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??本月關注

??? 政府設立保障性住房再貸款，白名單項目融資持續推進

??5月17日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，會上提及設立3000億元保障性住房再貸款，用于地方國企收購已建成未出售商品房用作保障性住房；此外截至當日“白名單”項目貸款金額9350億元，未來做到應貸盡貸。同時部分地區也披露了白名單項目融資進展，比如河南省截至5月7日共有 365個項目獲銀行授信，190個項目已獲融資放款。重慶截至23日已有123個房地產“白名單”項目獲得銀行授信額度190.42億元；其中，93個項目已獲得放款金額91.78億元。整體看來本月并沒有多少對于房企融資的直接相關政策，但是優質“白名單”項目的融資仍在持續推進。

??? 單月規模創2024年以來新高，萬科獲得大量銀行貸款2024年5月65家典型房企的融資總量為509.7億元，環比增加82%，同比增加48.1%，單月融資規模創下2024年以來的新高，主要是因為本月萬科公開獲得了大量銀行貸款。房企債券發行了58.6億元，環比減少73.2%，同比減少70.1%。債券類平均融資成本為3.25%，環比提高了0.19pct，同比降低0.09ct。本月沒有房企進行境外融資，而由于境內發債的企業仍然主要是保利等優質房企，因此境內融資成本3.25%，仍然保持在較低的水平。

??? 泓盈城市服務完成上市，多家房企繼續推進配股計劃本月17日長沙城發集團旗下的泓盈城市服務正式在港交所完成了上市，成為了2024年首個上市的物業股。在增發配股方面，本月有多家房企的配股計劃有了新進展：濟南高新、廈門國貿和中華企業根據2023年報更新了募集資料，并且回復了交易所的問詢；中南建設因為遭遇了強制退市，其增發計劃也隨之終止；榮盛發展的增發計劃則仍然在內部評估中。整體看來，大多數上市房企在境內的定增推進仍較為緩慢，如保利、大名城、中交等已經被交易所同意注冊的增發方案至今也沒有完成，同時還有多家房企宣布終止定增。

??01 債券發行

??單月規模創2024年以來新高
萬科獲得大量銀行貸款

??2024年5月65家典型房企的融資總量為509.7億元，環比增加82%，同比增加48.1%，單月融資規模創下2024年以來的新高，主要是因為本月萬科公開獲得了大量銀行貸款，總量達到了392.2億元。從全年累計數據來看，65家典型房企的累計融資總量為1835.49億元，同比減少33.2%。在融資結構方面，本月房企境內債權融資495.4億元，環比增加79.1%，同比增加75.4%；仍然沒有企業進行境外融資；資產證券化融資為14.3億元，環比增加308.6%，同比減少70.1%。

??5月房企發債58.6億元，環比減少73.2%，同比減少70.1%。本月沒有企業境外發債，58.6億元均為境內發債，境內債規模環比減少73.2%，同比減少67.8%。其中，中期票據發行51.6億元，環比減少39%，同比減少57.4%；超短融發行7億元，環比減少83.5%，同比減少73.1%，境內發債的企業仍然是保利發展等優質房企。

??2024年1-5月65家典型房企新增債券類融資成本3.15%，較2023年全年下降0.45個百分點，其中境外債券融資成本4.28%，較2023年全年降低3.76個百分點，境內債券融資成本3.13%，較2023年全年降低0.35個百分點。單月來看，5月房企融資成本為3.25%，環比提高了0.19pct，同比降低0.09ct。本月沒有房企進行境外融資，而由于境內發債的企業仍然主要是優質房企，因此境內融資成本3.25%，仍然保持在較低的水平。

??具體企業表現來看，5月債券發行量最大的企業是保利發展，企業發行了1筆20億元的中期票據。本月發行債券的企業僅有5家，與上月相比減少了8家。從發債年限來看，新城和新希望各發行了1筆期限長達5年的中期票據，是本月發行期限最長的債券。從債券發行利率表現來看，保利發行的中票利率為2.52%，是本月房企發行的所有債券中最低。

??02 債券到期及違約

??本月到期299億元
迪馬和雅居樂首曝債務違約

??5月共有15筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為299億元，環比減少35%。提前關注到2024年6月將有24筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為458億元，環比增加53%。

??在債務違約方面，本月6日迪馬股份發布了一條債券未能按期償付本息的公告，14日雅居樂又宣布公司尚未在寬限期內支付2020票據的有關利息，并預期將無能力履行其境外債務項下的所有付款義務，兩家企業都首次曝出了債務違約事件。整體看來，近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產銷售仍未完全復蘇，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務違約事件，流動性問題仍需要行業注意。

??03 IPO和增發

??泓盈城市服務完成上市
多家房企繼續推進配股計劃

??本月17日長沙城發集團旗下的泓盈城市服務正式在港交所完成了上市，成為了2024年首個上市的物業股。整體看來，近期香港資本市場對于境內房地產相關企業的上市融資態度較為謹慎，境內房企及旗下公司的上市積極性也相對較低。

??在增發配股方面，本月多家房企的配股計劃有了新進展：濟南高新、廈門國貿和中華企業根據2023年報更新了募集資料，并且回復了交易所的問詢；中南建設因遭遇強制退市，其增發計劃也隨之終止；榮盛發展的增發計劃則仍然在內部評估中。

??整體看來，自從2022年11月28日證監會出臺房企股權融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃。但是大多數上市房企在境內的定增推進仍較為緩慢，如保利、大名城、中交等已經被交易所同意注冊的增發方案至今也沒有完成，同時還有多家房企宣布終止定增。

??04 股價變動

??政策紅利影響下
兩市地產股整月表現較為不錯

??本月兩市的地產股股價表現均較為不錯，A股整月上漲的地產股占比為42%，H股則達到了59%，主要是因為5月17日央行、金融監管總局推出了一系列房地產利好政策，包括降首付、降利率下限、降公積金貸款利率等，推動了地產相關股的股價上漲。在H股方面，本月北大資源是H股漲幅最大的地產相關股，企業股價大漲的主要原因是其在5月8日因進行股本重組而削減77.62億股，最終整月漲幅達到了279.52%。

??在A股房企方面，本月*ST金科的漲幅較大。企業股價自月初起就進入了上行通道，月中之后則開始震蕩回調，其股票上漲的主要原因是企業的破產重整獲得了法院的支持，獲準在管理人的監督下自行管理財產和營業事務，因此企業股價的最終整月漲幅達到了27.43%。