??核心觀點(diǎn)：

??百城庫存：從庫存數(shù)據(jù)看，雖然同比增速持續(xù)收窄，但是4月份出現(xiàn)了環(huán)比反彈。后續(xù)要密切關(guān)注購房政策和信貸政策等變動(dòng)，防范庫存壓力增大等風(fēng)險(xiǎn)。

??市場預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)二季度庫存和去化周期等指標(biāo)會(huì)略有惡化，但不同城市之間表現(xiàn)也有差異。對(duì)于一些熱點(diǎn)城市尤其是南方城市而言，購房政策預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步收緊，而北方城市則建議稍微放松。

??一、庫存

??1、100城庫存：4月份有所反彈

??截至4月底，全國100個(gè)城市新建商品住宅庫存總量為49145萬平方米，環(huán)比增長0.5%，同比增長3.2%。從庫存的同比增速看，近7個(gè)月呈現(xiàn)了持續(xù)放緩的態(tài)勢(shì)，和購房需求較為活躍有關(guān)。不過也需要看到，4月份庫存出現(xiàn)了環(huán)比正增長的現(xiàn)象。后續(xù)要防范市場交易降溫對(duì)庫存指標(biāo)帶來的壓力。

??4月份，100個(gè)城市新建商品住宅供應(yīng)量為5457萬平方米，而成交量為5200萬平方米，呈現(xiàn)了“供大于求”態(tài)勢(shì)。4月份房屋交易行情弱于預(yù)期，尤其在部分城市購房政策收緊、按揭貸款審批速度放緩等因素下，市場交易都會(huì)受到影響，進(jìn)而容易出現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。這也是今年首次出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象。

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??3、城市結(jié)構(gòu)：一線同比下降最明顯

截至4月底，100個(gè)城市中一、二、三四線的新建商品住宅庫存總量分別為2842、25722和20581萬平方米，環(huán)比增速分別為1.5%、0.2%和0.7%，同比增速分別為-3.0%、6.0%和0.9%。一線城市庫存指標(biāo)值得關(guān)注，其出現(xiàn)了同比增速為負(fù)的現(xiàn)象，和一線城市購房需求總體旺盛有關(guān)系。不過隨著一線城市購房政策的收緊，以及項(xiàng)目的集中供應(yīng)，預(yù)計(jì)后續(xù)庫存會(huì)有同比正增長的可能。