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??又一房企面臨退市。

??7月23日，嘉凱城發(fā)布了公司收到股票終止上市決定的公告。

??公告披露，5月4日至5月31日期間，嘉凱城股價連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了深交所《股票上市規(guī)則（2023 年修訂）》相關規(guī)定的股票終止上市情形。

??根據(jù)深交所股票上市規(guī)則相關規(guī)定，公司因觸及交易類強制退市情形而被作出終止上市的決定，股票不進入退市整理期，將于被作出終止上市決定后十五個交易日內摘牌。

??嘉凱城方面表示，公司股票終止上市后，將轉入全國股轉公司代為管理的退市板塊掛牌轉讓。

??記者就退市問題致電嘉凱城，董事會秘書辦公室工作人員回復稱，還請關注公司發(fā)布的公告，以披露的公告內容為準。

??“近期，許多房企陸續(xù)退出市場，對房地產行業(yè)和依賴于房地產行業(yè)的其他行業(yè)將產生不小沖擊。退市可能意味著股權融資渠道的收緊，債務危機可能加劇。”有分析人士表示。

??業(yè)績疲軟 轉型艱難

??嘉凱城走到如今局面，在其內部人士看來，和恒大地產不無關系。

??作為一家老牌上市企業(yè)，嘉凱城的前身是亞華種業(yè)，早期是一家農業(yè)產業(yè)企業(yè)，1999年6月在A股上市。2009年，歷時近3年之久的重組歷程后，轉型為房地產企業(yè)，主要經營于長三角區(qū)域，同時公司更名為嘉凱城。

??早期的嘉凱城并不算出眾，直到2016年，恒大地產以3.79元/股從浙商集團、杭鋼集團、國大集團收購嘉凱城52.78%股權，成為其實際控股人后，開始受到市場關注。

??彼時，有聲音認為，恒大或有意借殼嘉凱城回歸A股。二級市場上，嘉凱城股價亦是一路狂飆，最高達12元/股，翻了4倍有余。

??值得注意的是，恒大入主后，同為房地產企業(yè)的嘉凱城與其存在同業(yè)競爭問題。

??在此背景下，恒大將所持嘉凱城股份轉讓給了母公司廣州凱隆。同時，從事房地產項目開發(fā)與銷售近20年的嘉凱城開始“去地產化”和尋找新的業(yè)務增長點。也正是這一舉動，為日后嘉凱城持續(xù)虧損、走到退市地步埋下伏筆。

??據(jù)統(tǒng)計，為避免同業(yè)競爭問題，2016年～2021年，嘉凱城陸續(xù)出售19家子公司股權，累計交易資金超110億元；資產總額從355.9億元縮水至137億元，縮水超6成，截至2022年9月末，嘉凱城資產總額僅剩121.7億元。

??另一邊，嘉凱城停止擴儲，土地儲備也逐年下降。截至2022年末，嘉凱城累計土地儲備4.46萬平方米，較恒大收購前土地土儲縮減百余倍，這直接導致嘉凱城房地產銷售收入大幅減少。

??財報顯示，2018年～2021年，嘉凱城房地產銷售收入分別為13.9億元、7.71億元、6.08億元、6.98億元。

??院線業(yè)務是嘉凱城培育的第二主業(yè)，2018年7月，嘉凱城收購了明星時代和艾美影院100%股權正式涉足院線業(yè)務。

??如今，距離轉型該業(yè)務已經過去近5年，但院線業(yè)務仍處于起步階段，截至2022年底，公司在全國116個城市擁有影城151家，銀幕數(shù)量881塊。加之三年疫情對嘉凱城院線對其業(yè)績影響頗大，成績并不理想。

??財報顯示，2019年～2022年，嘉凱城的影視放映業(yè)務收入分別為6.19億元、2.38億元、5.54億元、1.91億元；毛利率分別為16.82%、-45.13%、8.86%、-71.77%，貢獻有限，其盈利仍依賴房地產業(yè)務。

??主營業(yè)務增長乏力，第二主業(yè)業(yè)務疲軟，公司盈利下降，或是嘉凱城股價下跌一大誘因。

??從2020年起，嘉凱城已經連續(xù)3年出現(xiàn)虧損，2020年～2022年歸屬凈利潤分別虧損12.61億元、12.68億元以及9.84億元；扣除非經常性損益后凈利潤分別虧損12.96億元、9.56億元、14.03億元。

??未能扭轉退市命運

??嘉凱城不是沒有自救過。

??2021年6月，廣州凱隆以27.6億元價格將29.9%嘉凱城股權轉讓給華建控股，嘉凱城的“去地產化”至此結束。此后，廣州凱隆持續(xù)減持嘉凱城，截至目前廣州凱隆僅持有嘉凱城5.46%股權。

??一番股權變更后，嘉凱城再次將業(yè)務重點轉向房地產開發(fā)與銷售。2021年年報披露，嘉凱城將緊抓住房地產行業(yè)變局機遇，確定全新的戰(zhàn)略定位，充分利用公司在長三角地區(qū)和控股股東華建控股在粵港澳大灣區(qū)的資源及品牌效應，重點以不動產開發(fā)運營輸出服務為核心，打造整體業(yè)務布局。

??但2022年至今，嘉凱城未能扭轉虧損局面。

??財報顯示，2022年，歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損11.2億元；扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損15.6億元。

??最新發(fā)布的2023年半年度業(yè)績預告亦顯示，今年上半年，預計歸屬上市公司股東的凈利潤虧損4.8億元，上年同期虧損4.42億元；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損4.75億元，上年同期虧損4.32億元。

??對于業(yè)績虧損原因，今年4月，嘉凱城發(fā)布的一則關于未彌補的虧損達到實收股本總額三分之一的公告。

??在提及未彌補虧損金額較大的主要原因時，公告稱，受行業(yè)調控等因素影響，公司房地產銷售及影視放映業(yè)務受到較大沖擊。同時，由于原股東等歷史遺留問題的影響，公司存量資產以商辦物業(yè)等為主，需要通過較長期運營管理實現(xiàn)其價值，短期內難以快速去化并貢獻利潤。

??此外，負債方面，財報顯示，2022年短期借款2.54億元，同比增加2.44%；長期借款7.6億元， 同比增加7.28%；應收賬款約3453萬元，同比增加0.13%；現(xiàn)金流方面，2022年，經營現(xiàn)金流量凈額5.62億元， 投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-1512萬元，籌資現(xiàn)金流量凈額-5.22億元。

??由于2022年經審計的期末凈資產為負值，加上2020年～2022連續(xù)3個年度扣除非經常性損益前后凈利潤為虧損，且2022年度審計報告顯示公司持續(xù)經營能力存在不確定性，5月4日，嘉凱城被實施“退市風險警示”及“其他風險警示”，股票簡稱變更為“*ST嘉凱”。

??面臨退市危機，嘉凱城股東層面齊上陣緊急加持。5月11日，嘉凱城收到控股股東華建控股關于擬履行業(yè)績補償承諾的告知函，承諾年內兜底業(yè)績補償。以2022年底數(shù)據(jù)預測，上市公司約可獲得12.74億元補償。

??5月12日，嘉凱城國資二股東浙江國大集團的新非獨立董事丁瑋加入管理層，參與公司科學決策，以支持上市公司做大做強。

??公開資料顯示，丁瑋現(xiàn)擔任浙江國大集團副總經理、黨總支委員，歷任浙江國大集團戰(zhàn)略發(fā)展部投資經理、行政管理中心行政副總監(jiān)，浙江國大镕豐資管行政人事經理、股權投資部投資經理、職工監(jiān)事和總經理助理，天臺國大镕豐置業(yè)總經理助理兼行政人事總監(jiān)、黨支部書記和副總經理，具有豐富的管理經驗。

??連續(xù)幾日的消息，給市場帶來信心。反映在二級市場上，則是嘉凱城股價連續(xù)兩個交易日漲停。

??只是，最終也沒能阻止嘉凱城將被摘牌的命運。