??投資力度明顯放緩，盈利指標持續承壓。

??核心觀點

??【業績略有下降，回款率有所提升】2021年，綠地全年實現合同銷售金額2902億元，較上年同期下降19%；實現合同銷售面積2327萬平方米，同比下降20%。同時，綠地一方面，加速項目去化回款，2021年綠地回款金額持續提升，達2772億元；回款率96%，較上年同期提升10個百分點。另一方面，持續優化銷售區域結構，2021年綠地一二線銷售貢獻占比提升，達66%。

??【保持審慎拿地，聚焦長三角區域】2021年，綠地全年新獲取項目 45 個，權益計容建筑面積 703 萬平方米，同比下降73.8%；權益土地款 322 億元，同比下降61.6%。新增土地投資的城市能級結構方面，2021年綠地聚焦二線和三四線城市。從投資區域分布情況來看，2021年整體投資以長三角為重點，拿地金額為235.3億元，投資金額占比57.2%，同比上升24.6個百分點。【基建收入占比超50%，毛利率水平有所下滑】2021年，綠地實現營業收入5443億元，同比增長19.4%。其中，房地產業務實現營收2049.5億元；基建業務實現營收3114.2億元。基建業務貢獻收入占比達53.9%，已超過房地產業務。此外，受行業整體盈利能力下行影響，綠地實現凈利潤94.4億元，同比下降55.3%；毛利率11.7%，同比下降2.8個百分點。【“三道紅線”處于橙檔，平均借貸成本保持低位】2021年，綠地持有現金827億元，較上年同期下降20.1%。同時，2021年綠地“三道紅線”已轉為橙檔。現金短債比為0.81；剔除預收賬款后的資產負債率為83.7%；凈負債率為91.6%，符合監管不高于100%的要求。平均借貸成本5.7%，保持行業低位。此外，綠地已兌付2021年債券和2022年3、4月美元境外債券，債務風險穩步下降。

??【積極推動轉型發展，基建業務已成重要支柱】2021年，綠地“房地產”和“基建”兩大主業并駕齊驅。其中，基建業務已躋身全球第一梯隊，全年完成營業收入3114億元，同比增長33.4%，占總體收入的53.9%，已成為穩健發展的重要支柱。此外，金融產業數字化轉型進一步推進，全年實現利潤總額21億元；商貿產業成功參與第四屆進博會，組織了32國220個品牌參展。

??01銷售

??業績略有下降

??回款率有所提升

??2021年，受疫情沖擊和房地產調控持續收緊的影響,綠地銷售業績較2020年略有下降。全年實現合同銷售金額2902億元，較上年同期下降19%；實現合同銷售面積2327萬平方米，同比下降20%；銷售均價12500元/平方米，同比提升1.5%。根據克而瑞榜單數據，2021年全口徑銷售排名位列第九，較上年下滑兩位。同時，綠地面對“前高后低”的市場形勢積極應對，一方面，在下半年積極開展大型促銷活動，加速項目去化回款，2021年綠地回款金額持續提升，達2772億元；回款率96%，較上年同期提升10個百分點。另一方面，持續優化銷售區域結構，2021年綠地一二線銷售貢獻占比提升，達66%。此外，2021年綠地全力協調供應鏈，保交付保供應成效顯著，全年新開工面積1549萬平方米，新增供應面積1361萬平方米，竣工備案面積2592萬平方米，完成交付2723萬平方米。

??02投資

??保持審慎拿地

??聚焦長三角區域

??2021年，綠地轉變拿地方式，保持審慎投資，并積極開展存量項目股權合作。全年新獲取項目 45 個，計容建面902萬平方米，總地價412億元，樓板價4500元/平方米，新增貨值1300億元。其中，權益計容建筑面積 703 萬平方米，同比下降73.8%；權益土地款 322 億元，同比下降61.6%；權益新增土地樓板價4580元/平方米，較上年有所上升。

??新增土地投資的城市能級結構方面，2021年綠地聚焦二線和三四線城市，其中三四線城市投資金額達197億元，對應建筑面積479.2萬平方米，分別占比47.9%和53.1%，占比分別較上年同期提升25.7和15個百分點。從投資區域分布情況來看，2021年整體投資以長三角為重點，拿地金額為235.3億元，投資金額占比57.2%，同比上升24.6個百分點；投資建筑面積占43%，同比上升19.5個百分點。

??03盈利

??基建收入占比超50%

??毛利率水平有所下滑

??2021年，綠地實現營業收入5443億元，同比增長19.4%。其中，房地產業務實現營收2049.5億元，同比增長5.22%；基建業務實現營收3114.2億元，同比大幅增長33.41%。從歷年收入結構趨勢來看，綠地基建業務穩中有增，在集團中的比重不斷提升。2021年基建業務貢獻的收入占比達53.9%，已超過房地產業務。

??2021年房地產行業基于限價等調控因素，整體盈利能力呈下行趨勢。綠地實現凈利潤94.4億元，同比下降55.3%；歸母凈利潤61.8億元，同比下降58.8%；歸母凈利率1.1%。企業整體毛利率11.7%，同比下降2.8個百分點，其中房地產業務毛利率較上年減少5.5個百分點至20.9%，基建業務毛利率同比上升0.3個百分點至4.9%。

??04償債

??“三道紅線”處于橙檔

??平均借貸成本保持低位

??2021年，在大幅降負債的同時，綠地經營保持了總體穩定。截至2021年年末，綠地持有現金827億元，較上年同期下降20.1%；全年實現經營性現金流量凈額 622 億元，同比增長 39%。在加強主業銷售回款下，合同負債及預收款項再創新高，達4648億元，同比增長10.3%。值得注意的是，2021年綠地“三道紅線”已從紅檔轉為橙檔。現金短債比為0.81；剔除預收賬款后的資產負債率為83.7%；凈負債率為91.6%，同比下降43.4個百分點，符合監管不高于100%的要求。同時，長短債務比1.29；平均借貸成本5.7%，保持行業低位。此外，綠地已按期足額兌付2021年境內外債券總計246億元和2022年3、4月本息總計6.2億美元境外債券，債務風險穩步下降。

??05多元化

??積極推動轉型發展

??基建業務已成重要支柱

??2021年，綠地在“房地產”和“基建”兩大主業并駕齊驅。同時金融、商貿、酒店旅游、健康及科創等業務積極探索推進。其中，基建業務已躋身全球第一梯隊，全年完成營業收入3114億元，同比增長33.4%，占總體收入的53.9%，已成為穩健發展的重要支柱。新簽合同金額7155億元，同比增長17%，并按“資金有保障”原則，嚴控投墊資項目，防范上游風險傳導。全年共獲得12項“魯班獎”、25項“國家優質工程獎”，位居行業前列。

??此外，金融產業數字化轉型進一步推進，全年實現利潤總額21億元；商貿產業成功參與第四屆進博會，組織了32國220個品牌參展，展覽面積超過2000平方米；酒店業務促進銷量，全力創收，并積極推動部分酒店資產處置變現；康養及科創產業積極推進市場化、輕資產的商業模式，正式發布醫療健康品牌“綠地優康”。