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??增強房地產企業融資的格局進一步打開。

??12月21日，根據證監會官網消息，中國證監會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委會議，傳達學習習近平總書記在中央經濟工作會議上的重要講話、李克強總理的講話和李強同志的總結講話，研究部署貫徹落實措施。

??證監會表態，將大力支持房地產市場平穩發展。落實好已出臺的房企股權融資政策，允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產和建筑等密切相關行業上市公司實施涉房重組。并將加快打造保障性租賃住房REITs板塊。

??近期發布的房地產政策幾乎每一次都能帶來資本市場的“狂歡”，這一次也不例外。

??12月22日，港股內房股集體拉升，盤中融信中國漲超20%，大發地產、天譽置業、龍光集團漲超9%，弘陽地產、祥生控股集團、正榮地產、中駿集團控股等漲超7%。

??北京市眾明律師事務所兼職律師、高級經濟師宋庭敏在受訪時稱，當下，對于房地產在國民經濟中的重要地位和作用的重新認識，疊加上房地產行業周期變化對經濟恢復的影響，使得確保房地產市場平穩發展并推動房地產業向新發展模式過渡成為重要的政策導向。而對于符合條件的房企予以開啟借殼上市融資，無疑是更有效率的政策支持，這是因為相較于銀行信用融資的間接性，股權融資具有更好的便捷性，而借殼上市與IPO上市相比，更是具有門檻低、成本小的優勢。

??廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，短期來看，房地產的管理基調已經轉向防風險、保穩定、保民生和促內需并重?！叭Ъ币呀洶l出去了，未來就看落地情況。證監會學習中央經濟工作會議精神和指示，也是對下一步具體措施落地的部署。

??房企借殼上市重啟

??房企借殼上市在2010年被實質叫停，如今重新獲得監管層支持。

??時間回到2010年，國務院為了堅決遏制部分城市房價過快上漲，發布了“新國十條”等房地產調控政策，此后涉房企業的A股IPO、借殼上市及再融資受到不同程度的嚴格限制。2010年至今再沒有房企A股IPO的案例，借殼上市的大門基本關閉。

??2013年～2015年出現階段性窗口期，只有少數房企如綠地集團通過借殼金豐投資完成了A股上市。2016年后又進入實質性暫停，其后，除了央企電建地產借殼南國置業上市成功外，市場幾乎不再有類似動作。2020年，恒大發布公告稱，終止與深深房的重組方案，其借殼回A的計劃以失敗告終。

??浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林在受訪時表示，作為一種調控手段，重啟房企借殼上市也是延續近期放松環境的政策工具，它可以幫助房企打開資本市場融資渠道。當前，許多房地產企業面臨資金壓力，企業側面臨的問題需要融資層面整體有所放松。

??在星庫空間創始人、CEO白羽看來，僅僅一個金融工具（重啟房企借殼上市）還不足以改變房地產行業當前面臨整體的尷尬困境。房企的發展首先要解決整個房地產行業的總體定位和長遠穩健發展問題。任何一個主流行業都有國民經濟和民生方面的存在價值，需要政策的引導和延續來培育信心，穩定預期，只有這樣才能增強企業和資本市場的信心。

??此次，除了重啟房企借殼上市外，證監會還稱將加大力度、加快速度抓好資本市場各項支持政策措施落地見效，助力房地產發展模式轉型。全面落實改善優質房企資產負債表計劃，繼續實施民企債券融資專項支持計劃和支持工具，更好推進央地合作增信共同支持民營房企發債。

??“資產負債”一詞在11月21日召開的2022年金融街論壇年會上首次被證監會主席易會滿提及。易會滿在年會上表示，支持實施改善優質房企資產負債表計劃。

??此次，證監會發文再次提及全面落實改善優質房企資產負債表計劃，以及助力房地產發展模式轉型。李宇嘉表示，資本市場對房企開閘，并不是救助，而是在防風險、保民生、保穩定的基礎上，促進發展模式轉型。因此，改善優質房企資產負債表計劃，也是在改善中促進這些企業轉向新模式。

??李宇嘉認為，對于存量收并購、資產重組、再融資等，也是促進優質的企業收并購出險的項目。包括央企國企優質民企收并購，包括符合條件的房企“借殼”已上市房企，包括涉房企業（建筑等）收并購等，既防范了風險，保了民生，還促進了轉型。

??政策延續放松態勢

??2022年11月份以來，在“金融16條”、“三支箭”組合的提振下，房企頻繁開啟配股融資。根據有關機構統計，目前已有25家上市房企發布配股或定增融資公告。其中A股17家進行非公開定增融資，H股8家通過配股融資，碧桂園、雅居樂、建發國際等房企已經完成配股融資。

??臨近年末，一些來自監管層的聲音讓房地產從業人士頻頻感受到些許暖意，這意味著此前房地產業穩定、健康發展的阻礙因素或將繼續放松和解除。

??12月15日，國務院副總理劉鶴表示：“房地產是國民經濟的支柱產業，針對當前出現的下行風險，我們已出臺一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行業的資產負債狀況，引導市場預期和信心回暖?！?/p>

??中央財辦的相關負責人近期也表示，將為房地產行業扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作。2022年已出臺的政策要持續抓好，2023年還將出臺新舉措，側重研究解決改善房企資產負債狀況等。

??對于證監會提到的改善優質房企資產負債表計劃。李宇嘉認為，這意味著，對于穩健經營、質地優良、堅持主業的房企，未來將從負債和資產端進行扶持。負債端，通過各種融資渠道疏通，加大央地增信和擔保合作，促進債務可償還，提高企業資信，暢通其在資本市場持續融資的通道；資產端，加快推進拿地-開工-銷售-竣工的良性循環。

??此次，證監會的發文中還提及央地合作增信共同支持民營房企發債。李宇嘉認為，對于民企來說，由于風險蔓延，目前投資者對其的信心都很低。因此，在支持民企融資方面，規避風險的方式必然是，多方紓困、多方承擔可能的風險，才能降低資金愿意進入的悲觀情緒。其中，地方屬地責任下會加大對本地重要性房企的擔保和扶持力度。

??宋庭敏補充道：“允許房地產和建筑等密切相關行業上市公司實施涉房重組”的政策信號，積極意義顯著。這非常有利于在產業鏈上高效地實現資源整合，實現協同效應。房建企業通過借殼登陸資本市場，使企業具有更好的發展平臺了，不但可以迭代和創新優化商業模式，而且有利于脫胎換骨實現更強大的競爭優勢。