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??房企多點“暴雷”之下，建筑陶瓷頭部企業蒙娜麗莎（002918.SZ）上半年對11家房企合計計提信用減值損失5.11億元，交出上市后最差中報。

??8月24日晚間，蒙娜麗莎發布2022年半年報，期內公司實現營業收入29.25億元，同比減少5.06%；凈利潤同比由盈轉虧4.88億元，同比下降273.09%。

??業績虧損在今年一季度就已有苗頭。2022年一季報中，蒙娜麗莎凈利潤由盈轉虧7382萬元，同比下降256.79%。

??上半年虧損急劇擴大的原因，系蒙娜麗莎對多家房企計提了5.11億元的信用減值損失。

??蒙娜麗莎對部分房地產客戶應收帳款、應收票據、其他應收款等債權計提明細顯示，融創、金科、綠地、恒大、富力等房企均在列。其中，從計提比例來看，恒大計提比例為100%；融創計提比例為80%；金科、綠地、陽光城、世茂、正榮等計提比例均為50%。

??具體金額方面，融創計提金額最高，壞賬準備達2.21億元；其次分別為金科計提9216.69萬元，綠地計提8258.73萬元，陽光城計提7606.22萬元。

??據了解，2021年年末蒙娜麗莎曾對房企客戶進行過計提減值，根據2021年年報顯示，蒙娜麗莎對陽光城、正榮、奧園、恒大等房企計提信用減值損失1.86億元。

??一直以來，伴隨著房地產市場的繁榮，蒙娜麗莎的地產戰略工程渠道與經銷商渠道業務量并駕齊驅。其中2021年，戰略工程渠道實現銷售額34.16億元，在營業收入中占比48.9%。

??搭上地產戰略業務快車之后，蒙娜麗莎從2017年上市后的5年，營業收入平均每年增長25%左右，規模也從20億元躍升至70億元。

??蒙娜麗莎規模快速擴張的背后，是整個建筑陶瓷行業龍頭規模的“大比拼”，建筑陶瓷行業中“陶業航母”、行業“巨無霸”等概念也在不斷被炒作。根據目前市場公開數據看，2021年建筑陶瓷5家行業龍頭馬可波羅、新明珠、東鵬控股、蒙娜麗莎、帝歐家居的營業收入規模分別為93.65億元、84.93億元、79.79億元、69.87億元、61.47億元。

??此前幾年，頭部企業爭相布局生產基地、擴大產能、拓展渠道，來追求業績高增長。2021年11月23日，蒙娜麗莎在互動平臺表示，公司目前擁有廣東佛山、廣東清遠、廣西藤縣及江西高安四大生產基地，共37條生產線。2021年年報顯示，蒙娜麗莎2021年瓷磚生產量達到16067萬平方米，較2020年提升了4677萬平方米，同比增加41.06%。蒙娜麗莎稱主要系廣西藤縣基地一期2段3條智能生產線投產、廣東西樵生產基地3條特高板生產線投產以及江西高安生產基地9條生產線投產，產能實現大幅增加。

??這個階段蒙娜麗莎也在不遺余力加強與頭部房企的戰略合作。數據顯示，2021年蒙娜麗莎瓷磚銷售量達到15270萬平方米，相較2020年提升了5220萬平方米，同比增加51.93%。銷售量增加蒙娜麗莎稱主要系主要系公司堅持經銷渠道下沉策略，加強房地產戰略合作、開拓新渠道業務、加強與核心家裝渠道合作。

??不過，自2021年8月恒大債務危機開始，多家房企陸續陷入困局，蒙娜麗莎也面臨著大量的工程應收帳款和壞賬，不得不重新審視企業的經營戰略。

??蒙娜麗莎開始主動收縮訂單。一方面，延續經銷渠道下沉策略，蒙娜麗莎經銷業務上半年銷售收入16.41億元，同比增長7.31%。另一方面，部分房地產客戶信用風險增加，預期違約風險擴大，基于風險防控，公司主動收縮部分風險較大的房地產客戶的訂單，工程戰略業務銷售收入12.53億元，同比下降15.56%，導致公司整體營業收入略有下降。

??未來蒙娜麗莎是否堅持工程零售雙輪驅動戰略？8月25日蒙娜麗莎在回復投資者提問時表示，公司目前進行了策略行調整，工程戰略業務占比下降到43%，經銷業務占比提升至57%。

??針對目前房企客戶的壞賬計提是否充分，接下來是否會繼續計提，蒙娜麗莎表示，對于已計提減值的地產客戶，其中恒大100%計提，融創80%計提，其他幾家計提50%，公司正在積極采取抵房或者訴訟的方式進行追收，但抵房后續對外再轉讓，未來也可能存在資產減值，但是幅度相對可控，有別于房地產客戶應收帳款。

??記者注意到，除了蒙娜麗莎，陶瓷衛浴領域上市公司上半年也都出現了營業收入、凈利潤雙下滑局面。東鵬控股上半年實現營業收入31.32億元，同比減少13.61%；凈利潤1.18億元，同比減少69.45%。惠達衛浴上半年營業收入17.26億元，同比下降1.01%；凈利潤6796.09萬元，同比下降39.21%。海鷗住工上半年營業收入17.7億元，同比下降10.77%；凈利潤4337.77萬元，同比下降47.37%。

??陶瓷行業業內人士分析，大部分陶瓷衛浴上市企業第一季度都出現不同程度的虧損，主要是因為對房企客戶的計提壞賬準備；上半年業績來看，公司盈利，但是業績、凈利潤都有比較大幅度下降。“估計上半年的業績報告基本就是全年的基本態勢。”