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??受業績表現影響，遠洋服務股價持續承壓。截至4月25日收盤，其股價報0.495港元/股，較2020年上市時的發行價5.88港元/股已跌去91.6%，市值大幅縮水。

??3月底，遠洋服務召開2024年度業績發布會，交出了一份營收與利潤雙雙下滑的成績單。數據顯示，2024年公司實現營業收入28.4億元，同比下降9.4%；歸屬母公司凈利潤約0.29億元，同比大幅下滑31%。盡管公司在第三方外拓方面取得進展，來自第三方的收入占比提升至91%，但核心業務增長乏力，尤其是非業主增值服務收入同比下滑30%，成為拖累業績的主要因素。

??多位行業分析人士指出，遠洋服務的業績下滑反映了當前物業行業的普遍困境：在房地產行業深度調整的背景下，物企難以獨善其身。

??一位不愿具名的業內人士表示：“物業企業的盈利模式仍高度依賴地產開發周期，尤其是非業主增值服務，如交付前顧問、案場服務等，受新房市場萎縮影響顯著。” 盡管遠洋服務通過優化業務結構、強化現金流管理展現了一定的韌性，但其外拓戰略的成效尚未充分轉化為盈利增長，市場拓展與回款壓力并存。”

??未來，遠洋服務計劃圍繞“強收入、增效益、擴現金”的發展思路，進一步降低對關聯方業務的依賴，但短期內，如何在行業低谷中平衡規模擴張與盈利質量，仍是其面臨的核心挑戰。

??凈利潤同比降3成

??2024年，遠洋服務收入28.4億元，同比下降9.4%，主要是由于主動退出部分低效經營項目以及國內宏觀經濟和房地產市場的持續低迷影響。歸母凈利潤較去年減少約31%至0.29億元，主要受到房地產市場持續不利影響，導致收入及經營毛利率均錄得下降。

??具體來看，2024年，遠洋服務的非業主增值服務收入僅為2.68億元，同比下滑30%，占總收入的比例從2023年的13%進一步收縮至9.4%。這一業務板塊主要包括交付前服務、物業工程服務及咨詢服務，其表現與房地產行業的景氣度高度相關。

??遠洋服務在財報中表示，收入下降主要由于“國內宏觀經濟仍處于深度調整和房地產市場低迷的持續不利影響”。申港證券在研報中指出，物企的非業主增值服務通常與開發商銷售節奏緊密掛鉤，而2024年新房銷售持續疲軟，導致物業企業的案場服務、交付前驗收等業務需求銳減。

??此外，遠洋服務主動收縮了回款保障不佳的業務，例如部分物業工程服務，以避免壞賬風險。財報顯示，公司對應收賬款計提了2.54億元的減值撥備，進一步侵蝕了利潤空間。

??相比之下，物業管理服務收入占比提升至73.4%，成為公司最穩定的收入來源。其中，住宅及其他非商業物業管理服務收入同比增長1.8%至17.3億元，但增速較2023年的18.49%顯著放緩。商寫物業管理服務則因遠洋服務終止與關聯方遠洋集團的商業運營協議，收入同比下滑30.31%至3.54億元。

??行業專家王澤紅分析稱，物企在房地產下行周期中普遍面臨增長瓶頸，尤其是依賴關聯方輸送項目的企業，一旦母公司收縮業務，物業公司的商管收入將直接受損。

??規模擴張與盈利質量的矛盾

??盡管遠洋服務在第三方市場拓展上表現積極——2024年新增合約面積中81%來自第三方，2025年一季度又中標19個項目，合同金額達1.34億元——但外拓的規模效應尚未完全體現到財務數據中。

??財報顯示，2024年公司在管面積同比下降8%至9252.5萬平方米，合約面積下降10%至1.22億平方米。這一收縮主要源于公司主動清退低效項目，以優化資產質量。然而，新拓展的高質量項目短期內未能彌補規模流失的影響。

??克而瑞物管數據顯示，2024年物企第三方拓展競爭加劇，尤其是辦公、住宅和學校業態，遠洋服務雖在產業園、物流園等細分領域有所突破，但整體盈利能力仍受制于行業利潤率下行趨勢。

??另一個關鍵問題是外拓項目的回款周期拉長。財報披露，2024年來自第三方的應收款項同比激增37.4%至10.59億元，遠超營收降幅。分析人士指出，在經濟不確定性加大的環境下，部分企業客戶延長賬期，導致物業公司現金流承壓。

??遠洋服務管理層在業績會上表示，2025年將繼續聚焦“強收入、增效益、擴現金”策略，進一步降低非業主增值服務占比至10%以內，同時深化社區增值服務（如美居、零售等）以提升毛利率。

??然而，市場對其外拓戰略的可持續性仍存疑慮。一位中信建投證券分析師表示：“物業行業已從規模競爭轉向質量競爭，遠洋服務需在拓展第三方項目的同時，加強成本管控和回款管理，否則外拓反而可能成為財務負擔。”