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??湖南省張家界市中級人民法院的一紙裁定，將張家界旅游子公司大庸古城發展有限公司推向了風口浪尖。

??9月18日，張家界旅游集團股份有限公司（以下簡稱“張家界旅游”）發布公告稱，湖南省張家界市中級人民法院于9月11日裁定受理湖南泓瑞電梯有限公司對張家界旅游子公司大庸古城發展有限公司的重整申請。

??張家界中院認為，大庸古城不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，同時具備重整價值，依法裁定受理并指定清算組擔任管理人。張家界旅游則提醒若重整失敗，大庸古城存在被宣告破產風險。

??此舉揭開了這個投資超過25億元、歷經數年精心打造的文化旅游項目深陷債務危機的面紗。

??除了債務危機，大庸古城還背負著沉重的業績虧損壓力。2024年上半年的財務報告顯示，張家界旅游整體營業收入下滑，凈虧損大幅增加，而大庸古城更是成為虧損的“重災區”。高額的資產負債率、微薄的營業收入與巨額的虧損形成鮮明對比，凸顯出大庸古城在經營上的困境。

??如今，大庸古城站在了命運的十字路口。

??法院裁定受理重整

??9月11日，湖南省張家界市中級人民法院裁定受理湖南泓瑞電梯有限公司對張家界旅游子公司大庸古城發展有限公司的重整申請。

??法院在審查過程中發現，大庸古城已陷入嚴重的債務危機，不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力。然而，鑒于其仍具備一定的重整價值，法院依法作出了受理重整申請的裁定，并指定大庸古城發展有限公司清算組擔任管理人。

??泓瑞電梯申請對大庸古城進行重整的原因也很明確，理由是大庸古城未能清償其所欠的到期債務，且在當前情況下明顯缺乏清償能力。

??張家界旅游則在公告中明確提醒投資者，若重整失敗，大庸古城將可能被法院宣告破產。

??除了債務危機，大庸古城還面臨著業績虧損的壓力。

??2024年上半年財務報告顯示，張家界旅游整體營業收入約1.74億元，同比減少2.87%；歸屬母公司凈虧損約6116.29萬元，同比增虧49.13%。而大庸古城更是其中的虧損“重災區”。

??大庸古城公司總資產占張家界總資產比重超過70%，但截至上半年末，其資產負債率高達87.82%。如此高的資產負債率，意味著大庸古城的財務風險已經達到了相當高的程度。

??再看大庸古城自身的業績，2024年上半年實現營業收入僅232.64萬元，同比下滑8.48%；歸屬母公司凈利潤更是虧損達到了6438.41萬元，同比下滑30.43%。

??大庸古城建設投資巨大，從2016年3月開始建設，到2021年6月試運營，再到2022年8月中旬全面完工，投資額超過了25億元。

??然而，高額投資并沒有帶來相應回報。

??折舊攤銷、稅費及財務費用等成本每年都是一筆巨大的開支。據深交所針對2022年年報問詢函回復，大庸古城資產折舊攤銷6892.42萬元、房產稅和土地使用稅1860.05萬元、財務費用4118.54萬元，以上成本費用合計達1.28億元。而在2022年，大庸古城的營業收入合計僅為417.36萬元，巨大的收支差距使得大庸古城陷入了深深的虧損境地。

??盡管目前大庸古城已經不收門票，試圖通過降低游客門檻來吸引更多游客，增加收入，但仍然難以扭轉虧損的局面。

??路在何方

??業績虧損的壓力，也讓大庸古城的發展遲滯。

??大庸古城位于張家界市府所在地古稱大庸之處，是古庸國所在地，且在明清鼎盛時期的南門口原址上建設，占地16.01萬平方米，建筑面積16.55萬平方米，還復建了部分老建筑。

??但從游客和當地導游的反饋來看，大庸古城缺乏獨特的吸引力。盡管有一些老建筑的復建，但新建筑居多，整體給人的感覺只是普通的仿古建筑和商業街，與全國各地其他類似的地方并無太大差異。

??2024年上半年，大庸古城購票人數僅0.23萬人，同比降幅達到81.89%。

??多名張家界當地導游向記者表示，剛開業時，大庸古城曾有過一定的人氣，但隨著時間的推移，很多鋪子紛紛關閉。

??除了節假日偶爾會開下燈光秀以外，其他時間景區的燈光關閉情況較多，使得景區在非節假日期間顯得格外冷清，缺乏活力和吸引力。

??此外，市場競爭激烈也是大庸古城面臨的嚴峻挑戰之一。當前旅游市場競爭異常激烈，全國各地類似的古城項目如雨后春筍般涌現。在當前環境下，大庸古城要想脫穎而出并非易事。

??為了扭轉大庸古城的困境，張家界旅游集團曾積極尋求合作機會，試圖通過外部力量來盤活項目，增加盈利。2023年4月，張家界與萬達集團簽訂了戰略合作框架性協議，擬圍繞大庸古城項目開展合作。

??不過，最終上述合作框架協議并未獲得實質性推進。合作的受阻使得大庸古城錯失了一次可能的發展機遇。在沒有得到外部有力支持的情況下，大庸古城只能依靠自身力量在困境中掙扎，這無疑增加了其擺脫困境的難度。

??盡管大庸古城目前面臨諸多困境，但各方仍在積極探尋突破之路。大庸古城的未來究竟會走向何方，我們拭目以待。