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??本月關注

??? 政府推動REITs常態化發行，白名單項目融資繼續推進

??7月26日，國家發改委宣布將全面推動基礎設施REITs的常態化發行，REITs項目的未來收益率將不再由官方提出具體要求，而是交由市場參與者自行判斷和決策。7月29日，金融監管總局召開2024年年中工作會議，強調著力防控重點領域金融風險，推動城市房地產融資協調機制更好發揮作用。整體看來，本月并沒有多少對于房企融資的直接相關政策，主要是針對公募REITs的發行監管進行了優化，同時再次強調了城市房地產融資協調機制的重要性，持續推進優質“白名單”項目的融資。

??? 單月規模創年內新高，萬科獲得大量銀行貸款

??2024年7月65家典型房企的融資總量為523.46億元，環比增加63.8%，同比減少9%，單月的融資規模創下了2024年以來的新高，主要是因為萬科獲得了326.66億元的銀行貸款。1-7月的累計融資總量為2678.47億元，同比減少32%。本月房企債券發行了150.5億元，環比減少2.9%，同比減少55.6%。債券類平均融資成本為2.85%，環比降低了0.41pct，同比降低0.67pct。本月境外方面僅有越秀地產發債，因此整體融資成本僅為4.1%；而由于境內發債的企業仍然主要是首開、金隅、保利置業等央企國企，因此境內融資成本仍然保持在較低的水平。

??? 西安經發物業完成上市，中交地產配股融資4.44億元

??本月西安經發旗下的西安經發物業在3日于港交所成功掛牌，集資凈額約9047萬港元。在增發配股方面，中交地產在10日完成了5166.47萬股的增發，募集資金總額達到4.44億人民幣，扣除發行費用后的凈額為4.38億人民幣，此外榮盛發展的增發計劃則仍然在內部評估中，廈門國貿則在期后的8月6日回復了上交所的問詢。整體看來，大多數上市房企在境內的定增推進仍較為緩慢，如保利、大名城等已經被交易所同意注冊的增發方案至今也沒有完成，同時還有多家房企宣布終止定增。

??01

??債券發行

??單月規模創年內新高

??萬科獲得大量銀行貸款

??2024年7月65家典型房企的融資總量為523.46億元，環比增加63.8%，同比減少9%，單月的融資規模創下了2024年以來的新高，主要是因為萬科獲得了326.66億元的銀行貸款。從全年的累計數據來看，65家典型房企的累計融資總量為2678.47億元，同比減少32%。在融資結構方面，本月房企境內債權融資500.26億元，環比增加56.6%，同比增加12%；境外債權融資23.2億元，同比減少67.9%，上個月則沒有企業進行境外融資。

??7月房企發債150.5億元，環比減少2.9%，同比減少55.6%。本月境外方面僅有越秀地產發行了一筆利率為4.1%的16.9億元綠色優先票據，境內發債規模為133.6億元，環比減少13.8%，同比減少60.6%。其中，公司債發行74億元，環比增加14.7%，同比則減少57.7%；中期票據發行59.6億元，環比增加2.8%，同比減少61.5%。

??2024年1-7月65家典型房企新增債券類融資成本3.12%，較2023年全年下降0.48個百分點，其中境外債券融資成本4.18%，較2023年全年降低3.86個百分點，境內債券融資成本3.09%，較2023年全年降低0.39個百分點。單月來看，7月房企融資成本為2.85%，環比降低了0.41pct，同比降低0.67pct。本月境外方面僅有越秀地產發債，因此整體融資成本僅為4.1%；而由于境內發債的企業仍然主要是首開、金隅、保利置業等央企國企，因此境內融資成本仍然保持在較低的水平。

??具體企業表現來看，7月債券發行量最大的企業是越秀地產，企業發行了1筆16.9億元的境外綠色優先票據以及2筆共15億元的公司債。本月發行債券的企業共有9家，與上月相比減少了1家。從發債年限來看，越秀地產和金隅各發行了1筆期限長達10年的公司債，是本月發行期限最長的債券。從債券發行利率表現來看，越秀地產發行的另一筆公司債利率為2.25%，是本月房企發行的所有債券中最低。

??02

??債券到期及違約

??本月到期267億元

??仍需警惕流動性危機

??7月將有19筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為267億元，環比減少42%。提前關注到2024年8月將有26筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為402億元，環比增加51%。

??在債務違約方面，本月沒有新增房企首次曝出債務違約。然而整體看來，由于近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產銷售仍未完全復蘇，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務違約事件，流動性問題仍需要行業注意。

??03

??IPO和增發

??西安經發物業完成上市

??中交地產配股融資4.44億元

??本月沒有房企或房企旗下企業完成上市，同時也沒有企業遞交上市申請。西安經發旗下的西安經發物業在7月3日于港交所成功掛牌，集資凈額約9047萬港元。整體看來，近期香港資本市場對于境內房地產相關企業的上市融資態度較為謹慎，境內房企及旗下公司的上市積極性也相對較低。

??而在增發配股方面，本月中交地產在10日完成了5166.47萬股的增發，募集資金總額達到4.44億人民幣，扣除發行費用后的凈額為4.38億人民幣，此外榮盛發展的增發計劃則仍然在內部評估中，廈門國貿則在期后的8月6日回復了上交所的問詢。整體看來，自從2022年11月28日證監會出臺房企股權融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃。但是大多數上市房企在境內的定增推進仍較為緩慢，如保利、大名城等已經被交易所同意注冊的增發方案至今也沒有完成，同時還有多家房企宣布終止定增。

??04

??股價變動

??兩市地產股整月表現差異較大

??格力地產轉型致股價大漲

??本月兩市的地產股股價表現差異較大，A股整月上漲的地產股占比為70.5%，H股卻不過19.8%。在H股方面，本月首創鉅大是漲幅最大的地產相關股，企業股價在7月因首創集團旗下國內首支奧萊REITs的獲批迎來了一波大漲，最終整月漲幅達到了36.59%。

??在A股房企方面，本月格力地產的漲幅較大。企業股價自月初起就進入了上行通道，月中至月末則持續震蕩盤整，其股票上漲的主要原因是企業在7日晚間宣布退出房地產業務進行轉型，因此迎來了連續兩天的漲停板。