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海航投資以資抵債,10億收入成“泡沫”

公司嚴(yán)明會(huì) 2021-03-18 09:49:17 來(lái)源:樂(lè)居財(cái)經(jīng)

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??本以為海航投資(000616.SZ) “去地產(chǎn)化”是終章,沒(méi)成想還有番外篇。

??一則回購(gòu)公告,使其12.73億元的地產(chǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓收入瞬間“蒸發(fā)”了10.9億元。

??3月16日,海航投資公告稱,擬回購(gòu)百年人壽持有的天津億城48.94%股權(quán)份額,交易價(jià)格10.9億元,其中包括百年人壽的投資本金10.51億元和期間利息3837.82萬(wàn)元。回購(gòu)?fù)瓿珊螅旖騼|城將成為海航投資全資控股子公司。

??關(guān)于這筆回購(gòu),要從4年前海航投資為天津億城引資說(shuō)起。2017年1月23日,海航投資及其全資子公司天津億城與百年人壽三方簽訂協(xié)議,約定基于公司合計(jì) 8億元債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)增資天津億城為前提,百年人壽對(duì)天津億城增資11.5億元。

??增資后百年人壽持有天津億城 48.94%股權(quán),海航投資持有天津億城 51.06%股權(quán),仍為天津億城控股股東。

??根據(jù)當(dāng)時(shí)的約定,百年人壽投資期限為五年,每年收取約定固定投資收益,收益率為 6.95%。五年到期后由海航投資以百年人壽實(shí)繳出資余額回購(gòu)其所持有的天津億城全部股權(quán)。

??但因天津億城經(jīng)營(yíng)不利,觸發(fā)提前回購(gòu)條款,海航投資不得不以10.9億元的價(jià)格發(fā)起回購(gòu)。

??此前,海航投資曾公告,12.73億元轉(zhuǎn)讓天津億城旗下地產(chǎn)項(xiàng)目予百年人壽。除了1.83億元首付款之外,另10.9億元一直為“應(yīng)收款”狀態(tài),沖抵了此次海航投資應(yīng)付的回購(gòu)金額。回頭來(lái)看,此次轉(zhuǎn)讓實(shí)為以資抵債,海航真正落袋的收入只有1.83億元首付款。

??先披露項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓,再披露回購(gòu)股份,海航投資借了一個(gè)“時(shí)間差”,將12.73億元確認(rèn)收入,計(jì)入2020年報(bào)表。據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告,其2020年歸母凈利潤(rùn)約2.5–3.7億元,比上年同期增長(zhǎng)733.04%-1149.56%。

??以資抵債

??2017年,在海航投資、天津億城及百年人壽簽訂的“權(quán)益保障協(xié)議”中規(guī)定,天津億城在2017年至2021年期間,公司任一連續(xù)3個(gè)年度中每年度的EBITDA (息稅折舊及攤銷前利潤(rùn))實(shí)際金額不得低于協(xié)議約定金額。

??根據(jù)協(xié)議,約定天津億城2017-2019年 EBITDA最低金額分別為2 億元、2 億元、3 億元,而公司實(shí)際的EBITDA則分別為-286 萬(wàn)元、4,714 萬(wàn)元、297萬(wàn)元,與協(xié)議數(shù)額相差甚遠(yuǎn)。因此觸發(fā)了提前回購(gòu)條款,海航投資需按照《權(quán)益保障協(xié)議》約定履行回購(gòu)義務(wù)。

??這一筆回購(gòu),讓海航投資變賣了最后一個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。

??2020 年12月4日,海航投資控股子公司天津億城與百年人壽簽訂《億城堂庭項(xiàng)目(虹都中心/虹都名苑)不動(dòng)產(chǎn)銷售協(xié)議》,向百年人壽出售天津億城開(kāi)發(fā)建設(shè)的億城堂庭項(xiàng)目剩余寫(xiě)字樓、集中商業(yè)、商鋪、酒店式公寓及車位,項(xiàng)目包括各類物業(yè)的總可售面積 10.3萬(wàn)平米及車位 1149 個(gè),交易總額12.73億元。

??海航投資在公告中提及,公司控股子公司天津億城已用應(yīng)收百年人壽不動(dòng)產(chǎn)交易款尾款,代公司向百年人壽支付股權(quán)回購(gòu)款。截至 2020 年 12月 31 日,天津億城與百年人壽交割的 235 套房產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓工作已經(jīng)全部結(jié)束。

??在海航投資向百年人壽出售資產(chǎn)之初,市場(chǎng)上就有所猜測(cè),此舉是為抵償對(duì)百年人壽的債務(wù)。深交所也就此事項(xiàng)對(duì)海航投資下發(fā)問(wèn)詢函,要求公司說(shuō)明“億城山水將相關(guān)物業(yè)資產(chǎn)抵押給百年人壽的具體原因和用途,前期百年人壽增資事項(xiàng)的進(jìn)展情況,億城山水目前股權(quán)結(jié)構(gòu)是否與前期公告存在不一致的情形。”

??在出售項(xiàng)目的同一時(shí)期,海航投資還宣布了關(guān)于全資子公司簽訂養(yǎng)老租賃合同的消息,據(jù)了解,與海航投資子公司簽訂協(xié)議的4家公司均為“問(wèn)題”標(biāo)的,存在虧損或資不抵債的情況。這一行為同樣引起深交所關(guān)注,但后續(xù)海航投資主動(dòng)取消了這一交易。

??巧合的是,公布簽訂養(yǎng)老協(xié)議消息的日期和回購(gòu)協(xié)議簽訂的日期是同一天,但彼時(shí)并未披露回購(gòu)天津億城的消息。

??四年前,海航投資本意是引資百年人壽,精耕地產(chǎn),如今卻抵償了最后的地產(chǎn)項(xiàng)目,只落得一個(gè)“空殼”。據(jù)了解,2019年天津億城經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為26.44億元,總負(fù)債3.35億元,營(yíng)收1.71億元,凈虧損1447.4萬(wàn)元。截至 2020 年9月30日,天津億城營(yíng)收1225.93萬(wàn)元,凈虧損3622.52萬(wàn)元,虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

??虛增的收入

??在披露股權(quán)回購(gòu)之前,2020 年 12月 4 日,天津億城先與百年人壽簽署了《億城堂庭項(xiàng)目(虹都中心/虹都名苑)不動(dòng)產(chǎn)銷售協(xié)議》。約定由后者購(gòu)買億城堂庭項(xiàng)目剩余寫(xiě)字樓、集中商業(yè)、商鋪、酒店式公寓及車位,項(xiàng)目包括各類物業(yè)的總可售面積10.30萬(wàn)㎡及車位1149個(gè),合同總金額達(dá)12.73億。

??據(jù)海航投資公告,截至2020年12月31日,公司與百年人壽交割的235套房產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓工作已經(jīng)全部結(jié)束,已達(dá)到收入確認(rèn)條件,公司已在2020年度確認(rèn)銷售收入。目前,天津億城的相關(guān)工商變更正在辦理中。

??此次交易,海航投資將增加房地產(chǎn)收入12. 73億元(含稅),并增加經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)約1.4億元。

??和此前業(yè)績(jī)對(duì)比來(lái)看,這筆收入可稱得上“巨款”。2019年,海航投資實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.13億元,同比下滑20.9%。這筆12.73億元收入,幾乎是2019年全年收入的6倍。

??據(jù)2020年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào),海航投資歸母凈利潤(rùn)約2.5–3.7億元,比上年同期大幅增長(zhǎng)733.04%-1149.56%。

??然而這筆12.73億元收入,只有1.83億元首付款確收,另10.9億元已被“應(yīng)收款”抵扣,這筆錢“看得見(jiàn)、摸不著”,不免有美化報(bào)表之嫌。

??“海航系”萎縮

??海航投資原是海航集團(tuán)旗下定位于開(kāi)發(fā)中高端住宅的地產(chǎn)公司,從2015年起,海航投資決定轉(zhuǎn)型,曾對(duì)外承諾不再新增房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù),并先后剝離唐山、蘇州等受宏觀影響較大的二、三線城市資產(chǎn),僅保留一線城市優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目——天津億城堂庭項(xiàng)目和上海前灘項(xiàng)目。

??實(shí)際上,10.9億元的回購(gòu)款對(duì)于海航投資來(lái)說(shuō),確實(shí)不是一筆小數(shù)目。

??2020年前三季度,海航投資營(yíng)業(yè)收入4195.13萬(wàn)元,同比下降75.86%;歸屬于上市公司股東的凈虧損3348.68萬(wàn)元,同比下降518.43%;海航投資的歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益為凈虧損3856.54萬(wàn)元,同比下降1454.91%,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-1.93億元,同比下降240.7%。

??此次10.9億元的回購(gòu)款,約是公司前三季度營(yíng)收的26倍,“錢緊”的海航投資選擇以資抵債,順勢(shì)完成“去地產(chǎn)化”。

??海航投資業(yè)績(jī)萎靡是整個(gè)“海航系”的縮影。在疫情影響下,海航集團(tuán)旗下的上市公司中,多家在2020年上半年出現(xiàn)了收入下滑的情況,其中海航投資(000616.SZ)營(yíng)收同比下滑70%,海航基礎(chǔ)(600515.SH)同比下滑46%。

??作為“海航系”的母公司海航集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)更是讓人揪心。海航集團(tuán)在2016年總資產(chǎn)首次破萬(wàn)億后,伴隨著規(guī)模猛增的債務(wù)危機(jī)隨之來(lái)臨。

??數(shù)據(jù)顯示,海航集團(tuán)在2015年至2017年的三年時(shí)間里,累計(jì)新增帶息債務(wù)約3668億元;截至到2017年期末,負(fù)債總額已高達(dá)7365億元,同比增長(zhǎng)22%;其中有息負(fù)債5701億元,短期借款達(dá)到1261億元。債務(wù)雷群已被埋下。

??2018年,海航集團(tuán)的債務(wù)開(kāi)始頻頻暴雷,公司陷入危機(jī)。雖然已大規(guī)模甩賣資產(chǎn),但依然難以挽回局面。2019年上半年,海航集團(tuán)總負(fù)債仍高達(dá)7067億元,負(fù)債率72%;有息負(fù)債為5548億元,其中短期借款951億元,遠(yuǎn)高于819億元的貨幣資金,償債承壓。

??長(zhǎng)期無(wú)法解決的債務(wù)問(wèn)題將海航集團(tuán)逼至險(xiǎn)境。2021年1月29日,海航集團(tuán)發(fā)布聲明稱,收到海南省高級(jí)人民法院發(fā)出的《通知書(shū)》,主要內(nèi)容為相關(guān)債權(quán)人因集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù),申請(qǐng)法院對(duì)海航集團(tuán)破產(chǎn)重整。

瓊中海航投資開(kāi)發(fā)有限公司

統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:9146903669892225XK    經(jīng)營(yíng)狀況:存續(xù)    注冊(cè)資本:10000(萬(wàn)元)

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中國(guó)城市住房?jī)r(jià)格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

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2023.011569.9-0.97%-0.14%
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2022.081579.3-0.04%-0.62%
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