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??今日要聞

??房地產收并購陷“僵局”

??重點城市出臺放松政策44次

??2月房地產信托成立規模大增

??河北今年將開工建設棚戶區改造安置房11.7萬套

??云南：超七成爛尾樓已盤活

??融創將7筆公司債調整為僅限機構投資者買入

??華夏幸福重組方案生變

??消息稱山東某康養地產國企進駐中國奧園展開盡調工作

??聚焦>>

??雖然流動性緊張、等待馳援的出險房企不少，但自去年下半年至今，行業仍罕見大型收并購案例。如今的并購市場冷冷清清，有的只是惜售不賤賣的房企、和持幣觀望的買家。從出險房企角度看，部分房企不愿過早觸及核心優質資產。如果急于出售，資產可能被壓價，回籠資金不及預期，不利于債務償還；若優先出售優質資產，剩余資產質量不高，雖然能緩解當期財務風險，長期看又增加了新的經營風險。即便買賣雙方都有意愿，從現實操作層面講，收并購同樣存在風險與阻力。西政資本稱，去年下半年開始，一些現金流充足的房企，雖然在加大收購力度，但都發現困難重重，一是因為項目已經“超融”，收購后的開發價值和利潤基本無法覆蓋已產生的債務。此外，被收購主體風險大，隱性債務難以發覺，也是房企收購時的顧慮。天風證券也表示，本輪收并購的主要制約因素，或為需求端存在需求預期短期反轉擔憂、融資渠道受限與杠桿空間不足、實操層面中盡調成本與事后風險的隱憂、高價拿地帶來資產議價空間有限，此外國企受限于決策流程發力相對緩慢。

??政策>>

??【1】據華泰證券統計，截至3月11日，重點城市出臺放松政策44次，是2019年以來僅次于受到疫情沖擊時的2020年第一季度的最高水平，其中包括菏澤降低首付比例，鄭州放松“認房又認貸”、重新鼓勵棚改貨幣化補貼等較大力度的托底政策陸續出臺。同時，對購房意愿有促進作用的房貸利率，近期也在持續松動。根據貝殼研究院的數據，2月百城首套房和二套房貸款利率自2021年10月以來連降4個月，分別下降28、25bp，放款周期也從2021年10月的73天下降至38天，已經處在2019年以來的較快水平。

??【2】河北省住建廳近日印發2022年城鎮住房保障工作要點，提出加快完善以公租房、保障性租賃住房和共有產權住房為主體的城鎮住房保障體系，狠抓棚戶區改造安置房建設，大力發展保障性租賃住房，優化公租房服務，探索發展共有產權住房，推動城鎮住房保障工作高質量發展。據悉，今年河北省將開工建設棚戶區改造安置房11.7萬套，建成10.5萬套，完成投資436億元，計劃于10月底前完成；籌集保障性租賃住房4.5萬套，完成投資76億元，10月底前開工率達到100%；發放公租房租賃補貼1.5萬戶，每個設區市至少新建4個公租房智能化管理小區。同時，雄安新區探索發展共有產權房，滿足北京非首都功能疏解轉移人員住房需求；其他人口凈流入量大的地區，以及房價較高、住房困難群體數量較多的城市，探索發展共有產權房。

??金融>>

??據用益金融信托研究院統計，截至2022年3月4日，2月共計發行集合信托產品1831款，環比減少16.77%，發行規模為900.13億元，環比減少28.91%；與去年同期相比，集合信托產品發行規模下滑37.76%。但從產品投向來看，2月僅有投向房地產領域的集合信托產品成立規模保持正增長。據統計，2月房地產類信托的成立規模為86.69億元，環比增加23.93%。

??市場>>

??自2021年10月以來，云南省開始清理整治“爛尾樓”。據了解，目前云南全省334個“爛尾樓”已基本盤活240個，總化解率達71.86%，有效化解了近27萬戶80萬人“爛尾樓”購房業主的操心事、煩心事。其中昆明市112個“爛尾樓”已基本盤活67個。大理州、昭通市、德宏州、臨滄市、紅河州化解率均已超過70%。

??企業>>

??【1】3月15日，融創房地產集團有限公司披露公告稱，調整公司債券投資者適當性管理安排。據了解，鑒于近期融創債券價格波動較大，根據相關規定，為切實保護投資者權益、維護市場平穩運行，融創將于2022年3月16日起，針對“16融地01” “16融創05” “16融創07” “20融創01” “20融創02” “21融創01”和“21融創03”，調整上述債券投資者適當性管理安排，調整后上述債券僅限專業投資者中的機構投資者買入。原持有上述債券的專業投資者中的個人投資者可以選擇繼續持有到期或者賣出債券，相關調整自2022年3月16日生效。

??【2】據了解，2021年底，華夏幸福債委會通過《債務重組方案》至今，雖然相關債務化解工作取得一定成就，但由于出售資產等方面工作出現停滯，使得整體債務化解工作進展沒有達到各方預期。一位接近華夏幸福債委會的人士表示，在華夏幸福債務重組方案中，通過出售資產籌集現金來償還債務是重要組成部分，也是華夏幸福恢復造血功能的關鍵要素，目前出售資產沒有實現，致使無法籌集到必要資金。一方面是由于疫情等因素影響，相關資產買家面臨較大資金壓力，暫時沒有足夠能力吃下如此規模的資產；另一方面，在當前房地產下行背景下，相關待出售資產定價在市場上不具備優勢。多個消息源表示，目前相關方面正在實施一個替代方案，雖然與之前的方案相比打了折扣，但可以一定程度推動華夏幸福債務重組工作繼續前進。各方都意識到，時間拖得越久，債務重組工作變數越多。

??【3】3月15日消息，山東某康養地產國企日前已正式進駐中國奧園，展開盡調工作。對此，奧園方面表示，當下處于財報靜默期，不予評論。前兩個月，中國奧園未經審核物業合同銷售額累計約35億元，同比下降80.59%。