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??導 讀 

??1、新增貨值百強門檻53.1億，三季度投資無明顯起色

??2、新增貨值集中度持續走高，百強拿地銷售比0.19

??3、國央企拿地金額占比超六成，拿地TOP10企業聚焦一二線

??4、四季度投資將繼續保持謹慎，拿地高度聚焦核心城市

??榜單解讀

??前言：9月份核心城市土拍持續分散進行，整體行情依然冷清。月末杭州、南京、武漢等熱點城市集中供地，市場熱度也表現出明顯的差異。1-9月新增貨值百強門檻53.1億元，同比降幅再度擴大至26%，各梯隊門檻同比持續下降。拿地百強的投資金額同比下降18%，百強房企拿地銷售比僅0.19，投資意愿依然處于谷底。從企業端、城市端來看投資集中度均繼續走高，10強房企新增貨值占百強66%，國央企拿地金額占比也超六成，拿地TOP10企業聚焦一二線。三季度末全國許多城市發布了取消限購、降低首付、降低貸款利率等樓市利好政策，但樓市利好傳導到土地市場仍需時間，在銷售端有明顯起色之前，房企投資依然保持著非常謹慎的態度。

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??新增貨值百強門檻53.1億

??三季度投資無明顯起色

??9月核心城市土拍持續分散進行，市場熱度保持低位運行，延續了整體行情冷淡、個別地塊火熱的走勢。體現在企業端則是新增投資持續低迷：

??截止9月末，新增貨值百強房企門檻值為53.1億元，同比下降26%，與上月末相比降幅擴大9個百分點，新增投資縮量明顯；10強、20強、30強和50強門檻均同比有不同幅度的下降，其中10強門檻的同比降幅最小，僅下降7%，龍頭房企是年內投資的主力軍。

??華潤、萬科、保利分列年內新增貨值TOP3席位，年內新增貨值均已超過1300億元，除此以外建發、中海和綠城年內的新增貨值也突破千億元。

??總量方面，1-9月新增貨值、總價和建面百強的總額分別為22707億元、10853億元和9208萬平方米，其中拿地金額同比下降18%，同比降幅持續擴大5個百分。

??總體來說，三季度投資持續低迷，且第三季度與較上半年相比未有明顯改善。第三季度的投資力度不及二季度，三季度拿地金額與二季度相比降幅約為19.6%，同比降幅約為30%，同比降幅再度擴大。

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??新增貨值集中度持續走高

??百強拿地銷售比0.19

??集中度方面，9月末TOP10房企新增貨值占百強總量的66%，較8月末依然持續升高1個百分點；其次11-20強房企占比達15%，超過八成新增貨值集中于20強房企。

??整體投資低迷之下，僅剩部分龍頭房企、國央企在熱點城市積極斬獲核心優質地塊，大部分民企和中小規模房企則“有心無力”，行業集中度仍繼續走高。

??拿地銷售比方面，1-9月百強房企拿地銷售比0.19，與8月末基本持平，在9月份逾六成百強房企實現單月業績環比增長的情況下，拿地銷售比仍保持在了低位，房企投資積極性未有提升。

??分梯隊來看，10強房企1-9月累計拿地銷售比達到0.28，遠高于其他梯隊房企。對于10強房企來說目前的拿地銷售比回到相對“健康”的水平，但是其他梯隊的房企投資依然低迷，尤其后50強、21-30強房企的拿地銷售比僅有0.08和0.11。

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??國央企拿地金額占比超六成

??拿地TOP10企業聚焦一二線

??截止9月末，拿地金額百強房企之中有29家為國央企，從數量上來看少于城投平臺和民企，但是國央企拿地金額占比達到62%，遠高于另外兩類公司的投資金額占比，可見國央企雖然數量較少，但是平均投資力度明顯強于其他房企，尤其保利、華潤等龍頭房企，持續占據拿地金額TOP3席位。

??與上半年末相比，各類房企的拿地金額占比并未發生明顯改變，維持“國央企積極、城投托底、民企弱復蘇”的局面；而值得一提的是，第三季度后投資百強房企中城投平臺公司數量占比有所上升，民企數量占比下降，一定程度上也反映出土地市場仍在低位運行，城投托底現象仍存，而民企投資還在緩慢復蘇。

??此外，在謹慎投資的共識之下，一二線城市、核心地塊成為企業投資的焦點，而大部分三四線城市則陷入無人問津的局面。1-9月投資金額TOP10房企中如華潤、招商、中海、越秀等企業拿地高度集中于一二線核心城市，在一二線城市的投資金額占比超90%。

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??四季度投資將繼續保持謹慎

??拿地高度聚焦核心城市

??三季度末，全國許多城市發布了取消限購、降低首付、降低貸款利率等樓市利好政策，但樓市利好傳導到土地市場仍需時間，在銷售端有明顯起色之前，房企投資依然保持著非常謹慎的態度，即使是一二線城市，也只有位于真正具備購買力、需求支撐的核心區域的地塊，才能吸引房企積極參拍。

??投資格局上，我們認為四季度仍將保持國央企和城投為主、少數民企為輔的格局。國央企或將進一步占據更多的新增土儲；而在土地市場上保持活躍的民企依舊集中于綠城、濱江、龍湖等少數幾家。

??城市選擇上，退出三四線、聚焦一二線是當下共識。一方面，積極投資的龍頭房企需要保持較優的土儲結構，且雄厚的資金實力足以支撐此類房企繼續在一二線拿地；另一方面，從投資前景上看，三四線目前市場低迷，需要更漫長的修復期，在三四線城市投資既難以對業績提升有明顯助力，又難以通過快周轉的方式獲得高額利潤。