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??又一位昔日盟友，與萬達集團“對簿公堂”。

??12月19日消息，融創集團已向中國國際經濟貿易仲裁委員會對大連萬達集團股份有限公司（簡稱“萬達集團”）提起仲裁，要求萬達集團及其子公司萬達商管集團支付股份回購款。

??記者從知情人士處獲悉，該事件屬實，仲裁申請已被受理。

??中國國際經濟貿易仲裁委員會是世界上主要的常設商事仲裁機構之一。按照規則，在仲裁委員會受理仲裁申請后，會組織仲裁庭，一般會在組庭之日起6個月內作出裁決。

??融創集團和萬達的股權關聯從何而來？這要追溯到多年前。

??2014年12月，萬達商業（即更名后的萬達商管集團）在港股上市。上市不久，王健林認為萬達商業被低估，2016年9月，王健林將萬達商業私有化退市，準備在A股上市。

??根據萬達商業私有化項目書，萬達商業計劃在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內地主板市場上市，萬達集團將回購全部股份，并向海外及境內投資者分別支付12%和10%的利息。

??“回A”過程中，2018年1月29日，萬達集團發布消息稱，騰訊控股作為主發起方，聯合蘇寧云商、融創中國和京東340億元入股萬達商業，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

??其中，騰訊投資100億元，持股比例為4.12%；蘇寧和融創分別投資95億元，持股比例為3.91%；京東投資50億元，持股比例為2.06%；四家合計占萬達商業的股份比例約14%。按照這一比例計算，萬達商業的估值達2428億元。

??據悉，王健林與四大巨頭簽署了新的“對賭協議”：投資方要求萬達商業在2023年10月31日前完成上市。不過，協議并未規定上市地點。

??投資方還要求，萬達商業不可以更改其主營業務，2019年租金的凈收益要達到190億元，如果低于這個數值，投資方有權要求萬達方面給予其現金補償。

??引入新的戰略投資者后，萬達商業改名為大連萬達商管。2018年12月，永輝超市通過受讓大連一方集團持股，以35.31億元價格入股萬達商管，持股占比約1.5%。當時亦有報道披露了一則未經證實的傳言，指永輝超市與騰訊、蘇寧、京東、融創一樣，簽署了同一份“對賭協議”。

??但此后，萬達商管赴A股上市之路，依然坎坷。

??2021年3月，萬達商管發布通告，撤回A股IPO申請；同時，將輕資產資源進行重組，成立珠海萬達商管，成為向港股沖擊上市的新主體。

??注意，從這時起，申請上市的主體變成了珠海萬達商管，而不再是萬達商管。前者是后者的子公司。

??2021年7月～8月，萬達迎來新一輪戰投，太盟投資、騰訊、碧桂園物業、鄭裕彤家族等22家投資者與珠海萬達商管訂立一系列協議，其中包含利潤保證、回購等對賭約定。

??對賭協議中，珠海萬達商管若不能于2023年底成功上市，發行人需向上市前投資者支付約300億元股權回購款。

??不過，珠海萬達商管四次遞表港交所后，上市依然未果，對賭最終失敗。王健林再一次找來白衣騎士。

??2023年12月12日，萬達商管集團與太盟投資集團宣布簽署投資框架協議。今年3月，正式簽署投資協議，萬達商管獲得約600億元戰投，化解了珠海萬達商管的上市對賭危機，代價是其對珠海萬達商管的控股比例降至40%，喪失了絕對控制權，另外60%股份由投資方太盟投資集團等持有。

??值得注意的是，早于融創集團，今年10月，永輝超市、蘇寧易購就已先后向萬達集團提起仲裁，要求萬達集團及萬達商管支付股權回購款約86.79億元。仲裁已被受理。

??爭議核心在于，合作協議中，究竟是否有回購條款？

??蘇寧易購認為，萬達集團和萬達商管違反了《戰略合作協議》的約定，且觸發了 《戰略合作協議》中的股份回購條款，萬達集團和萬達商管拒不糾正且拖延回購股份，遂基于實際情況，向中國國際經濟貿易仲裁委員會申請裁決，請求裁決萬達集團和萬達商管回購部分股份，支付回購款50.41億元。

??針對蘇寧易購起訴，據報道，萬達集團回應稱，蘇寧方面并無要求萬達回購相關股份的相關依據，萬達也沒有義務回購。蘇寧方面所持萬達商管的股份已被查封凍結，客觀上不具備回購股份的可操作性。

??有分析人士稱，京東、蘇寧、融創投資的是珠海萬達商管的母公司大連萬達商管，因此并不在珠海萬達商管2023年底到期的對賭協議范圍內。而2018年，京東、蘇寧、融創與萬達的對賭協議中，究竟有無回購條件，是決定仲裁結果的關鍵。

??真相到底如何，則有待仲裁結果公布。

??值得注意的是，萬達集團及萬達商管的財務狀況都不容樂觀。截至2024年6月末，萬達商管有息負債1375.61億元，其中一年內到期有息負債302.69億元，貨幣資金115.77億元。2023年以來，萬達商管已對外轉讓了至少26家公司控制權，涉及北京、上海、廣州、珠海等多家萬達廣場。但償債路，依然漫長。