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??“沒有考慮出讓控股權，絕不會甩賣公司”。

??藍光發展（600466.SH）正面回應“賣身”傳聞，給投資人吃了一顆定心丸。

??近兩周，有關藍光發展的謠言漫天，“被融創收購”、“撤離上海總部”、“債務將延期兌付”等，4月26日，藍光發展債券大跌。

??緊急時刻，董事長楊鏗拍板，拉上了執行副總裁兼首席運營官楊武正、副董事長兼CEO遲峰、首席財務官歐俊明召開投資人電話會議，公開回應不實傳聞，并祭出保障經營、資金安全的“三板斧”。

??償債可控

??此前有消息稱，融創中國（1918.HK）將部分收購某40強房企，目前還在前期談判和接觸階段，交易的相關內容還沒有談定。這家被收購的企業，指向了藍光發展。不久前，它把旗下物業板塊藍光嘉寶（2606.HK）賣給了碧桂園服務（6098.HK）。

??這一傳聞將藍光發展送上了風口浪尖，并引發了債市動蕩。

??4月26日，藍光發展2022年到期美元債創歷史最大跌幅，每1美元面值買價跌15.6美分至68.2美分附近，該債存續金額4.5億美元。同日“16藍光01”成交凈價為90元左右，也較上一交易日下跌6%左右。

??從被收購傳聞，到債券大幅下跌，藍光發展的資金鏈安全正遭受質疑。

??近兩年，多家房企發生債務違約，千億房企也赫然在列。但就目前數據來看，藍光發展仍在“安全線”之內。

??2020年末，其短期借款為63.17億元，一年內到期的非流動負債為216.58億元，短期有息負債合計279.75億元；同期，貨幣資金為297.42億元，現金完全覆蓋短期債務，短期償債無憂。

??今年前4月，由于債券的新發規模與到期規模之間存有缺口，藍光發展以自有資金償還債券共計35億元。包括1月到期中票7億元，3月到期公司債8億元，以及4月提前兌付部分美元債，約20億元人民幣。

??4月內，藍光發展面臨兩筆到期債務，其一是4月25日到期的美元債，發行規模5.5億美元，剩余規模4.2億美元，票面利率12%，公司已提前完成本息兌付資金劃付；其二是4月27日到期的“18藍光06”公司債，發行規模11.1億元，剩余規模3000萬，票面利率7.5%，目前已提前將本息劃付至中國證券登記結算有限責任公司。

??兩筆債務清償后，二季度僅剩一筆5月底到期的6億元公司債。而下一個償債小高峰將集中于三季度，彼時，上半年銷售釋放的現金流將對三季度償債形成有力支撐。數據顯示，目前藍光發展境內存續債券16只，債券余額120.34億。其中，私募債13億元，占比10.80%，境外存續債券3只。

??截止2020年底，藍光發展扣除預收款后的資產負債率為73.03%，凈負債率為88.57%，現金短債比1.06，僅扣除預收款后的資產負債率這一指標超過“紅線”約3個百分點，目前位于黃檔房企之列。

??第一板斧：開源節流

??會上，藍光發展CEO歐俊明表示，公司將通過經營性回款、支出節奏的把握確保到期債券的兌付。如果資本市場出現好轉，也會進行再融資，但主要還是通過經營性回款來應對各種極端情況。

??加強回款，嚴控支出，藍光發展祭出了“開源節流”第一板斧。

??楊武正坦言，公司會把經營放在第一位，提升經營性現金流。有適當的機會時，會引入財務投資者，這主要是從全局出發提升經營，根本目的是保障公司的長期發展。

??據了解，今年藍光發展的回款預估在700億左右，上半年完成約300億，下半年完成約400億，回款率會達到85%左右。其中華東占比30%，西南占25%，其他區域占40%左右。

??從目前執行情況來看，藍光發展或有可能超額完成回款任務。1-3月，藍光發展已實現回款173億元， 4月份（截止4月25日）完成回款38億，年內累計回款達211億元，上半年完成率超過70%。

??加強回款、提升現金流的同時，藍光發展將嚴控拿地支出，最大程度保證現金流安全。“2021年將結合市場情況量入為出，嚴格控制拿地的資金占整體回款的比例，主要的回款用來保證公司的現金流。”

??遲峰表示，“上半年將適當控制招拍掛的節奏，二季度主要通過收并購合作、一二級聯動的方式進行獲地。”

??第二板斧：盤活資產

??盤活現有資產，加快回籠資金，藍光發展為流動性安全又上了一道“保險”。

??2020年7月轉讓迪康藥業股份，作價9億元；2021年3月轉讓藍光嘉寶服務1.16萬股股份予碧桂園服務，作價49.64億元。兩筆轉讓合計帶來近60億現金流。

??藍光發展認為，隨著龍頭物業公司相繼上市，物業板塊估值分化很明顯，從資產配置角度，選擇在這個階段出讓藍光嘉寶、釋放價值，既是公司對物業板塊長期估值發展的準確判斷，實現價值變現，也能在現階段對地產板塊進行強有力的現金流補充，保障流動性安全。

??3月17日，藍光嘉寶服務盤中最高沖至53.8港元/股，創出年內新高，市盈率14.5倍。

??“現階段出售嘉寶，是因為嘉寶現在估值處于一個高點，出售后實現價值變現，對地產板塊補充現金流。”楊武正表示，“現在所有資金已經到位，其中有20億是用于4月25日到期的境外美元債的兌付。”

??據了解，藍光嘉寶服務的股權交割已于上周完成，所有資金已經到位。

??不過，資產盤活的范疇，并不包括傳聞中的上海總部。會上，藍光發展否認撤離上海總部。

??遲峰表示，目前公司的戰略發展、運營、營銷、投資、產品設計、融資、品牌、數字科技等部門仍舊在上海總部辦公。所謂“藍光撤離上海運營總部”是毫無根據的謠言。公司現在沒有，未來也沒有撤離上海運營總部的計劃。

??第三板斧：適時引戰

??“沒有考慮出讓控股權，將適時引入財務投資者。”藍光發展方面表示，引入戰投是提升公司抵御風險的方式。公司會像同行一樣，會考慮央企或險資，但不會盲目決策，更不會甩賣公司。

??10天前，楊鏗將手中所持有的藍光發展股份切割為兩部分，52.73%和5.58%，前者由藍光集團持有，后者為個人持股。目前，楊鏗持有藍光集團95.04%的股權，妻子張煥秀持有剩余的4.96%的股權。

??這一番騰挪，似已做好引戰準備。4月16日，藍光集團擬通過協議轉讓方式，買下楊鏗持有藍光發展5.87%股份，這導致藍光集團增持藍光發展股權至52.73%，楊鏗個人持股減持至5.58%。

??藍光集團持股數超過50%，從相對控股變為絕對控股，即便將個人所持的5.58%股權用于引戰，楊鏗手中的控股權依然很穩。

??“無論是藍光發展公司還是我本人，都會本著對社會、對投資者、對合作機構負責任的態度來經營公司、來發展公司。”楊鏗在會上表示。

??2020年，藍光發展實現營業收入429.57億元，同比增長9.60%；歸屬上市公司股東凈利潤約33.02億元，同比下降4.53%。