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??本月關注

??? 各地積極推進城市融資協調機制，國務院會議釋放利好

??自1月份城市房地產融資協調機制工作部署以來，各地和相關金融機構積極響應。3月9日，在十四屆全國人大二次會議民生主題記者會上，住房和城鄉建設部部長倪虹表示，目前全國31個省份312個城市已經建立了城市房地產融資協調機制，報送“白名單”項目6000多個。3月22日，國務院常務會議召開，會議指出優化房地產政策，系統謀劃相關支持政策等，再次釋放了房地產行業政策持續放松的信號。整體看來本月房企的融資環境仍在持續改善，優質“白名單”項目的融資也開始逐漸落地，但是對于房企整體融資的改善效果仍然有待進一步的觀察。

??? 融資規模環比大幅增加，但長期來看仍處于低位

??2024年3月65家典型房企的融資總量為397.31億元，環比增加69.9%，同比減少46.7%。房企債券發行了218.6億元，環比增加149.8%，同比減少48.7%。債券類平均融資成本為3.1%，環比提高了0.2pct，同比降低0.52ct。境外融資方面本月五礦地產發行的境外債券融資成本僅為4.6%；而由于境內發債的企業仍然主要是國企央企，因此境內融資成本3.06%，仍然保持在較低的水平。

??? 深業物業和泓盈服務準備IPO，中華企業發布定增說明書

??本月沒有房企或房企旗下企業完成上市，僅有深業集團旗下的深業物業和長沙城發集團旗下的泓盈服務向港交所提交了上市申請。而在增發配股方面，本月中華企業在22日發布了定增的募集說明書，京能置業則在18日宣布擬延長決議有效期一年。整體看來，自從2022年11月28日證監會出臺房企股權融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃。但是大多數上市房企在境內的定增推進仍較為緩慢，甚至如萬科、三湘印象等企業還宣布終止定增。

??01 債券發行

??規模環比大幅增加
但長期來看仍處于低位

??2024年3月65家典型房企的融資總量為397.31億元，環比增加69.9%，同比減少46.7%。從全年累計數據來看，65家典型房企的累計融資總量為1045.72億元，同比減少40.6%。在融資結構方面，本月房企境內債權融資376.8億元，環比增加202.2%，同比減少42.1%；境外債權融資6億元，同比減少71.6%，上個月則沒有企業進行境外融資；資產證券化融資為14.51億元，環比減少86.7%，同比減少62.4%。

??3月房企發債218.6億元，環比增加149.8%，同比減少48.7%。本月境外方面僅有五礦地產發行了一筆6億元的境外債券，而上個月則沒有企業境外發債；境內債發債規模為212.6億元，環比增加143%，同比減少50.1%。其中，公司債發行49.6億元，環比增加120.4%，同比減少55.3%；中期票據發行107億元，環比增加435%，同比減少32.3%，境內發債的企業仍然主要是保利發展、華潤置地、首開股份等國企央企。

??2024年1-3月65家典型房企新增債券類融資成本3.17%，較2023年全年下降0.43個百分點，其中境外債券融資成本4.28%，較2023年全年降低3.76個百分點，境內債券融資成本3.14%，較2023年全年降低0.34個百分點。單月來看，3月房企融資成本為3.1%，環比提高了0.2pct，同比降低0.52ct。境外融資方面本月五礦地產發行的境外債券融資成本僅為4.6%；而由于境內發債的企業仍然主要是國企央企，因此境內融資成本3.06%，仍然保持在較低的水平。

??具體企業表現來看，3月債券發行量最大的企業是保利發展，企業共發行了2筆共20億元的公司債以及2筆共44億元的中期票據。本月發行債券的企業有10家，與上月相比增加5家。從發債年限來看，保利發展發行了一筆期限長達7年的公司債，是本月發行期限最長的債券。從債券發行利率表現來看，招商蛇口發行的2筆超短融利率都是2.09%，是本月房企發行的所有債券中最低。

??02 債券到期及違約

??本月到期581億元
金輝控股首次出現債務違約

??3月共有19筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為581億元，環比增長47%。提前關注到2024年4月將有31筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為463億元，環比減少20%。

??在債務違約方面，本月20日晚，金輝控股公告稱尚未支付2024年到期、票面利率7.8%票據的未償還金額，本金總額3億美元，企業首次曝出債務違約事件。由于近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產銷售仍未復蘇，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務違約事件，流動性問題仍需要行業注意。

??03 IPO和增發

??深業物業和泓盈服務準備IPO
中華企業發布定增說明書

??本月沒有房企或房企旗下企業完成上市，僅有深業集團旗下的深業物業和長沙城發集團旗下的泓盈服務向港交所提交了上市申請。整體看來，近期香港資本市場對于境內房地產相關企業的上市融資態度較為謹慎，境內房企及旗下公司的上市積極性也相對較低。

??而在增發配股方面，本月中華企業在22日發布了定增的募集說明書，京能置業則在18日宣布擬延長決議有效期一年。整體看來，自從2022年11月28日證監會出臺房企股權融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃。但是大多數上市房企在境內的定增推進仍較為緩慢，甚至如萬科、三湘印象等企業還宣布終止定增。

??04 股價變動

??兩市地產股整月表現較為一般
22日會議利好令版塊整體上漲

??本月兩市的地產股股價相較于上月有所回調，A股整月上漲的地產股占比為38%，H股則僅為24%。在H股方面，本月融信服務是H股漲幅最大的地產相關股，企業股票在3月的交易量較少，有多個交易日沒有交易，但是由于3月22日的國務院常務會議明確傳遞出穩地產的信號，預計未來房地產政策將延續寬松基調，因此3余額5日兩市地產股均出現了大漲，融信服務單日漲幅達到了128.3%，其后雖然有所回調，但最終整月漲幅也達到了50.54%。

??在A股房企方面，本月京投發展的漲幅較大。企業股價自本月22日起連續4個交易日出現了漲停板，企業股價的大幅上漲主要也是因為3月22日國務院常務會議明確傳遞出穩地產的信號，最終整月漲幅達到了27.94%。