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??孫廣信，人們眼中的新疆首富，似乎總是缺錢。

??2012年9年前，孫廣信將其收藏的70幅藝術品字畫，估值高達35億元，作為實物出資，注入他一手打造的廣匯集團。字畫估值高達35億元。明明是“炫富”，投資者卻嗅出了“缺錢”的味道，他們將此舉隱含的深意解讀為廣匯系資金鏈承壓。

??近兩年，關于廣匯集團“錢緊”的新聞又浮出，時不時出現(xiàn)“千億債務壓頂”的消息。而近些年出現(xiàn)在公開場合的孫廣信，相比曾經的意氣風發(fā)，看起來確實憔悴了不少。

??一周前，孫廣信向中國銀行新疆維吾爾自治區(qū)某分行出質了其持有的新疆廣匯實業(yè)投資（集團）有限責任公司（下稱“廣匯集團”）5700萬元數(shù)額股權；，此前，他才剛剛將持有的廣匯集團1.9億元股權出質給了光大銀行烏魯木齊分行。

??孫廣信持有的廣匯集團股權，近年來一直沒逃過被出質的命運。公開信息顯示據樂居財經統(tǒng)計，孫廣信目前仍記錄在案的有效股權出質信息有6條（歷史股權出質28條），總數(shù)額達8億余元。歷史股權出質達28條。

??據廣匯集團債券年度報告，截至2020年底，其總資產2782億元，總負債高達1887億元。其中，有息借款總額達1065億元。此外，受限資產賬面價值總額達632.28億元，受限原因大多因借款質押。

??在外界看來，擅長資本運作的孫廣信和高速擴張的廣匯集團，頭頂“千億債務”并無稀奇之處。不過，孫廣信“囊中羞澀”背后，對地產的態(tài)度卻頗值得玩味。

??舍不下的“肥肉”

??孫廣信身上有許多眾多標簽，諸如“新疆首富”“西部商業(yè)教父”等，沒有一條與房地產有關。但房地產在他的發(fā)跡史中，房地產充當?shù)慕巧蝗菪∮U。

??在外界的講述中，孫廣信堪稱傳奇：沒有資本、沒有人脈、沒有學識，1989年白手起家，創(chuàng)辦廣匯，最后做出了一家涵蓋汽車、能源、地產、物流等多個產業(yè)，擁有4家上市公司，總資產達2700多億元的世界500強企業(yè)。

??功成名就之后，人們不吝溢美之詞，將他奉為“西部神話締造者”，但同時伴隨而來的還有各類爭議，比如“為人霸道，為發(fā)展不擇手段”，又如“圈地運動”。

??為外界所提到的“圈地運動”，正與廣匯集團的地產業(yè)務有關。地產正是廣匯崛起的契機。

??烏魯木齊有很多建國初期成立的國企，但到了上世紀90年代，其中很多已經經營不善。1993年以后，廣匯集團收購了近40家國企。也正是在1993年，廣匯集團打造了一座烏魯木齊地標建筑——廣匯大廈，名聲大噪。這一年，也正是廣匯集團地產板塊的起步之年。

??據媒體報道，明面上，廣匯集團收購國企，是參與國企改革，解決當?shù)卣摀聦嵤强粗辛死蠂笫种械牡仄ぁ＿@些收購，為廣匯集團囤積了大量土地。

??廣匯集團將這些土地上的老廠房拆除，建起了商品房。

??后來，廣匯，并發(fā)展成為新疆當?shù)刈畲蟮姆康禺a企業(yè)。一個流傳甚廣的說法是，烏魯木齊市每5套成交住宅中，就有3套出自廣匯。影響力可見一斑。

??2002年，廣匯的房地產業(yè)務已經發(fā)展得如日中天，孫廣信卻轉向了能源和汽車行業(yè)，開始漫長的轉型。5年后，廣匯集團確定將清潔能源、汽車服務和房地產作為其三大產業(yè)，其中第一產業(yè)是能源，第二產業(yè)是汽車服務，而房地產，僅作為營業(yè)收入和利潤的調節(jié)。

??這也可明顯看出孫廣信對地產的猶疑態(tài)度：不想把廣匯打造成一家房企，卻又舍不下地產這塊“肥肉”。

??后來，擅長資本運作的孫廣信，相繼在廣匯集團的上市公司清單里添加了廣匯能源、廣匯汽車、廣匯寶信、廣匯物流，卻獨獨少了煊赫一時的地產。

??時至今日，廣匯集團旗下的主要地產平臺廣匯置業(yè)（全稱“廣匯置業(yè)服務有限公司”），已在新疆、廣西、四川等省11市開發(fā)了160余個住宅和商業(yè)地產項目，累計開發(fā)面積2762萬平方米。

??官方信息顯示，截至2020年底，廣匯置業(yè)總資產347.09億元，同比下降8.04%；全年完成營收41.74億元，同比下降36.37%；實現(xiàn)凈利約0.12億元，同比下降98.70%。

??廣匯置業(yè)成立于2017年，注冊資本21億元，由廣匯集團全資控股，最終受益人和實控人為孫廣信，持股50.057%。

??廣匯置業(yè)它對外投資9家企業(yè)，涉及地產開發(fā)、建筑、文化、租賃和商務服務業(yè)等。，其中，大多資產集中在新疆廣匯房地產開發(fā)有限公司（下稱“廣匯房地產”）旗下。

??另據獲悉，廣匯房地產成立于1994年，注冊資金24億元，目前對外投資43家企業(yè)，主要集中于新疆和廣西。在今年4月，烏魯木齊2021年第2批掛牌的土地中，僅有的3塊住宅用地，廣匯房地產就獨占兩塊，另一塊被融創(chuàng)拿下。

??然而從廣匯集團整體來看，去年房地產銷售營收70.57億元，僅占總營收的3.7%。

??地產“營救”物流

??廣匯集團的地產資產并非全部集中于廣匯置業(yè)，還有部分位于上市公司廣匯物流旗下。歸根究底，仍在孫廣信對房地產的態(tài)度上。

??孫廣信將房地產作為營收的工具，同樣的劇情又一次重演了。

??2015年，廣匯集團旗下的新疆亞中物流商務網絡有限責任公司借殼大洲興業(yè)，成功上市。廣匯方作出承諾：2016-2018年，亞中物流實現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤分別不低于2.4億元、3.4億元、5億元。

??亞中物流主營物流園區(qū)投資、經營和配套以及冷鏈物流，盈利能力不穩(wěn)，要完成對賭并不容易。孫廣信想到了高利的房地產，開始了他慣用的資本運作術。

??2017年，亞中物流憑借1.8億元獲得新疆一龍歌林房地產開發(fā)有限公司（下稱“一龍歌林”）90%的股權。彼時，一龍歌林在烏魯木齊仍有330.52畝住宅地處于建設中。兩年后，亞中物流又從一龍歌林原全資大股東新疆一龍房地產開發(fā)有限公司手中買下了剩下10%的股權。

??在并購房地產項目的同時，孫廣信開始了他的“一石二鳥”之計，向亞中物流出售廣匯集團旗下地產項目，一方面解亞中物流業(yè)績對賭之圍，另一方面也為廣匯集團回籠資金。

??2017年，亞中物流以6.56億元收購廣匯集團、廣匯房地產持有的四川廣匯蜀信實業(yè)有限公司（下稱“廣匯蜀信”）100%股權。收購時，廣匯蜀信的資產主要包括正在開發(fā)的成都廣匯御園項目及待開發(fā)的CBD項目。

??之后一發(fā)不可收拾，亞中物流先后從廣匯集團受讓新疆匯茗萬興房地產開發(fā)有限公司、成都匯億房地產有限公司、桂林臨桂金建房地產開發(fā)有限責任公司、新疆御景中天房地產開發(fā)有限公司、新疆匯潤興疆房地產開發(fā)有限公司等公司資產。這些資產主要分布在成都、桂林和烏魯木齊，經過梳理后，被裝入廣匯蜀信。

??擁有了地產資產的亞中物流，盈利能力迅速提升。2016年至2018年，亞中物流扣非后歸母凈利潤2.79億元、3.74億元、5.50億元，承諾完成率為116.26%、109.91%、110%。而在這

??在這三年，房地產業(yè)務收入占亞中物流總營收的比重分別為28.95%、54.22%、67.92%，節(jié)節(jié)攀升。

??請神容易，送神難。完成對賭業(yè)績后，亞中物流卻離不開房地產了。，截至2020年底，亞中物流商品房銷售營收40.67億元，占總營收的比重已高達92.57%。

??一家名為“物流”且以物流園區(qū)投資、經營和配套服務以及冷鏈物流項目建設為主業(yè)的公司，地產業(yè)務收入占比卻超九成，難怪被投資者戲稱為“廣匯地產”。

??“牽手”抱上好基友許家印“大腿”

??孫廣信酷愛籃球，投資新疆廣匯籃球俱樂部，對籃球的投入“不計成本”。2017年，新疆男籃拿下CBA聯(lián)賽冠軍，作為球隊老板的孫廣信送每位奪冠功臣一輛豪車。

??在廣匯集團內部籃球賽上，孫廣信也常常親自披掛上陣，籃球技術被很多看過他打球的人評價“很專業(yè)”。

??在距離烏魯木齊3000公里外的廣州，孫廣信有一位同道，地產大佬許家印。許家印對足球的癡狂和“壕”大方豪氣，眾人皆知。

??2018年，兩位大佬走到一起，攜手做起了生意。當年9月，恒大集團公告，以66.8億元受讓廣匯集團23.865%股權，同時以78.1億元向廣匯集團增資，。

??交易總代價為144.9億元，。完成后，恒大集團持有廣匯集團40.964%股權，并成為后者第二大股東。

??恒大曾表示，收購廣匯集團主要是為了促進企業(yè)未來發(fā)展，和廣匯集團展開全面戰(zhàn)略合作，推動恒大在汽車銷售、能源、地產及物流等領域的發(fā)展。

??但對于剛剛一腳踏進造車行業(yè)的許家印來說，廣匯集團旗下的廣匯汽車顯然更有吸引力。廣匯汽車是全球最大的乘用車經銷與服務集團。

??然而短短兩年多后，恒大與廣匯卻分手了。2020年11月第一天，廣匯集團旗下廣匯能源公告，恒大將廣匯二股東的位置讓給了申能集團，交易對價148.5億元。

??恒大給出的理由是有助于集團聚焦核心業(yè)務，實現(xiàn)長期穩(wěn)定健康發(fā)展。但彼時恒大現(xiàn)金流壓力不小，清倉廣匯股份有助于回籠資金。但換個角度看，這與廣匯集團盈利萎縮不無關聯(lián)。

??但這顯然與廣匯集團盈利萎縮有關。恒大清倉廣匯股票前，2018年、2019年以及2020年上半年，廣匯集團的除稅后凈利潤分別約為50.4億元、45.2億元、11.6億元。

??與當初近145億元的巨額投入相比，這筆投資恒大集團僅獲得3.6億元溢價。有投資者粗略計算后感嘆，“連貸款利息都不夠。”

??外界眼中，許家印“棄”了孫廣信。但鮮為人知的是，雙方在地產方面的合作還在繼續(xù)。這從廣匯集團對外投資中即可看出。

??截至目前，廣匯集團對外投資60家企業(yè)，其中房地產業(yè)6家，除廣匯集團自身的房地產平臺廣匯置業(yè)、新疆廣匯物業(yè)管理有限公司和已注銷的四川廣匯雪蓮堂實業(yè)有限公司外，其他三家，遼寧融濤偉業(yè)置業(yè)有限公司（下稱“遼寧融濤”）、沈陽金道聯(lián)合房地產開發(fā)有限公司（下稱“沈陽金道”）、烏魯木齊盛世俊星房地產開發(fā)有限公司（下稱“盛世俊星”），均與恒大合作投資，且由恒大控股。

??據悉，上述三家公司分別在沈陽、烏魯木齊開發(fā)了恒大盛京珺庭、恒大中央廣場、恒大綠洲商住小區(qū)等樓盤。

??此外，2018年11月，孫廣信將持有的廣匯集團3億元數(shù)額的股權出質給了恒大集團，狀態(tài)至今仍顯示為有效。