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??導語

??唯有供需兩端協同發力，才能力促行業回穩。

??◎  文 / 楊科偉、李詩昀

??7月10日，央行、金監局延長“金融16條”中存量貸款展期、配套融資兩項支持政策適用期限，此舉意在緩解房企資金壓力、助力“保交樓”，給予處在銷售走弱、融資不暢、到期債務壓力大背景下的房企喘息之機。除了供給端政策以外，市場對調降存量房貸利率、優化二套房認定標準等需求端支持也頗有期待，唯有供需兩端協同發力，才能力促行業回穩。

??01“金融16條”續期
意在緩解房企資金壓力、助力“保交樓”

??7月10日，央行、金監局發布通知，延長“金融16條”適用期限，即存量貸款展期、配套融資兩項支持政策的期限，由截止今年5月延長至明年年底，其余政策長期有效，具體來說：

??一是房企開發貸款、信托貸款等存量融資，2024年12月31日前到期的，可以多展期一年，可不調整貸款分類。在地產銷售走弱而房企仍面臨較大償債壓力的背景下，延續存量貸款展期支持政策，有助于緩解房企資金壓力，給予其喘息之機以待市場企穩，避免房地產信用風險進一步蔓延擴散。

??二是向專項借款支持項目發放的配套融資，在貸款期限內不下調風險分類，新發放形成不良的，相關機構和人員予以免責。該條款同樣延期到明年底，意在減輕商業銀行后顧之憂，鼓勵其為“保交樓”提供配套融資。不過從過往實踐情況來看，各行對這一免責條款的執行細則不一，加上出于經營效益的考量，商業銀行對于高風險低收益的配資行為積極性不高，多數“保交樓”項目在專項借款之外，難以或者只能拿到少量的配套融資。

??除了這兩條外，“金融16條”中其他不涉及適用期限的政策都長期有效。

??去年11月11日，央行、銀保監會發布《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，即“金融16條”，涉及保持房地產融資平穩有序、積極做好“保交樓”金融服務、積極配合做好受困房地產企業風險處置、依法保障住房金融消費者合法權益、階段性調整部分會融管理政策、加大住房租賃金融支持力度等16項政策措施。

??02 政策延續的必要性
房企銷售“造血”融資“輸血”仍不暢
到期債務壓力大

??之所以延長“金融16條”的執行期，主要基于幾方面現實背景：第一，地產銷售不景氣，房企“造血”功能修復有限；第二，房企尤其民企融資環境難言明顯改善，外部“輸血”不暢；第三，房企到期債務壓力大，上半年債務違約時有發生，三季度或再迎償債小高峰。

??上半年，樓市小陽春“曇花一現”，成交前高后低、6月進一步走弱。上半年百城新房成交面積累計同比增長約13%。2、3月，受益于疫情管控全面解綁、剛需剛改集中釋放等因素，成交迎來一輪放量，4、5月，增長動能轉弱，百城成交規模兩連降，6月，市場下行壓力進一步顯現，成交環比不增反降，規模創5年來同期新低。

??房企銷售不景氣，內部“造血”功能修復有限，上半年百強房企業績同比僅微增0.2%，6月銷售創近5年來最低。上半年，百強房企實現銷售操盤金額30620.2億元，同比微增0.2%、增幅較前兩月有明顯回落。其中，6月TOP100房企實現銷售操盤金額5267.4億元，環比增長8.5%，環比增幅處于歷年同期的最低水平，同比由正轉負，下降28.1%，并創近5年來最低。

??外部“輸血”仍不暢，房企尤其民企融資環境未見明顯改善，上半年80家房企融資規模同比降26%。2023年1-6月80家典型房企的累計融資總量為3137億元，同比減少26%，大部分民營房企仍面臨較為嚴峻的融資環境，其中6月融資總量因越秀大規模供股環比回升46%，但同比減少29%，并處在近年來的較低水平，6月房企發債143億元，是2020年以來的單月新低。

??房企到期債務壓力大，上半年債務違約時有發生，三季度或再迎償債小高峰。由于前期融資政策優化主要惠及白名單優質企業，部分財務困難的房企仍較難獲得支持，因此房企債務違約問題仍時有發生，上半年TOP200房企中新增6家企業“暴雷”，典型如6月大唐和領地首次宣布違約。債券到期方面，據CRIC監測，80家典型房企三季度預計有1830億元債券到期，較二季度增加約7%，其中7月就將有41筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為638億元，環比增加83%。

??03 供需兩端政策協同發力促回穩
市場期待存量房貸、二套房認定等優化調整

??“金融16條”從供給端給予房企穩定的金融支持，而要使房地產市場真正回穩、行業重回良性循環軌道，需要供需兩端政策協同發力，市場期盼的需求端支持主要包括：

??第一，下調存量房貸利率。目前多數城市的首套房貸款利率已降至LPR-20BP，而兩年前的購房者還在以動輒+50BP甚至+100BP以上的利率還貸，增量和存量房貸利差多達1-2個百分點，調降存量房貸利率能有效減輕居民還款壓力，進而提振居民支付能力和消費信心，同時能減少提前還貸潮、經營貸置換房貸等情況出現。

??第二，優化調整二套房認定標準和首付比例。比如第一套房貸還清后，再買或置換二套房時執行首套貸款政策，核心城市可以適當下調二套房首付比例，以此支持改善性需求釋放。

??第三，調降住房交易成本。例如北京、上海，普宅住宅認定標準已經多年未做調整，隨著房價上漲越來越多剛需房源被認定為非普通住宅，在二手房交易過程中，需要繳納更高比例的稅費或首付，修訂普宅標準可以有效降低剛需置業和改善置換成本。

??第四，適度松綁限購政策。強二線城市可以考慮進一步解綁交易限制，以支持剛性和改善性購房需求，放寬非核心區域的非戶籍購房要求、戶籍購房套數限制，調降落戶門檻，允許多孩、扶老家庭多買一套，均是可選項。