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??受春節(jié)假期和集中供地尚未全面開啟的影響，2月土地市場持續(xù)低迷，成交建面、金額雙雙下跌。近日，1-2月中國房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值榜出爐，從前兩月拿地企業(yè)來看，超七成百強房企仍未有土地入賬，拿地房企基本是國企央企。

??資金壓力仍是房企懸頂之劍，部分民企投資幾乎停滯，或將影響未來銷售，財務穩(wěn)健的企業(yè)將成為接下來土地市場“主力軍”，強者恒強的局面將進一步凸顯。

??整體而言，今年大部分企業(yè)將面臨償債高峰，資金面仍偏緊，謹慎投資仍是未來主旋律，以“活下去”為首要任務。

??01

??土地成交規(guī)模維持低位

??2月份，在春節(jié)假期和集中供地“低谷期”的雙重影響下，全國300城經(jīng)營性土地總成交規(guī)模繼續(xù)下降，成交建筑面積僅3408萬平方米，同、環(huán)比分別下降71%和57%，降至近一年來最低點。

??從樓板價來看，受北京首輪集中土拍影響，2月份平均樓板價增至3112元/平方米，環(huán)比漲幅高達63%。

??市場熱度方面，在北京、杭州的帶動下，溢價率環(huán)比略有回升，平均溢價率為4.1%，呈現(xiàn)一線上漲、二線下降、三四線持平的格局。在控制土地成本、推出優(yōu)質地塊的情況下，開發(fā)商在一線城市拿地的積極性有所回升。由于行業(yè)現(xiàn)在仍整體處于低谷期，民營房企沒錢拿地已成為共識，拿地積極性還需要一段時間的修復。

??圖：300城經(jīng)營性用地月度成交情況

數(shù)據(jù)來源：CRIC

??注：2022年2月數(shù)據(jù)截止2月24日，下同。

??02

??七成百強房企投資停滯

??2022年伊始，土地投資仍然極度低迷。

??截止至2月末，新增貨值百強門檻16.1億元，同比下降30%，新增土地貨值百強門檻3.2億元，同比減少56%;新增土地建面百強門檻14.7萬平方米，同比減少16%。

??2022年1-2月，銷售百強房企中尚有七成以上房企未拿地，投資處于停滯狀態(tài)。單月銷售TOP50拿地金額在北京集中供地帶動下出現(xiàn)小幅反彈，環(huán)比上漲99%，但依舊處于近一年低位，同比降幅達70%。

??圖：2020年1月-2022年2月銷售TOP50房企單月拿地金額走勢(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、CRIC監(jiān)測

??目前拿地房企總體呈現(xiàn)兩個特征：第一，民營企業(yè)拿地意愿較低，拿地企業(yè)多以國企、央企以及地方平臺公司為主。第二，強者恒強的格局未有改變，銷售10強房企中有5家位于拿地金額前十，10強房企新增貨值占百強比例達到64%。

??具體房企來看，民營房企中綠城保持了去年以來積極的投資態(tài)度，2022年前2月投資金額超過200億元，新增貨值排名高于銷售排名，而在北京、寧波等核心城市補充貨值將對未來業(yè)績形成支撐。

??盡管部分房企前兩月拿地金額保持領先，但從拿地銷售比來看，僅有華潤、綠城高于0.4，其余房企均在0.2以下，由此可見整體投資意愿仍然保持低位。

??圖：1-2月投資金額較高的部分房企(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、CRIC監(jiān)測

??03

??房企投資積極性持續(xù)分化

??近期各地樓市降首付、降息等政策頻繁出臺，土地市場整體表現(xiàn)冷淡，百強房企中未拿地比例仍然超過70%。但對于房企而言，政策效果傳導到銷售、投資仍需要一定時間，目前整體投資仍極度低迷。

??加之今年是大部分企業(yè)償債高峰年份，資金面仍偏緊，謹慎投資仍是未來主旋律。

??從北京首輪集中供地表現(xiàn)來看，部分龍頭房企和國企、央企仍在持續(xù)逆勢拿地，導致部分地塊呈現(xiàn)出競拍激烈、達到最高限價的情況。

??2022年投資仍將呈現(xiàn)出“強者恒強”的格局，企業(yè)拿地積極性將繼續(xù)分化，財務穩(wěn)健、資金充沛的企業(yè)仍是土地市場生力軍，發(fā)展優(yōu)勢將進一步擴大。

??城市間的分化也日益加劇，北京、上海等一線城市的市場抗壓性、穩(wěn)定性均較高，在合理的政策調控下，土拍熱度回溫將領先其他城市;而部分人口流出、經(jīng)濟發(fā)展較差的三四線城市土地市場或將出現(xiàn)無人問津的局面。

??整體來看，行業(yè)正處于信心重建過程中，政策面也迎來轉機，尤其土地出讓規(guī)則上或將有所放松，疊加部分企業(yè)上半年補庫存的需求，預計核心城市的土地市場信心將會有所提振。

??民營房企沒錢拿地已成為共識，多數(shù)民營房企拿地積極性還需要一段時間的修復，國企和央企“托底”的現(xiàn)象仍將持續(xù)，部分房企在核心城市補庫存的需求仍存在，土地規(guī)則放松之下房企投資積極性將有所提升。