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??債務展期后仍構成違約事件，顯示出禹洲集團控股有限公司（01628.HK，以下簡稱“禹洲”）資金流動性壓力之大。

??3月8日，禹洲發布公告稱，應公司的要求，由于2023年票據II的某些觸發事件，2023年票據II將于2022年3月9日上午9時起停牌。

??據記者了解，此次公告中提及的“觸發事件”，是指此前禹洲發行的一只5億美元的2125萬美元利息到期應付。但在30天寬限期支付利息期屆滿后，禹洲并未支付有關款項。

??禹洲的票據構成了違約事件，因此，2023年票據II的持有人可以要求即刻嘗付本金和應計利息。不過，好在截至公告發布之日，公司沒有收到任何關于2023年票據II持有人的即刻還款通知，禹洲在公告中表示。

??就此次事件對禹洲相關債務的影響，中國房地產報記者向禹洲相關部門發送了采訪提綱，得到回應稱：具體影響以公告為準，但目前禹洲集團正在考慮各種可行措施，包括優質資產的積極處置，實施應對目前所處狀況的整體解決方案，以確保公司的長期發展，保障業主、員工、投資者的權益。

??上海申宜禾律師事務所合伙人王龍國律師告訴記者，禹洲這種在債務延期后又無法如期還款的情況，對于債務人自身而言，可能加劇還債狀況的惡化，無力還債，進而繼續違約，因此產生惡性循環，導致無法償還的債務規模越來越大。因債務人持續違約，還可能導致債權人加速對債務人采取措施并通過法律追究違約責任。與此同時，債務人的償債能力和信用都受影響的情況下，將很難繼續融資。

??展期后再度違約

??當前，禹洲正遭遇流動性困境，不過最新的債務違約事件并未將事情導向更加嚴重的方向。

??禹洲方面表示，截至公告日，沒有債權人即刻要求還款，且任何征求同意票據（除2023年票據II外）、新票據及公司發行的3億美元高級永續債未發生違約事件。

??2022年年初開始，市場上就屢次傳出禹洲集團債務壓力較大的消息。面臨債務到期的壓力，禹洲使出交換要約和債務展期的方式來應對。

??1月24日，禹洲稱，已經完成發行4.53億美元的新票據以交換4.77億美元的交換票據。

??到3月1日，禹洲宣布公司最近在2022年票據以及2022年票據II(合稱“舊票據”)持有人的大力支持下完成了交換要約。公司通過不懈努力與相關持有人積極溝通，與他們達成共識，實現了超過舊債券本金總額95%的舊債券的展期，讓公司取得極其需要的穩定性。

??彼時，禹洲表示，董事會希望向所有債權人明確表示，公司打算公平對待所有債權人，并正在考慮各種可行措施，實施應對公司和其所在房地產行業目前所處的狀況的整體解決方案，以確保公司的長期發展，保障所有投資者的權益。懇請所有債權人不要采取任何可能不利于實現上述整體解決方案，破壞公司穩定性的激進法律行動，公司期望與所有債權人保持對話，懇請所有債權人協助公司積極推進討論方案。

??IPG中國區首席經濟學家柏文喜在受訪時表示，從禹洲集團近期的表現來看，公司的基本面確實有問題，在短期內公司的流動性依然存在較大困難，債務延期后再違約不但會直接影響后續還債，還會直接影響產業鏈融資、私募融資，此外在公開市場的融資更是不大可能了。

??此外，今年以來禹洲內部變動不小。在年報即將發布的前夕，和禹洲集團多年合作的安永會計師事務所，已于2月25日起辭去集團審計師的職務，這對于陷入流動性危機的禹洲來說并不是一個積極的信號。

??3月7日，有媒體消息稱，禹洲集團近期發布內部文件，張巖因個人原因，已于近日提出離職，不再擔任集團副總裁之職。

??出售資產補現金

??公開資料顯示，禹洲成立于1994年，是一家典型的閩系房企。2004年禹洲開始全國化擴張道路，2009年集團地產板塊在港交所上市，2013年公司首次躋身千億俱樂部，2016年公司總部從廈門搬遷至上海，2020年啟用深圳總部。

??當前，禹洲的債務情況究竟如何，這是外界最關心的問題之一。

??根據2021年半年報數據，2021年上半年禹洲流動負債898.07億元，占總負債比例為65%，同期其現金及現金等價物有280.72億元，一年內到期的短期債務151.71億元，應付賬款及票據116.5億元。彼時禹洲的現金額度尚能覆蓋短期債務。

??截至2021年8月6日，禹洲存續可投資美元債券有12只，總發行額57.1億美元。除1只永續債券外，其余11只債券償還日分布在了2022年至2027年，年償還總額分別為：5.92億美元、11.5億美元、10億美元、9億美元、9.45億美元、5.62億美元，2021年內無到期債券。

??據Wind數據顯示，禹洲有3只境外存續債券將于今年到期，其中有兩只分別于1月23日和1月25日到期。禹洲集團今年1月披露信息顯示，公司已針對這兩筆本金合計5.8億美元的境外債進行交換要約和同意征求。

??另有一只名為“禹洲集團8.5%N20220922”的境外債券將于2022年9月22日到期，該債券規模為1.2億美元，票面利率8.5%。

??今年以來，為緩解償債壓力，除了重新對債務進行要約交換，禹洲還在不斷拋售資產補充流動資金。

??3月8日，華潤萬象生活披露收購禹洲物業服務集團與天津禹佳訂立框架協議的最新進展。公告稱，3月8日，華潤萬象生活的全資附屬公司潤楹作為買方與天津禹佳作為賣方及目標，訂立股權轉讓協議。

??2月22日，禹洲發布公告稱，其全資附屬公司卓順有限公司、公司及郭英蘭（均為卓順有限公司擔保人）與泰捷有限公司訂立買賣協議，泰捷有限公司同意購買健采有限公司全部已發行股本85.64%，及同意承讓公司的銷售貸款，總代價約為3.5億港元。

??2020年，禹洲以黑馬之勢，擠進“千億俱樂部”，但僅一年，就遭遇債務危機。

??年報顯示，2020年，以1049.67億元合約銷售額躋身千億房企陣營的禹洲集團，營業收入為104.12億元，同比下降約55.2%；歸母凈利潤更是只有1.17億元，同比下降96.76%。

??在2021年房地產行業整體下行背景下，禹洲的銷售目標完成情況仍處于行業前列，根據禹洲公告，2021年全年銷售額1050.19億元，目標完成率95.47%。不過，到2022年1月份，其合約銷售金額為45.2億元，同比減少32.66%；銷售面積為25.29萬平方米，同比減少44.43%。

??債務延期等手段只能延緩償債時間，并不能從根本上解決債務問題，資產處置等措施能否將禹洲從債務泥潭中拔出，并將這本賬“抹平”，還有待進一步觀察。