??事件7月30日，中共中央政治局召開會議分析研究當前經濟形勢并部署下半年經濟工作，會議強調“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。

??評論

??政策態(tài)度以穩(wěn)為主，大基調不變。相較以往幾次政治局會議，本次會議關于房地產行業(yè)的著墨不多，“房住不炒”與“長效機制”均為此前表述的重申。首次提及的“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”則很大程度上是預期之內的合理陳述，突出了政策的定力與理性，表明房地產市場管理的著眼點仍在于促進行業(yè)長期平穩(wěn)發(fā)展。對于何為“長效管理機制”，市場可能會有所猜測和擔心（例如擔心是否指向房產稅），然而該表述實為今年4 月政治局會議關于落實好“一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制”的簡介表述，“管理機制”的措辭相較“調控機制”更偏溫和。同時，會議關于“保持流動性合理充裕”的表述亦有利于行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

??下半年行業(yè)政策料延續(xù)當前平穩(wěn)取態(tài)。當前房地產政策在穩(wěn)房價、穩(wěn)預期等方面已取得了一定成效，我們認為此次會議對房地產篇幅較少且偏中性的表述，體現(xiàn)出政策對當前調控的效果整體滿意。我們認為下半年中央仍將堅持因城施策、因時調整的管理思路，并更多著眼于影響房價預期的核心因素（如地價、按揭）。考慮上半年土地市場升溫較快、按揭投放力度偏強，我們預計短期針對這兩方面的政策窗口仍將偏緊，但隨著預期回穩(wěn)相關政策也有望出現(xiàn)相應的窗口回調。

????基本面銷售下半年整體平穩(wěn)，龍頭房企市占率持續(xù)提升。我們判斷全年商品房銷售面積同比跌幅將由上半年的1.8%收窄至1%（三季度在高基數(shù)下仍偏弱，四季度料明顯回升），而龍頭房企銷售表現(xiàn)將整體優(yōu)于行業(yè)。考慮行業(yè)土地和資金資源均向頭部公司集中，我們認為未來龍頭房企市占率有望持續(xù)提升。

??政策的連貫性和平穩(wěn)性有利于地產公司的持續(xù)經營和地產股估值修復。以往地產行業(yè)的大起大落很大程度上源于政策的大開大合，我們認為伴隨政策態(tài)度整體平穩(wěn)未來市場基本面也將更加趨于平穩(wěn)。建議投資者關注地產板塊的配置價值，A股重點推薦保利、金地和中南建設，同時建議關注陽光城（未覆蓋）；港股重點推薦融創(chuàng)、龍湖、奧園、旭輝、美的置業(yè)、中海宏洋。

??風險地產調控政策超預期收緊，宏觀環(huán)境不確定性加大。