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??年報的披露使得康橋悅生活復牌的前景變得更加明朗化。

??7月28日，康橋悅生活集團有限公司（以下簡稱“康橋悅生活”，02205.HK）發(fā)布公告，披露了截至2022年12月31日的年度經(jīng)審核業(yè)績。

??根據(jù)2022年年報內容顯示，康橋悅生活業(yè)績陷入增收不增利的困境。

??盡管業(yè)績下滑，但發(fā)布年報已經(jīng)完成了其復牌的重要一步。

??除了年報的發(fā)布外，康橋悅生活還需要解決關聯(lián)交易的問題，這也成為其能否復牌的一個關鍵因素。

??早在4月18日，康橋悅生活就公告披露了停牌的原因之一，即其核數(shù)師通過新聞搜索發(fā)現(xiàn)康橋悅生活遺漏了為其母公司康橋地產(chǎn)提供了約3.55億元的融資擔保，以及收購河南鼎峰物業(yè)服務有限公司（以下簡稱“鼎峰物業(yè)”）的關聯(lián)交易，涉及資金0.02億元。

??關于復牌的進展，7月31日，中國房地產(chǎn)報記者致電康橋悅生活方面，截至目前，未得到回復。

??除了康橋悅生活之外，彩生活、恒大物業(yè)、鑫苑服務、力高健康生活、旭輝永升服務和佳源服務等公司都處于停牌狀態(tài)。

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??業(yè)績增收不增利

??查閱康橋悅生活的年報可以發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績陷入了增收不增利的困境。

??2022年，康橋悅生活的收入約為7.93億元，較去年同期增長1.2%。然而，年度利潤約為0.66億元，較去年的0.89億元下降了25.8%。公司擁有人應占本年度利潤約為0.54億元，較去年的0.84億元減少了35.5%。

??2022年，受疫情和地產(chǎn)行業(yè)下滑的影響，大部分物業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤都出現(xiàn)了下滑或增幅收窄的情況。康橋悅生活的業(yè)績表現(xiàn)并不意外。

??同策研究院首席研究員宋紅衛(wèi)認為，這主要有三個原因：“一是中小物業(yè)企業(yè)的新增物業(yè)規(guī)模主要來自自己的開發(fā)板塊，而開發(fā)板塊由于債務問題導致投資暫停，從而限制了直接委托新增物業(yè)規(guī)模的增長。與此同時，開發(fā)板塊的現(xiàn)金流緊張，導致部分賬款無法按時到賬；二是物業(yè)行業(yè)在資本市場的高估值階段已經(jīng)過去，作為開發(fā)板塊的融資功能也逐漸喪失，物業(yè)企業(yè)的擴張也在放緩；三是物業(yè)服務屬于相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流業(yè)務，收費相對穩(wěn)定，但近年來人工成本的快速上漲給物業(yè)行業(yè)的利潤造成了較大的壓力。”

??機構物業(yè)總經(jīng)理牛曉娟認為，非業(yè)主增值服務作為高毛利業(yè)務，在2022年受到了很大的不利影響。房地產(chǎn)行業(yè)下行導致業(yè)務量減少，地產(chǎn)流動性危機導致物業(yè)公司大量應收賬款壞賬，極大地影響了盈利水平。

??2022年，康橋悅生活非業(yè)主增值服務收入約為人民幣1.52億元，較2021年的約3.12億元下降了51.4%。該公司表示，非業(yè)主增值服務收入的下降主要是受政策影響，房地產(chǎn)業(yè)務尚未恢復。

??除了非業(yè)主增值服務收入下降外，康橋悅生活還面臨毛利率下降的問題。2022年年報顯示，該公司的毛利率約為24.1%，較去年的26%下降了1.9個百分點。康橋悅生活解釋稱，這主要是由于非業(yè)主增值服務毛利率降低以及城市服務毛利率相對較低所致。

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??已聘第三方進行關聯(lián)交易審查

??因未能如期刊發(fā)2022年業(yè)績報告，4月3日，康橋悅生活宣布股份暫停買賣，開始停牌。

??就在停牌的半個月后，康橋悅生活關于停牌的內幕消息開始發(fā)布。

??4月18日，康橋悅生活發(fā)布公告稱，核數(shù)師發(fā)現(xiàn)了康橋悅生活提供的財務資料中，遺漏了兩項擔保，即“房地產(chǎn)發(fā)展擔保”與“鼎峰-源軒擔保”。

??其中，前者與其關聯(lián)方康橋地產(chǎn)有關，涉及資金3.55億元；后者與鼎峰物業(yè)有關，實際涉及資金0.02億元。

??因為關聯(lián)交易的問題，也導致康橋悅生活多次延遲發(fā)布2022年年報。

??關于推遲發(fā)送年報，康橋悅生活每次的話術幾乎一樣。大致意思是由于調查和其他內部控制審查仍在進行中，2022年全年業(yè)績的最終確定將進一步推遲。

??康橋悅生活想要復牌必須解決該公司面臨的關聯(lián)交易問題。

??關聯(lián)交易是指公司與其控股股東、實際控制人、關聯(lián)方之間進行的交易。關聯(lián)交易可能存在利益輸送、不公平定價等問題，可能對公司及其股東利益產(chǎn)生負面影響。

??不過，隨著2022年年報的發(fā)布，復牌似乎有了可能性。

??“業(yè)績報告發(fā)布表明康橋悅生活復牌工作取得了重要推進。若涉及上述擔保的獨立調查結果發(fā)布并經(jīng)港交所認可，則預計其會很快復牌。”漸苒物業(yè)研究院首席研究員湯曉晨表示。

??不過，康橋悅生活的復牌也并非如此簡單。

??同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)認為，“康橋悅生活預計離復盤還有一定距離，如果要復盤的話，公布財報只是必要條件之一，同時要有做到另外兩個必要條件，第一、要聘請專業(yè)機構對公司以前未披露的擔保獨立調查，評估其對公司業(yè)務運營和財務狀況的影響，公布調查結果并采取適當?shù)难a救措施。第二、康橋悅生活還應進行獨立內部控制審查并證明公司已實行足夠的內部控制和程序以履行上市規(guī)則項下的職責。”

??康橋悅生活集團目前正致力于解決關聯(lián)交易問題。

??為了更深入地了解關聯(lián)交易問題，康橋悅生活集團的董事長王志強表示，他們非常重視市場的關注和質疑，也深知關聯(lián)交易對公司形象和市場信心的重要影響。他們正在加強對關聯(lián)交易的監(jiān)管與披露，確保交易公平合理，并向投資者提供充分的信息披露。

??王志強補充道，他們已經(jīng)聘請了專業(yè)機構對公司的關聯(lián)交易進行全面審查，并制定了更加嚴格的內部控制措施。將通過透明的披露和合規(guī)的操作，消除市場對于關聯(lián)交易的疑慮，以確保公司復牌后能夠恢復正常的交易活動。

??一旦康橋悅生活解決了關聯(lián)交易問題并得到監(jiān)管機構的批準，復牌程序才能繼續(xù)進行。復牌后，公司的股票將再次在證券交易所上市交易，并恢復正常的股票流通。但具體的復牌日期取決于康橋悅生活解決關聯(lián)交易問題的進展和監(jiān)管機構的審批進度。

??康橋悅生活發(fā)布了年報，但業(yè)績增收不增利不容忽視，同時還需要解決關聯(lián)交易問題才能確定復牌日期。這些問題仍需要該公司及相關方面的努力和時間來解決。