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??政府紓困基金助力房企保交樓正在逐步落到實(shí)處。

??6月7日，據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者從德信中國(guó)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德信中國(guó)”，2019.HK）相關(guān)人士處獲悉，近期，德信中國(guó)攜手地方資產(chǎn)管理公司（AMC）——浙江省浙商資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙商資管”）的首個(gè)項(xiàng)目德清時(shí)代云起，獲得了6.03億元紓困資金支持。

??據(jù)上述人士表示，去年，杭州市計(jì)劃成立紓困基金，對(duì)德信中國(guó)提供財(cái)務(wù)支持，此次算是該基金的一個(gè)正式落地。

??據(jù)其介紹，此次合作由浙商資管出資，而浙商資管與德信中國(guó)合作已久，雙方互相信任。此外，浙商資產(chǎn)作為浙江省頭部的AMC，其天然使命就是“化解區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。在不斷分化的市場(chǎng)中，浙商資產(chǎn)之所以選中德信中國(guó)進(jìn)行合作，也與其在當(dāng)下危機(jī)環(huán)境下中不懈努力相關(guān)。自去年以來(lái)，德信中國(guó)對(duì)其唯一一筆境外債務(wù)尋求展期管理，此后與投資者積極溝通，最終重組方案獲得債權(quán)人通過(guò)。

??在行業(yè)人士看來(lái)，在行業(yè)深度調(diào)整期，不少品質(zhì)和產(chǎn)品口碑都立足于市場(chǎng)的民營(yíng)企業(yè)仍然遭遇了資金壓力，與行業(yè)大環(huán)境密不可分。地方AMC出手或?qū)⒅@些民營(yíng)房企脫困復(fù)蘇，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。

??獲地方AMC馳援

??去年8月23日，據(jù)公開(kāi)媒體報(bào)道，有知情人士表示杭州市正計(jì)劃成立紓困基金，該基金由當(dāng)?shù)貒?guó)有房企杭州市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭房集團(tuán)”）牽頭，首輪融資規(guī)模約20億元人民幣。

??報(bào)道還提到，上述紓困基金將優(yōu)先考慮與與杭房集團(tuán)有敞口的德信中國(guó)的項(xiàng)目，在項(xiàng)目上為其提供流動(dòng)性支持。

??此次浙商資管馳援德信中國(guó)德清的項(xiàng)目也算上述紓困基金的正式落地。

??浙商資管能夠最終與德信中國(guó)達(dá)成合作，除了源于雙方多年的合作信任外，項(xiàng)目本身的良性發(fā)展也是重要原因。

??據(jù)接近德信中國(guó)的相關(guān)人士表示，浙商資管也會(huì)挑選項(xiàng)目。就此次合作的這個(gè)項(xiàng)目而言，它沒(méi)有銀行融資，項(xiàng)目資金能夠“包得住”。

??“有的項(xiàng)目本身資金是包得住的，比如一個(gè)項(xiàng)目投資余額有10億元，即使虧損2億元，還剩下8億元資金，但這些項(xiàng)目也會(huì)爛尾停工，一個(gè)很重要的原因就是銀行、施工方、渠道方都要求提前還錢、付款。”上述人士進(jìn)一步舉例表示，比如剛提到的項(xiàng)目中剩下的8億元資金里可能有7億元是向銀行貸款的，這些錢都用于建造房屋，變成鋼筋水泥了，要賣出去才有錢，而房屋又是抵押的，有些地方是要求先解除抵押房子才能賣，但銀行不同意解除抵押，銀行要求先還款，另一邊施工方也要求付款了才施工，渠道方也要求先打款，再幫忙賣房子，但房子不賣出去哪兒有錢來(lái)還？這樣最終就陷入了死循環(huán)。

??該人士表示，AMC合作的時(shí)候也是會(huì)挑選項(xiàng)目的，項(xiàng)目資金包不住的，地方AMC也不會(huì)介入，只有項(xiàng)目本身是良性運(yùn)轉(zhuǎn)的，AMC幫忙投一筆錢，能夠讓整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。

??此外，在紓困房企的過(guò)程中，地方政府的作用也不可小覷。

??此前在中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者的采訪過(guò)程中，就有出險(xiǎn)房企內(nèi)部人士表示，如果地方政府能夠發(fā)揮實(shí)質(zhì)作用，協(xié)調(diào)各方關(guān)系，對(duì)地方保交樓具有重要意義。不過(guò)，當(dāng)前各地政府能夠在這個(gè)過(guò)程中真正起到作用非常有限。

??債務(wù)展期、處置資產(chǎn)自救

??除了在項(xiàng)目紓困保交付方面有了突破，近期，德信中國(guó)旗下美元債展期也有了新進(jìn)展。

??去年11月，德信中國(guó)在保持境內(nèi)債務(wù)無(wú)違約的情況下，宣布對(duì)一筆2022年12月到期、利率為9.95%的美元票據(jù)尋求展期，此后，德信中國(guó)便開(kāi)啟了與債權(quán)人的溝通和博弈。

??最終在歷時(shí)半年后，德信中國(guó)給出的展期計(jì)劃獲得了債權(quán)人的同意票。

??5月31日，德信中國(guó)公告稱，其按計(jì)劃召開(kāi)的債權(quán)人會(huì)議已于5月30日在開(kāi)曼群島達(dá)成“計(jì)劃”。合共125名持有本金總額3.06億美元（占未償付計(jì)劃投票索償總值87.86%）的計(jì)劃債權(quán)人出席了會(huì)議并投票，全部125名債權(quán)人都投了贊成票。

??這意味著，德信中國(guó)旗下唯一一筆美元債成功展期，這在一定程度上為公司緩解流動(dòng)性爭(zhēng)取到了緩沖時(shí)間。

??受益于債務(wù)展期和獲得地方AMC馳援的雙重利好，德信中國(guó)自6月以來(lái)股票多次上漲。6月2日，德信中國(guó)股價(jià)上漲13.33%，創(chuàng)下今年以來(lái)最大漲幅。6月6日，德信中國(guó)盤中漲超13%，隨后漲幅回落，當(dāng)日收?qǐng)?bào)0.43港元／股，漲幅4.88%。

??當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)銷售端持續(xù)低迷，德信中國(guó)銷售業(yè)績(jī)亦受到?jīng)_擊。為了保證現(xiàn)金流通暢，德信中國(guó)自2022年下半年起，還通過(guò)處置資產(chǎn)、股權(quán)等方式獲取資金。

??例如，去年5月至6月，德信中國(guó)相繼出售杭州市德信AI產(chǎn)業(yè)園54.54%股份以及杭州潤(rùn)郎企業(yè)管理有限公司全部股權(quán)；今年4月和5月，德信中國(guó)又先后出售余姚厚新置業(yè)有限公司全部股權(quán)和蕪湖鼎祥房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)35%股權(quán)等等。據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者粗略估算，通過(guò)處置資產(chǎn)等方式，德信中國(guó)至少能回籠10億元流動(dòng)資金。但是，這些資金相比公司的債務(wù)而言依然是“杯水車薪”。

??在上述接近德信中國(guó)的人士看來(lái)，最終還是要看市場(chǎng)情況，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)依然不景氣，而房地產(chǎn)行業(yè)和企業(yè)危機(jī)解除靠得還是銷售市場(chǎng)回暖。