中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

2020 年第三季度

內(nèi)容摘要

??2020 年以來，新冠肺炎疫情給我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來嚴(yán)重沖擊。在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國上下齊心協(xié)力，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得重大戰(zhàn)略成果。我國經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，供需關(guān)系逐步改善，市場活力動(dòng)力增強(qiáng)。前三季度經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.9%，前三季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲 3.3%，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，進(jìn)出口貿(mào)易穩(wěn)中向好。

??中國人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹黨中央、國務(wù)院的決策部署，響應(yīng)及時(shí)有力，加大宏觀政策應(yīng)對(duì)力度。穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。堅(jiān)持以總量政策適度、融資成本明顯下降、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)三大確定性應(yīng)對(duì)高度不確定的形勢，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的階段性特征，靈活把握貨幣政策調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，為保市場主體穩(wěn)就業(yè)營造了適宜的貨幣金融環(huán)境，為疫情防控、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長提供了有力支持。今年以來已推出涉及 9 萬億元貨幣資金的貨幣政策應(yīng)對(duì)措施，前 10 個(gè)月金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利約1.25 萬億元。

??一是保持流動(dòng)性合理充裕。合理把握中期借貸便利、公開市場操作等貨幣政策工具的力度和節(jié)奏，保持短、中、長期流動(dòng)性供給和需求均衡，有效穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。二是持續(xù)深化貸款市場報(bào)價(jià)利率改革。按期完成存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)集中轉(zhuǎn)換工作，貸款利率隱性下限被完全打破。三是完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，突出分層次、有梯度的內(nèi)在邏輯，增強(qiáng)直達(dá)性、精準(zhǔn)性。四是以我為主，兼顧對(duì)外均衡。人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動(dòng)，彈性增強(qiáng)，市場預(yù)期平穩(wěn)，跨境資本流動(dòng)有序，市場供求平衡。五是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

??總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、主動(dòng)性、精準(zhǔn)性和有效性，成效顯著，傳導(dǎo)效率進(jìn)一步提升，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固。9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長 10.9%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長 13.5%，增速均明顯高于2019年。9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為 4.63%，較上年 12月下降 0.49個(gè)百分點(diǎn)。貨幣信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，9月末普惠小微貸款同比增長 29.6%，制造業(yè)中長期貸款同比增長 30.5%。人民幣匯率雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。9 月末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報(bào)94.40，較上年末升值 3.29%。

??我國已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，繼續(xù)發(fā)展具有多方面優(yōu)勢和條件。也要看到，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨不少挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還存在一些結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題， 發(fā)展不平衡不充分問題仍然突出。對(duì)此要深刻認(rèn)識(shí)和辯證看待，增強(qiáng)機(jī)遇意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將改革和調(diào)控、短期和長期、內(nèi)部均衡和外部均衡結(jié)合起來，集中精力辦好自己的事，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。下一階段，中國人民銀行將堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，全力做好“六穩(wěn)”“六保”和“十三五”規(guī)劃收官工作，確保實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)奮斗目標(biāo)。同時(shí)，將力量更加集中到深入貫徹落實(shí)黨的十九屆五中全會(huì)精神上來，認(rèn)識(shí)新發(fā)展階段， 貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量平衡、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、內(nèi)外均衡。建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制， 構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。

??穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要，更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，把好貨幣供應(yīng)總閘門，根據(jù)宏觀形勢和市場需要，科學(xué)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同反映潛在產(chǎn)出的名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，深化貸款市場報(bào)價(jià)利率改革，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，綜合施策推動(dòng)社會(huì)融資成本明顯下降，發(fā)揮市場在人民幣匯率形成中的決定性作用。增強(qiáng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策直達(dá)性。重視預(yù)期管理，保持物價(jià)水平穩(wěn)定。處理好內(nèi)外部均衡和長短期關(guān)系， 盡可能長時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系，維護(hù)金融安全，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求，加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

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