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??本月關(guān)注

??? 政府強(qiáng)調(diào)積極化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，白名單項(xiàng)目融資大量落地

??4月19日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文聲明，強(qiáng)調(diào)將推動(dòng)積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，為加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式提供有效金融支持。除此之外，各地“白名單”項(xiàng)目的融資也逐漸落地，據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部及國(guó)家金融監(jiān)管總局消息，截至3月底共有“白名單”1979個(gè)項(xiàng)目獲得了銀行授信，總額達(dá)到4690.3億元；其中1247個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)獲得貸款發(fā)放，總額1554.1億元。此外，商業(yè)銀行對(duì)第一批“白名單”項(xiàng)目完成審查，其中審批同意項(xiàng)目數(shù)量超2100個(gè)，總金額超5200億元。整體看來(lái)本月房企的融資環(huán)境仍在持續(xù)改善，優(yōu)質(zhì)“白名單”項(xiàng)目的融資也大量落地，但是對(duì)于房企整體融資的改善效果仍然有待進(jìn)一步的觀察。

??? 融資規(guī)模環(huán)比減少，長(zhǎng)期來(lái)看繼續(xù)處在低位

??2024年4月65家典型房企的融資總量為280.07億元，環(huán)比減少29.5%，同比減少56.5%。房企債券發(fā)行了218.57億元，環(huán)比與上月持平，同比減少42.3%。債券類平均融資成本為3.06%，環(huán)比降低了0.04pct，同比降低0.42ct。本月沒(méi)有房企進(jìn)行境外融資，而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是國(guó)企央企，因此境內(nèi)融資成本3.06%，仍然保持在較低的水平。

??? 西安經(jīng)發(fā)物業(yè)提交招股書，多家房企推進(jìn)配股計(jì)劃

??本月沒(méi)有房企或房企旗下企業(yè)完成上市，僅有西安經(jīng)發(fā)旗下的西安經(jīng)發(fā)物業(yè)向港交所提交了上市申請(qǐng)，泓盈城市服務(wù)也通過(guò)了港交所上市聆訊。而在增發(fā)配股方面，本月有多家房企的配股計(jì)劃有了新進(jìn)展：金科股份宣布終止其增發(fā)計(jì)劃、濟(jì)南高新和中華企業(yè)在本月回復(fù)了上交所的問(wèn)詢、中交地產(chǎn)和廈門國(guó)貿(mào)調(diào)整了增發(fā)方案、建發(fā)股份則根據(jù)2023年報(bào)更新了募集說(shuō)明書。整體看來(lái)，大多數(shù)上市房企在境內(nèi)的定增推進(jìn)仍較為緩慢，如保利、大名城、中交等已經(jīng)被交易所同意注冊(cè)的增發(fā)方案至今也沒(méi)有完成，同時(shí)還有多家房企宣布終止定增。

??01 債券發(fā)行

??融資規(guī)模環(huán)比減少
長(zhǎng)期來(lái)看繼續(xù)處在低位

??2024年4月65家典型房企的融資總量為280.07億元，環(huán)比減少29.5%，同比減少56.5%。從全年累計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，65家典型房企的累計(jì)融資總量為1325.79億元，同比減少44.84%。在融資結(jié)構(gòu)方面，本月房企境內(nèi)債權(quán)融資276.57億元，環(huán)比減少26.6%，同比減少48.1%；沒(méi)有企業(yè)進(jìn)行境外融資；資產(chǎn)證券化融資為3.5億元，環(huán)比減少75.9%，同比減少95.6%。

??4月房企發(fā)債218.57億元，環(huán)比與上月持平，同比減少42.3%。本月沒(méi)有企業(yè)境外發(fā)債，218.57億元均為境內(nèi)發(fā)債，因此境內(nèi)債規(guī)模環(huán)比增加2.8%，同比減少42.3%。其中，公司債發(fā)行91.6億元，環(huán)比增加84.7%，同比增加10.8%；中期票據(jù)發(fā)行84.57億元，環(huán)比減少21%，同比減少55.8%，境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是華潤(rùn)置地、中海地產(chǎn)、首開(kāi)股份等國(guó)企央企。

??2024年1-4月65家典型房企新增債券類融資成本3.14%，較2023年全年下降0.46個(gè)百分點(diǎn)，其中境外債券融資成本4.28%，較2023年全年降低3.76個(gè)百分點(diǎn)，境內(nèi)債券融資成本3.12%，較2023年全年降低0.36個(gè)百分點(diǎn)。單月來(lái)看，4月房企融資成本為3.06%，環(huán)比降低了0.04pct，同比降低0.42ct。本月沒(méi)有房企進(jìn)行境外融資，而由于境內(nèi)發(fā)債的企業(yè)仍然主要是國(guó)企央企，因此境內(nèi)融資成本3.06%，仍然保持在較低的水平。

具體企業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，4月債券發(fā)行量最大的企業(yè)是華潤(rùn)置地和中海地產(chǎn)，前者發(fā)行了3筆共30億元的超短融，后者發(fā)行了1筆30億元的公司債。本月發(fā)行債券的企業(yè)有13家，與上月相比增加3家。從發(fā)債年限來(lái)看，保利發(fā)展發(fā)行了2筆期限長(zhǎng)達(dá)7年的公司債，是本月發(fā)行期限最長(zhǎng)的債券。從債券發(fā)行利率表現(xiàn)來(lái)看，華潤(rùn)置地發(fā)行的1筆超短融利率是1.98%，是本月房企發(fā)行的所有債券中最低。

??02 債券到期及違約

??本月到期463億元
朗詩(shī)綠色管理出現(xiàn)債務(wù)違約

??4月共有31筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為463億元，環(huán)比減少20%。提前關(guān)注到2024年5月將有15筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為299億元，環(huán)比減少35%。

??在債務(wù)違約方面，本月21日朗詩(shī)綠色管理公告稱未能于4月20日支付2022年票據(jù)相關(guān)款項(xiàng)，未付本金達(dá)9614萬(wàn)美元，企業(yè)首次曝出債務(wù)違約事件。而3月20日宣布出現(xiàn)債券違約的金輝，在本月15日將本金及累計(jì)利息存入了受托人的指定銀行賬戶，成功在30天寬限期內(nèi)完成了對(duì)2024年到期的美元票據(jù)的贖回，企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有債券違約。值得注意的是，近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產(chǎn)銷售仍未復(fù)蘇，因此未來(lái)仍有可能有更多房企曝出債務(wù)違約事件，流動(dòng)性問(wèn)題仍需要行業(yè)注意。

??03 IPO和增發(fā)

??西安經(jīng)發(fā)物業(yè)提交招股書
多家房企推進(jìn)配股計(jì)劃

??本月沒(méi)有房企或房企旗下企業(yè)完成上市，僅有西安經(jīng)發(fā)旗下的西安經(jīng)發(fā)物業(yè)向港交所提交了上市申請(qǐng)，此外3月遞交招股書的泓盈城市服務(wù)也在本月通過(guò)了港交所上市聆訊。整體看來(lái)，近期香港資本市場(chǎng)對(duì)于境內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的上市融資態(tài)度較為謹(jǐn)慎，境內(nèi)房企及旗下公司的上市積極性也相對(duì)較低。

??而在增發(fā)配股方面，本月有多家房企的配股計(jì)劃有了新進(jìn)展：金科股份宣布終止其增發(fā)計(jì)劃、濟(jì)南高新和中華企業(yè)在本月回復(fù)了上交所的問(wèn)詢、中交地產(chǎn)和廈門國(guó)貿(mào)調(diào)整了增發(fā)方案、建發(fā)股份則根據(jù)2023年報(bào)更新了募集說(shuō)明書。整體看來(lái)，自從2022年11月28日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)房企股權(quán)融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計(jì)劃。但是大多數(shù)上市房企在境內(nèi)的定增推進(jìn)仍較為緩慢，如保利、大名城、中交等已經(jīng)被交易所同意注冊(cè)的增發(fā)方案至今也沒(méi)有完成，同時(shí)還有多家房企宣布終止定增。

??04 股價(jià)變動(dòng)

??兩市地產(chǎn)股整月表現(xiàn)較為一般
多數(shù)企業(yè)漲幅相對(duì)較小

??本月兩市的地產(chǎn)股股價(jià)表現(xiàn)均較為一般，A股整月上漲的地產(chǎn)股占比為36%， H股則達(dá)到了44%，同時(shí)大多數(shù)上漲的股票漲幅并不大。在H股方面，本月萬(wàn)城控股是H股漲幅最大的地產(chǎn)相關(guān)股，企業(yè)股票在4月的交易量較少，僅有3個(gè)交易日出現(xiàn)了交易，同時(shí)單日最大成交量?jī)H20000手，最終3日累計(jì)漲幅達(dá)到了66.67%。 

??在A股房企方面，本月大名城的漲幅較大。企業(yè)股價(jià)自月初起就進(jìn)入了上行通道，月中則開(kāi)始震蕩回調(diào)，月末則連續(xù)出現(xiàn)了兩個(gè)漲停板，其股票上漲的主要原因是其23年年報(bào)業(yè)績(jī)較為優(yōu)秀，最終整月漲幅達(dá)到了22.81%。