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??0.56元！

??這是ST中南（000961.SZ）最后的收盤價。

??5月8日是ST中南連續第20個交易日收盤價低于1元，15年的A股浮沉之路，ST中南以“面值退市”迎來終局。

??當日晚間，ST中南發布關于公司股票將被終止上市暨停牌的風險提示公告。截至2024年5月8日，公司股票收盤價已連續20個交易日低于1元/股，公司股票可能被深圳證券交易所終止上市交易，將于2024年5月9日開市起停牌。

??打開中南建設官網依舊能看到“心啟未來”的宣傳片：“28人攜手創業，砥礪前行；35年逐夢不止，壯懷未已……”這是屬于中南建設的故事。故事之外，房地產行業從“黃金時代”走進“青銅時代”再墜入“冰點”， 復蘇之路坎坷且漫長。從出險到退市，ST中南只用了兩年時間。期間也通過政府站臺、增持、引戰等一系列措施試圖打贏面值保衛戰，最終也沒能阻止深交所對中南建設關上大門。

??“根據規則，公司可以申請聽證，進行申辯，相關進展情況請留意公司公告。”中南建設方面表示。

??兩年前，當“國家+地方”AMC前來增援中南建設時，董事長陳錦石在業績會上曾表示，“這一次沒有躺下，肯定能活著”，彼時的中南建設成為了出險房企的紓困樣本。兩年后還是在業績會上，陳錦石說，“民營企業必須走新發展模式才有出路，高增長、高周轉、高杠桿的‘三高’模式絕對走不下去。”

??無疑，2024年將是中南建設應對生存挑戰且任務艱巨的一年。“但我們別無他法，只能硬著頭皮，持續不懈的努力。我們一定會克服種種困難，絕不躺平退縮。”中南建設總經理陳昱含給出了答案。

??曾經的“黑馬”

??陳錦石最近一次公開露面，是在4月23日中南建設舉辦的2023年業績發布會上。3年累計凈虧損達183.19億元，是這家房企在地產下行周期過程中不得不承擔的代價。

??這一次，陳錦石給出的判斷是“目前行業已在底部，但預計還將調整一段時間，要有更多的政策落地，市場才會改善。”

??作為中南建設的掌門人，陳錦石每年都會如約在業績發布會上解答外界對公司發展的疑惑并提出自己的判斷。從“把企業做長做穩”到“要穩字當頭活下來”，再到“民營企業必須走新發展模式才有出路”，他對中南建設定調的背后映射了整個行業內部的經營重壓，調整、變化貫穿每一階段。

??從行業“黑馬”到深陷困局，中南建設走了6年。

??2016年，中南建設搭上了房地產行業高速發展的列車，銷售規模從500億元直奔2000億元，終于在2020年成功躋身TOP20強房企。但2021年，中南建設銷售額又重新跌回1字頭，止于1973.7億元。凈利潤的爆冷更是讓投資者大跌眼鏡，當年凈利潤虧損33.8億元，同比下降147.8%，這是中南建設成立34年來首次出現虧損。

??“2021年我們交出了一份歷史上最差的答卷。”陳錦石向投資者公開道歉。彼時中南建設提出了2022年“安全至上，做我所能”的經營思路，并強調把現金流管理放在首要位置。

??幸運的是，中南建設在正式出現危機前拉來了華融資產、江蘇資產、中國信達為旗下項目進行紓困。業內普遍推斷中南建設很有可能比陽光城、佳兆業脫險得更早，“一只腳已經上岸了”。

??然而，在行業非良性循環深刻影響下，中南建設在2022年迎來了“生死考驗”，一筆2.5億美元債券停止支付利息拉開了中南建設債務違約的序幕，既而開啟了一場漫長的困局求生之旅。這一年中南建設實現營業收入590.4億元，凈利潤虧損91.7億元，虧損繼續擴大。

??“我們既痛心也無奈。”業績會上，陳昱含再次向投資者道歉并剖析了中南建設的經營基本面和發展思路。她認為，中南建設的發展“短期有困難，中期有信心，長期要轉型”，2023年，中南建設要“把握時機，休養生息，力保交付，修復利潤。”

??在對過去經營復盤和反思的同時，中南建設也在蓄力復原，自救與被救同行，在“保安全、保交付”上取得了一定成果。但宏觀大勢難以改變，中南建設仍處重重挑戰之中，外部形勢和內部經營都沒能回到良性循環的軌道，戴帽、引戰、被交易所問詢、退市……接踵而至。

??“2023年本來是我們對經營形勢好轉有所期待的一年，去年我們提出‘短期有困難、中期有信心、長期要轉型’的看法，站在今天的時點上看，形勢比預計和期待要差。”陳昱含坦言，2023年也是中南建設在經營收入不斷下滑的形勢中艱難求生的一年，在地產和建筑行業還未完全走出低谷的情況下，實現盈利仍然很有挑戰。

??從中南建設到ST中南

??在退市之前，中南建設曾進行過一系列挽救措施，以保上市公司之殼。

??早在今年2月，中南建設就公布了部分董事及高管自愿增持股份的公告，包括施錦華等在內的6名董事高管，計劃自2月8日起6個月內，通過二級市場增持500萬～1000萬元股份。

??截至5月6日，增持主體已經累計增持中南建設237.52萬股，增持金額約228萬元，占總股本的0.062%，但該項增持計劃并未讓中南建設的股價脫離險境。

??除此之外，中南建設還迎來了“白武士”相助。4月20日，由南通市海門區政府牽頭，中南建設控股股東中南城建與亞洲著名私募股權投資公司太盟投資集團（PAG）及江蘇資產等機構洽談債務化解、股權交易等合作。

??4月22日，深交所向中南建設下發關注函，要求中南建設披露與太盟投資合作真實性等信息。或受此消息影響，4月22日，中南建設開盤迎來“一字板”漲停，收盤價報0.84元/股。當日晚間，中南建設第三次公告提示有可能退市。

??緊隨一個漲停板后，中南建設發布2023年報，公司連續3年虧損，4月23日中南建設停牌一天，4月24日復牌，中南建設“一字板”跌停，并被實施“其他風險警示”，股票簡稱由“中南建設”變更為“ST中南”。

??在回復深交所問詢函的公告中，中南建設確認了與太盟投資等合作事相的真實性。“目前雙方僅就合作的可能性進行探討，無具體的方案或推進計劃。該事項尚處于籌劃階段，對公司影響具有重大不確定性。”中南建設方面表示。

??4月26日，ST中南發出關于面值退市的第五次風險提示公告。5月8日開盤，ST中南股價停留在一條0.56元的直線，總市值僅剩21.43億元，陳錦石和他的中南建設不得不面對被摘牌的命運。

??事實上，自發生流動性危機以來，中南建設一直在全力自救，通過出售資產、剝離物業和酒店等業務、引進華融和信達等AMC合作、和債務人商談展期、推進債務重組等方式向外界釋放了絕不躺平的信號。

??在企業自救的同時，作為南通市重點上市公司，當地政府也在全力進行幫扶。今年2月7日，南通市金融局、海門區政府專程到中南調研，并進一步出臺了七大方面的紓困舉措，包括組建政府資本市場政企專班、進一步協調中南建設與金融機構溝通化解債務、推進本地國資建筑企業與中南建設合作、支持社會資本通過市場化機制設立投資基金引入戰略投資者增持中南建設股份、加大中南建設資產盤活幫扶力度、幫助中南建設股東與金融機構溝通化解股權質押風險、加快推進中南建設“白名單”項目落地、支持保交樓等措施。

??“這些舉措，對于我們走出困境將起到極大作用，而舉措的落地速度也非常快。”陳昱含說，2024年我們仍然會加大與地方政府的溝通力度，包括業務拓展、債務化解、資產處置、風險化解、交付保障等多個方面，我們也有理由相信將會得到更多紓困支持。

??截至2023年12月末，中南建設有息負債432.6億元，比2022年末減少42.9億元。其中一年以內的有息負債合計227.3億元，比2022年末減少4.8億元。有息負債占總資產的比重19.06%。2023年11月以來，中南建設發行存續的公司債券都已完成展期5年。

??雖然短期經營發展存在困難和壓力，但中南建設的管理層對未來依然保持信心。陳錦石曾在接受中國房地產報記者采訪時表示，做企業不容易，把企業從小做大再做強，30多年靠的就是實干精神，以及謹慎應對市場的態度。

??困境依然，但中南建設“絕不躺平退縮”，這或許就是心啟未來宣傳片中提到的中南人的同心共信。