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??一紙公函，揭開了四川信托，這家四川本土信托巨頭背后“隱秘的角落”，隨之浮上水面的還有川商大佬劉滄龍的資本往事。

??7月26日，四川銀保監局發函指出，四川信托在關聯交易、風險管理、內部控制等方面存在嚴重違反審慎經營原則情況，目前已對其采取監管強制措施。

??“川匯滄海，信達天下”，四川信托的slogan除了“川信”二字的藏頭構思外，還包含了其掌門人的名諱，這個人就是劉滄龍。

??現年65歲的劉滄龍是川商代表人物之一，其名下“宏達系”商業版圖涉及金融、礦業、地產、貿易等多個領域。四川信托正是宏達系金融版圖中的重要部分。

??四川信托第一大股東為持股32.04%的四川宏達（集團）有限公司，后者即劉滄龍所控制的宏達系核心公司：宏達集團。除此之外，四川信托第三大股東為持股22.16%的宏達股份（600331.SH），該公司為宏達系旗下上市企業之一。

??透過兩家宏達系企業，劉滄龍合計掌控四川信托超54%股權，為四川信托最終控制人。不過，面對四川信托出現的危機，劉滄龍的川信實控人地位是否能保住還是未知數。

??7月20日，宏達股份公告針對四川信托近期準備開展的增資事宜，公司及關聯方宏達集團均放棄增資。第一、第三大股東均放棄增資，這意味著四川信托有可能發生實控人更替。其中四川信托第二大股東為持股30.25%的中海信托，后者為央企中國海洋石油集團旗下控股子公司。

??冰凍三尺非一日之寒，四川信托“爆雷”由來亦非一日。2020年5月11日，市場出現四川信托被接管傳聞，不過四川信托隨即于官網發文辟謠。

??6月15日，上市公司杭鍋股份（002534.SZ）公告稱所購買四川信托理財產品未能如期兌付，由此揭開四川信托兌付危機。當天，四川信托總裁劉景峰對投資人表示：“此次兌付問題是監管部門停發TOT產品所致”。

??所謂TOT，即“Trust Of Trusts”，意為“信托中的信托”，即通過信托方式募集資金然后再投資于私募信托。據相關媒體報道，四川信托TOT產品規模在200億-300億左右。這些名義上的TOT信托，掩藏著信托公司背后借新還舊、期限錯配、短募長投等一系列違規操作。

??房地產信托業務是四川信托信托資產中的重要部分。房地產信托業務背后，是四川信托頗為龐大的地產朋友圈。

??根據四川信托2019年報，年內房地產信托資產投入高達346億元，占全年信托資產14.82%。而在自營資產運用中，四川信托房地產行業資產占比更高，為15.37%。

??房地產業務高占比，從四川信托對外投資的企業情況中也可看出一二。樂居財經查詢獲悉，四川信托旗下共有74家控股企業，其中多數為房地產行業公司。

??從以上控股子公司名單中可以看到，四川信托的房地產合作對象，除了正黃集團此類四川本土型房企外，也涉及融僑集團等知名房企。

??此外，樂居財經查詢四川信托年內所發售信托產品發現，其信托產品名單中也不乏恒大、佳兆業、協信地產等大型房企，如恒大旅游儋州項目、佳兆業東戴河文旅小鎮項目以及“協信天驕云麓集合資金信托計劃”等。

??在四川信托對外投資的共計103家公司中，樂居財經查詢其背后股東名單發現，其地產商合作名單也堪稱陣容豪華。包括萬科、光大集團、恒大集團、中梁地產、葛洲壩集團、深投控股在內的多家大型地產開發集團均在其列。

??在紛繁眾多的房地產信托業務背后，與四川信托走得最密切的當屬四川本土房企，牽涉其后的還有資本市場頗為有名的“達州幫”身影。

??其中比較典型的如位于四川遂寧的正黃集團。四川信托曾為其頻繁發售信托產品。2018~2019年內，四川信托為正黃集團先后發售“雅安正黃股權投資集合資金信托計劃”、“遂寧正黃股權投資集合資金信托計劃”、“正黃學府天驕集合資金信托計劃”等信托產品，累計涉資逾10億元。

??而作為“達州幫”的核心成員之一，原中迪投資（000609.SZ）實控人李勤亦曾多次引援四川信托。如四川信托發行的“中迪花熙樾集合資金信托計劃第1期”，融資方為達州中鑫房地產開發有限公司，后者即中迪投資旗下公司。

??此外，近年來活躍于資本市場的另一“達州幫”成員戴學斌，亦與四川信托關系匪淺。戴學斌此前因耗資數十億獲取上市公司龍大肉食（002726.SZ）控股權，被廣為人知。其名下藍潤集團曾通過四川信托頻繁輸血房地產開發項目。

??四川信托曾發行的“藍潤興茂股權投資集合資金信托計劃”、“藍潤江灣壹號集合資金信托計劃”、“藍潤華錦集合資金信托計劃”等產品，融資方均為藍潤集團旗下公司。

??根據年報，截至2019年底，四川信托賬面資金22.64億元，比去年初減少19.3億元。信托負債方面，應付受托人約5.7億元，應付收益約12.78億元，信托負債合計39.64億元。

??“川匯滄海”，如四川信托slogan前半句所言，劉滄龍已成功實現財富與人脈的雙重匯聚。兌付危機當前，牽連甚廣的四川信托將何去何從，方可不負“信達天下”的后半句承諾呢？