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??在融創(chuàng)簽下股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的那刻，金科股份創(chuàng)始人黃紅云懸了四年的心終于歸位。

??4月14日晚間，金科股份(000656.SZ)發(fā)布公告稱，公司股東之一的天津聚金物業(yè)管理有限公司擬向廣東弘敏企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓公司11%的股權(quán)。該筆交易共涉及金科股份5.87億股，按照8元/股的交易對價計算，總價達46.99億元。

??據(jù)悉，天津聚金物業(yè)為融創(chuàng)旗下公司，受讓方廣東弘敏，是紅星家具集團旗下全資子公司，實際控制人為車建興、車建芳。對于此次股權(quán)變更，金科方面稱:”此次股權(quán)交易并不會對金科股份控制權(quán)產(chǎn)生影響，黃紅云仍是上市公司實際控制人。”

??次日上午，在金科股份2019年度業(yè)績說明會上，董事長蔣思海表示，紅星是一家優(yōu)秀的公司，雙方以前曾有合作，特別是愛琴海商業(yè)廣場現(xiàn)在知名度、美譽度、商家的忠誠度都是很好的，紅星的加入，可以實現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補。同時他也表示，所有投資金科股份的股東他都歡迎。

??幾乎在同一時刻，金科發(fā)布公告稱：公司董事長蔣思海先生及董事會秘書徐國富先生擬分別增持公司股份3000萬元和500萬元。

??資料顯示，截至今年第一季度，黃紅云及其一致行動人的持股比例為29.98%，“融創(chuàng)系”則持有29.35%的股份，其中，天津聚金持股比例為16.99%。此次交易后，金科局中人的籌碼變?yōu)椋狐S紅云占股29.98%、孫宏斌占18.35%、車建興占11.04%。

??至此，長達四年的控制權(quán)之爭終以紅星美凱龍的介入“三分天下”，金科控制權(quán)警報解除。

??四年股權(quán)爭奪無果

??孫宏斌浮盈50億元淡出金科戰(zhàn)局

??此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)似乎只是開始，融創(chuàng)方面表示：本次權(quán)益變動完成后的12個月內(nèi)，天津聚金及一致行動人天津潤澤、天津潤鼎在符合現(xiàn)行法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上，不排除主要通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式繼續(xù)減持金科股份。

??“如果從獲利角度來看，融創(chuàng)獲利退出；但如果從入局初衷來看，多少有些遺憾。”上海地產(chǎn)研究院陳碩表示，在他看來，融創(chuàng)曾對金科勢在必得，也曾與控制權(quán)近在咫尺。資料顯示，自2016年9月融創(chuàng)參與金科定增以來，已至少6次舉牌金科，共斥資69.77億元。2018年10月，天津潤鼎在二級市場增持了1.42億股金科股份，融創(chuàng)系持有金科股份比例沖到了27.68%，第一次超過黃紅云系持股。

??黃紅云火速應(yīng)對，與女兒黃斯詩簽署了《一致行動協(xié)議》，最終持股比例逼近30%，重奪頭號股東之位，此后，雙方股權(quán)之爭暫告一段落。2018年10月，金科股份再次施展財技，以回購注銷部分限制性股票的方式減少公司總股本，從而使其持股比例超過30%，成功規(guī)避了30%的要約收購紅線，進一步鞏固了控制權(quán)。

??2019年5月，雙方股權(quán)之爭再次升級，融創(chuàng)通過旗下天津聚金、天津潤鼎、天津潤澤三家公司再次增持至29.35%，直逼黃紅云及一致行動人（前妻陶虹遐、女兒黃斯詩）持股的29.98％，盡管其留了一張底牌，即侄子黃偉名下持有的1.69%股權(quán)，但“門外的野蠻人”還是迫使金科啟動了《卓越共贏計劃》，這份被稱之為“金科版合伙人計劃”的草案一旦全部兌現(xiàn)，公司管理層將透過持有人大會掌握有多達9%的權(quán)益，金科再次成功退敵。

??酣戰(zhàn)四年為何突生退意？業(yè)內(nèi)對此看法不一。

??“融創(chuàng)2016年9月定增介入，總股本16.96%，總成本40億元，三年半時間，估值72億元，收益率不算高，遠低于融創(chuàng)的ROE,此次退出算權(quán)益之舉，同時也向市場表明了降負債的決心。”北京一知名房企投資部總經(jīng)理劉暢（化名）在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時說。

??“今年這種特殊環(huán)境下，不宜戀戰(zhàn)。對于管理和產(chǎn)品體系都已經(jīng)很完善的融創(chuàng)來說，不能并表的投資都是雞肋，今年孫宏斌的一系列操作可以看出其思路是賣掉一部分資產(chǎn)置換優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此次交易融創(chuàng)獲得現(xiàn)金流和投資收益，金科穩(wěn)固了控制權(quán)，紅星美凱龍順利入局，算是皆大歡喜。”華創(chuàng)房地產(chǎn)研究院研究員張恒表示。

??紅星美凱龍曲線入局

??“從紅星美凱龍與金科之間的淵源來看，這次入局應(yīng)該早有布局，紅星美凱龍應(yīng)該是黃紅云請來的救兵。”一位接近金科的業(yè)內(nèi)人士表示。

??從歷史來看，車建興與黃紅云打交道十多年，彼此成就。

??2006年底，紅星美凱龍進入重慶的第一家家居賣場――位于重慶北環(huán)的紅星美凱龍北環(huán)店盛大開業(yè)，該店即是出自金科之手。一年后，車建興旗下的紅星家居集團入股金科，成為金科最早的戰(zhàn)略投資者。

??2007年，那年金科還叫金科實業(yè)，黃紅云曾籌劃啟動IPO,短短8月內(nèi)進行了3輪增資擴股，當(dāng)時還叫紅星家具集團有限公司的紅星美凱龍出資2.53億元增資金科實業(yè)：約766萬作為注冊資本金，2.45億元作為資本公積。

??2011年，金科借殼ST東源上市，當(dāng)時紅星家具持股5.7711%，甚至略高于黃紅云的弟弟黃一峰。后金科實業(yè)注銷后，紅星家居順理成章成為金科股東至今，公告顯示，截至4月10日，紅星家居占股0.04%。

??2019年7月，金科曾發(fā)布公告稱，擬受讓一家名為重慶星坤地產(chǎn)的公司，交易金額不超過8.47億元。當(dāng)時這筆交易引入關(guān)注的有兩個焦點：一、過高的增值率，星坤地產(chǎn)凈資產(chǎn)為5667.95萬元。金科股份給出的估值分兩種情況，但相同的是增值率很高，分別達到了777.23%和1100.21%。二、關(guān)聯(lián)交易。該標(biāo)的兩大股東分別為中科建設(shè)和重慶潤凱，前者是黃紅云之弟黃一峰控制的企業(yè)，后者是曾任金科地產(chǎn)總裁的諶俊宇控股的企業(yè)。2009年初諶俊宇離開金科，出任紅星地產(chǎn)總裁。四年后，他離職創(chuàng)辦了重慶潤凱，接手了前東家涪陵、綦江兩個紅星廣場項目，企查查顯示，重慶潤凱最初的股東結(jié)構(gòu)是紅星地產(chǎn)占55%，中坤占45%，紅星地產(chǎn)就是上海紅星美凱龍房地產(chǎn)集團有限公司。

??2019年5月15日，紅星地產(chǎn)突然退出重慶潤凱，12天后，諶俊宇的多個公司與紅星地產(chǎn)達成了債權(quán)債務(wù)充抵協(xié)議，40天后，金科股份接手。

??頗為巧合的是，4月7日，重慶紅星美凱龍旗下的兩家全資公司上海暄烜和上海睿茜的股東分別變成了重慶鼎慶坤和重慶諾奧商業(yè)。后兩家都是金科股份旗下全資公司。據(jù)悉，上海暄烜企業(yè)管理持有昆明愛琴海購物中心100%股權(quán)；昆明愛琴海購物中心有限公司是昆明紅星商業(yè)管理有限公司的控股股東，持有其60%股權(quán)。

??兩天后，上海紅星美凱龍旗下的兩家公司上海洛茫和上海欽保的股東同時變成了重慶愛之海。股權(quán)穿透后，金科持有后者80%股權(quán)，四家企業(yè)法人和董事均已變更為金科張寧。

??“如果復(fù)盤紅星美凱龍整個入局路徑，更像是將其部分商業(yè)項目資產(chǎn)賣給金科，然后拿這些錢再去買融創(chuàng)持有的金科股份。這對于車建興來說是筆劃算的交易，以一些回報慢的商業(yè)項目，置換高增長公司的股權(quán)。”前述業(yè)內(nèi)人士表示。

??黃紅云曾說，金科就是他的生命，這場生命控股權(quán)捍衛(wèi)戰(zhàn)告一段落。