（3）人口人才政策

?（4）其他政策

??2. 中性政策（1）住房保障政策

??3. 緊縮性政策（1）市場監(jiān)管政策

??4. 政策小結(jié)

??地方延續(xù)“因城施策”基調(diào)，需求側(cè)政策持續(xù)發(fā)力

??中房研協(xié)測評研究中心監(jiān)測統(tǒng)計，2025年5月，地方出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策46條。其中，寬松性政策40條，內(nèi)容主要涉及發(fā)放購房補貼、加大住房公積金支持、鼓勵房票安置力度等；中性政策4條，內(nèi)容主要涉及經(jīng)濟適用房認(rèn)購條件優(yōu)化、配售型保障性住房建設(shè)管理等；緊縮性政策2條，內(nèi)容主要涉及住宅小區(qū)物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升、農(nóng)村宅基地管理等。總的來看，本月地方政策繼續(xù)聚焦房地產(chǎn)市場穩(wěn)定、城市更新和城中村改造，以發(fā)放購房財稅補貼、優(yōu)化住房公積金政策、鼓勵房票安置、加碼人才購房激勵等措施為主。

??行政干預(yù)核心舉措包括發(fā)放購房補貼或稅費優(yōu)惠、加大房票安置力度、鼓勵住房“以舊換新”等

??在行政干預(yù)方面，核心舉措主要包括發(fā)放購房財稅補貼或給予稅費優(yōu)惠、加大房票安置力度、鼓勵住房“以舊換新”等。典型代表有：蘇州、合肥、瑞麗、株洲、重慶、紹興市柯橋區(qū)、廣西、湖南等多地發(fā)布購房補貼或契稅優(yōu)惠政策；珠海、株洲、信陽、湖南等多地鼓勵運用專項債券資金收回收購存量閑置土地；蘇州、珠海、株洲、湖南等多地鼓勵在城市更新、城中村和危舊房改造征收過程中實施房票安置；珠海、重慶、湖南等地加大力度支持開展“以舊換新”購房服務(wù)等。

??公積金政策核心舉措包括上調(diào)公積金最高貸款額度、放寬公積金申請限制、下調(diào)公積金貸款利率等

??在住房公積金政策支持方面，核心舉措主要包括上調(diào)公積金最高貸款額度、放寬公積金申請限制、下調(diào)公積金貸款利率等。典型代表有：濟南將購買高品質(zhì)住宅、多子女家庭或高層次人才、購買現(xiàn)房的最高貸款額度上調(diào)至170萬元，支持購房首付款提取家庭代際互助；大連將全日制本科高校畢業(yè)生、經(jīng)認(rèn)定的城市發(fā)展緊缺人才最高貸款額度上調(diào)20萬元；長春將多子女家庭第二次使用公積金貸款最高額度上調(diào)40%，并將職工提取公積金支付購房首付款支持范圍由長春市行政區(qū)域內(nèi)擴展至吉林省行政區(qū)域內(nèi)；廣州、南通、大連、西安、北京等多地跟進下調(diào)住房公積金貸款利率等。

??人口人才政策主要涉及發(fā)放人才購房補貼、加大人才公寓供給等

??人口人才政策主要涉及發(fā)放人才購房補貼、加大人才公寓供給等。典型代表有：上海市楊浦區(qū)對于符合條件的優(yōu)秀創(chuàng)作者購房首套房給予一次性50萬元至200萬元住房補貼；佛山啟動優(yōu)才安居宜居工作，針對不同類型人才提高“一對一”安家補貼，一類領(lǐng)軍人才購房補貼最高可達1000萬元，二類人才最高補貼600萬元；長沙對于博士、碩士畢業(yè)生首次購房分別給予12萬元、4萬元購房補貼，首套房公積金貸款最高貸款額度可提高至1.5倍；信陽、宿遷等地加大人才公寓籌建力度等。

??住房保障政策主要涉及優(yōu)化經(jīng)適房認(rèn)購條件、加強配售型保障性住房建設(shè)管理等

??中性政策主要涉及保障性住房規(guī)劃建設(shè)、配售型保障性住房管理等。典型代表有：洛陽從戶籍限制、人均住房面積限制、申請人員年齡限制等多方面優(yōu)化經(jīng)適房認(rèn)購條件；信陽、長沙等地發(fā)布配售型保障性住房籌建管理相關(guān)辦法，對房源籌建、面向客群、申購條件、售后管理等多方面內(nèi)容作出明確；青島進一步優(yōu)化配售型保障性住房輪候選房有關(guān)事宜等。

??緊縮性調(diào)控主要涉及住宅小區(qū)物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升、嚴(yán)格農(nóng)村宅基地管理等

??緊縮性政策主要涉及住宅小區(qū)物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升、農(nóng)村宅基地管理。典型代表有:湖南開展住宅小區(qū)物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動，要求建立和完善物業(yè)服務(wù)事項公開公示制度，集中整治物業(yè)服務(wù)中存在的突出問題，規(guī)范物業(yè)秩序維護、客戶服務(wù)行為等；河南發(fā)文明確，不允許城鎮(zhèn)居民到農(nóng)村購買農(nóng)房、宅基地，不允許退休干部到農(nóng)村占地建房等。

??— 04—

       2023年至今中央層面重要房地產(chǎn)政策梳理

??— 05—

??5月重要事項復(fù)盤

??— 06—

??房地產(chǎn)政策展望

??1.中央層面

??5月9日，央行發(fā)布《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告指出，當(dāng)前外部沖擊影響加大，世界經(jīng)濟增長動能不足，貿(mào)易保護主義抬頭，地緣沖突持續(xù)存在，我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還需要進一步穩(wěn)固。下階段，將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，加大宏觀信貸政策指導(dǎo)力度，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極滿足各類主體多樣化資金需求。短期流動性方面，根據(jù)中信證券研究測算，在排除MLF及逆回購到期因素前提下，6月整體不存在流動性缺口，加之5月以來央行流動性投放相對積極，資金面維持偏松預(yù)期。

??在房地產(chǎn)方面，5月初央行、國家金融監(jiān)管總局等多部門推出政策組合拳，持續(xù)提振市場信心。后續(xù)預(yù)計將繼續(xù)以適度寬松貨幣政策托底流動性，聚焦“止跌回穩(wěn)”主線，重點推進專項債收儲加速落地、城市更新、城中村和危舊房改造加碼、房地產(chǎn)基礎(chǔ)性制度改革等工作。

??2.地方層面

??根據(jù)CRIC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年5月，TOP100房企實現(xiàn)銷售操盤金額2945.8億元，同比跌幅仍然超過8%，環(huán)比增長3.5%。重點30城商品住宅新增供應(yīng)664萬平方米，環(huán)比下降38%，同比下降32%；成交1058萬平方米，環(huán)比下降2%，同比下降9%。房地產(chǎn)市場總體仍處于止跌回穩(wěn)弱復(fù)蘇走勢。展望后市，面對市場持續(xù)分化，地方房地產(chǎn)政策需要更加精準(zhǔn)有力，一線及強二線城市政策重點在于進一步優(yōu)化行政限制性政策和提升住房品質(zhì)，弱二線及三、四線城市則仍需要聚焦去庫存與防風(fēng)險，一方面繼續(xù)通過發(fā)放購房財稅補貼、發(fā)放消費券、加大住房公積金貸款支持、加大房票安置力度等方式激發(fā)住房需求，另一方面加快推進收儲工作，重點聚焦解決資金籌集、完善操作標(biāo)準(zhǔn)程序、引入市場機制、保持資金平衡以及增強償債能力等問題。