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??聯手戰投400億投資航空的消息一出，5月20日，豫園股份（600655.SH）主力資金凈流入2.31億元，收盤報13.08元/股，這是該股近一年來第九次漲停。

??豫園股份的大股東為上海復地投資管理有限公司，持股比例26.73%。股權穿透之后，實際控制人為復星國際有限公司（簡稱：復星國際 00656.HK），而復星國際背后是資本市場的大佬級人物郭廣昌。

??市場猜測，此次豫園股份重金進入航空領域，意在參與海航的破產重組。 

??“瞄準“海航重組

??作為“復星系”成員，豫園股份此次籌劃出手航空產業，被外界猜測與海航控股（600221.SH）的破產重組有關，在此之前，復星國際被曝正考慮購入海航集團資產，不過豫園股份對外回應表示，相關投資信息以公司公告為準。

??5月19日晚間，豫園股份公告，擬聯合關聯方以及戰略投資者，共同出資不超過400億元人民幣，其中豫園股份出資額不超過100億元，豫園股份關聯方及聯合戰略投資人合計出資額不超過300億元，設立設立豫園航空產業合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“豫航產業”），擬對外投資航空實體企業，總裁室也已經同意向豫航產業支付保證金5億元，但目前尚未公布投資標的。

??在公告中，豫園股份透露，公司近年來持續踐行“產業投資+產業運營”雙輪驅動戰略，深度推進快樂消費產業生態布局。將充分把握海南自貿區發展機遇，捕捉國內消費升級、出行經濟快速發展等產業發展機會，積極尋求投資航空業務的突破，進一步完善產業生態鏈條、增強產業融通能力、擴大旗下產業行業優勢。

??對于此次揮重金進軍航空行業，一位長期跟蹤豫園股份及復星的市場分析人士給出如下解讀：首先，航空業本身就是非常優質的基礎資產，且海航目前依然是國內航空業的頭部龍頭企業，未來從中長線看，海南航空業有望迎來爆發式回暖。

??其次，復星長期深耕海南，在旅游文化、自然資源、城市開發等領域總投資額已超過300億元，深度參與海航資產重組，有助于在完善其快樂消費產業生態布局。

??最后，則是看中海航這一巨大的C端流量入口，海航年均1億人次高品質客流資源，將有望與豫園股份、復星的全生態產業版圖進一步打通，形成“乘數效應”。

??地產“拼圖”

??在復星國際的擴張史上，繞不開收購豫園股份。早在2002年，上海復星產業投資有限公司（簡稱：復星產投）就入股豫園股份并成為第一大股東，但彼時對于龐大的復星國際來說，豫園股份的地位并不突出，豫園股份也還叫豫園商城。

??機會出現在2011年復地（集團）股份有限公司（簡稱：復地集團）退市，轉折出現在2017年“復星系”將旗下復合功能地產業務注入至豫園股份，并將其轉至復星國際核心地產運營平臺復地集團旗下，從此豫園股份在復星系中存在感越來越強。

??豫園股份年報數據顯示，2017年-2020年豫園股份分別實現營業收入315.08億元、339.31億元、439.31億元以及440.51億元，2020年實現利潤總額 52.74 億元，同比減少 2.90%；歸母凈利潤 36.10 億元，同比增加 12.82%；歸母扣非凈利潤 24.68 億元，同比減少 9.51%。

??在地產業務，2020年豫園股份投資新增 8 個項目，在建/新開工/竣工項目共48個，實現銷售金額 147.01 億元，銷售面積 83.34 萬平方米，實現結轉收入金額 171.75 億元，同比下降10.63%，占總營業收入39.0%，毛利率為40.26%，對應結轉面積 97.26 萬平方米，報告期末待結轉面積 80.28 萬平方米。

??受新增物業開發與銷售業務的影響，2020年豫園股份經營現金流大幅縮水127.76%，錄得-9.55億元。近幾年來，豫園股份的總負債在不斷攀升，2017-2020年，豫園股份的總負債分別為390.28億元、532.22億元、634.03億元和721.81億元，資產負債率分別為62.47%、62.3%和62.74%以及64.31%。

??地產版圖是“復星系”健康、快樂、富足、智造四大生態的核心載體，2020年復星國際年報顯示，復星的地產業務被郭廣昌拆分在復星系旗下多個業務板塊之中。

??比如豫園股份和復星旅文（01992.HK）屬于快樂板塊，BFC外灘金融中心、28Liberty又在富足板塊等。

??目前，復星國際旗下擁有復星醫藥(02196.HK，600196.SH)、復宏漢霖(02696.HK)、復銳醫療科技(01696.HK)、復星旅游文化(01992.HK)、豫園股份(600655.SH)、南鋼股份(600282.SH)、海南礦業(601969.SH)、金徽酒(603919.SH)、ST舍得(600702.SH)等一系列上市公司。