??一季度百?gòu)?qiáng)企業(yè)有43家同比增長(zhǎng)超50%；50強(qiáng)門(mén)檻近百億，比去年一季度提升六成；一季度目標(biāo)完成率普遍低于20%；百?gòu)?qiáng)房企分化格局將會(huì)加劇。

榜單數(shù)據(jù)說(shuō)明

??【銷(xiāo)售流量榜】

??1、企業(yè)范疇：主營(yíng)業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。
　　2、項(xiàng)目屬性：本榜單成交數(shù)據(jù)為商品房數(shù)據(jù)。為了榜單的公正性，從2013年四季度開(kāi)始，合作項(xiàng)目不做重復(fù)計(jì)算，即房企操盤(pán)口徑為準(zhǔn)。
　　3、數(shù)據(jù)來(lái)源：涉及的銷(xiāo)售金額及銷(xiāo)售面積均為合同簽約備案數(shù)據(jù)。
　　4、時(shí)間跨度：榜單各項(xiàng)數(shù)據(jù)若不作特殊說(shuō)明，其統(tǒng)計(jì)時(shí)間段均為2018年1月1日到3月31日。
　　5、數(shù)據(jù)范疇：企業(yè)海外及港澳臺(tái)地區(qū)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不予計(jì)入，只包含大陸地區(qū)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；保障房、動(dòng)遷安置房的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不予計(jì)入，只包含商品房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；物業(yè)租賃及管理、酒店經(jīng)營(yíng)、物業(yè)服務(wù)等產(chǎn)生的收益數(shù)據(jù)不予計(jì)入。

??【銷(xiāo)售權(quán)益榜】

??1、數(shù)據(jù)范疇：企業(yè)海外及港澳臺(tái)地區(qū)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不予計(jì)入，只包含大陸地區(qū)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；保障房、動(dòng)遷安置房的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不予計(jì)入，只包含商品房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；物業(yè)租賃及管理、酒店經(jīng)營(yíng)、物業(yè)服務(wù)等產(chǎn)生的收益數(shù)據(jù)不予計(jì)入。本榜單采用的權(quán)益銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?yōu)槠髽I(yè)在其投資的所有房地產(chǎn)項(xiàng)目按權(quán)益份額計(jì)算的總銷(xiāo)量。
　　2、項(xiàng)目屬性：本榜單成交數(shù)據(jù)為商品房數(shù)據(jù)。
　　3、數(shù)據(jù)來(lái)源：涉及的銷(xiāo)售金額及銷(xiāo)售面積均為合同簽約備案數(shù)據(jù)。
　　4、時(shí)間跨度：榜單各項(xiàng)數(shù)據(jù)若不作特殊說(shuō)明，其統(tǒng)計(jì)時(shí)間段均為2018年1月1日到3月31日。

榜·單·解·讀

??2018年第一季度，TOP100房企整體銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng)28.8%，增速較前兩月同比增速下降16.3個(gè)百分點(diǎn)，但業(yè)績(jī)集中度和各梯隊(duì)門(mén)檻較去年同期仍有較大幅的提升。我們認(rèn)為房企在目前調(diào)控持續(xù)、融資收緊、短期償債壓力增加、預(yù)期項(xiàng)目去化率下降的背景下，將加大供貨力度，把全年的銷(xiāo)售計(jì)劃前移，力爭(zhēng)加速項(xiàng)目去化，努力完成全年的銷(xiāo)售目標(biāo)。

??百?gòu)?qiáng)房企一季度業(yè)績(jī)同比增28.8%

??2018年第一季度，TOP100房企總體銷(xiāo)售規(guī)模19526.6億元，同比增長(zhǎng)28.8%。相比2月春節(jié)期間相對(duì)平淡的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，TOP100房企3月單月的業(yè)績(jī)規(guī)模較2月有較大幅的提升，環(huán)比增長(zhǎng)了40.5%。30%的增長(zhǎng)率已經(jīng)成為對(duì)規(guī)模有要求的房企今年的增長(zhǎng)率門(mén)檻。從一季度增長(zhǎng)來(lái)看，有43家超過(guò)50%，13家位于30%-50%之間。

??50強(qiáng)門(mén)檻急劇上升

??隨著房企競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，2018年第一季度百?gòu)?qiáng)房企各梯隊(duì)的銷(xiāo)售金額入榜門(mén)檻提升顯著。其中，TOP3和TOP50門(mén)檻分別達(dá)到了1517.3億元和99.1億元，與去年同期相比，增幅分別達(dá)到38.3%和59.3%。而TOP10-TOP30的門(mén)檻則相對(duì)增長(zhǎng)平緩。今年以來(lái)，龍湖、華潤(rùn)、金地等企業(yè)增速明顯放緩，龍湖和華潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)2.5%和17.7%，金地同比下降18.2%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)隨著各梯隊(duì)門(mén)檻的不斷提升，百?gòu)?qiáng)房企分化格局將會(huì)持續(xù)。

??2018年房企平均目標(biāo)增長(zhǎng)率40.4%

??截止目前，已經(jīng)有近30家房企提出了2018年的銷(xiāo)售目標(biāo)。其中，有近8成的房企全年目標(biāo)較2017年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)率在30%以上，還有近4成房企的目標(biāo)增長(zhǎng)率高于2017年全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲骄鲩L(zhǎng)率達(dá)到40.4%。

??分房企規(guī)模來(lái)看，規(guī)模較大的房企銷(xiāo)售目標(biāo)增長(zhǎng)率較低，規(guī)模增長(zhǎng)較為平穩(wěn)。如碧桂園、萬(wàn)科沒(méi)有提出業(yè)績(jī)目標(biāo)，恒大的業(yè)績(jī)目標(biāo)增長(zhǎng)率僅9.8%。但那些規(guī)模在500-800億的房企，銷(xiāo)售目標(biāo)增長(zhǎng)率普遍在40%以上，這表明力爭(zhēng)沖擊千億的房企，仍將銷(xiāo)售規(guī)模的快速增長(zhǎng)放在重要位置。

??考慮到今年市場(chǎng)不明朗，去化率目標(biāo)偏低

??今年全年的政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境仍不明朗，企業(yè)依靠過(guò)去項(xiàng)目的高去化率、以點(diǎn)致勝的難度很大，個(gè)別項(xiàng)目的熱銷(xiāo)并不能掩蓋大部分項(xiàng)目去化率不及預(yù)期的事實(shí)。考慮到市場(chǎng)的壓力，今年企業(yè)在制定銷(xiāo)售目標(biāo)的時(shí)候，都把推出貨值的銷(xiāo)售去化率預(yù)期降低。如越秀、中海、融信、保利置業(yè)等的預(yù)期去化率都較2017年都有所降低。

??我們預(yù)計(jì)，今年企業(yè)銷(xiāo)售目標(biāo)的增長(zhǎng)主要是靠供貨增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)盡可能的多推項(xiàng)目，以面取勝。我們發(fā)現(xiàn)，2017年投資力度較大的房企，今年銷(xiāo)售目標(biāo)增長(zhǎng)率也相對(duì)較高。我們用房企2017年新增貨值和2017年實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的比值來(lái)判斷房企的投資力度，其中，融信2017年通過(guò)合作及收并購(gòu)方式獲取了大量土儲(chǔ)，2018年目標(biāo)增長(zhǎng)率達(dá)70.7%；融信、富力、中駿的目標(biāo)增長(zhǎng)率也在50%左右，而這三家房企的新增貨值和銷(xiāo)售比較高。

??一季度目標(biāo)完成率普遍低于20%

??從實(shí)際完成情況來(lái)看，截止一季度末大部分房企的目標(biāo)完成率普遍低于20%。我們認(rèn)為，這與去年年底沖業(yè)績(jī)消耗太大，年初短期內(nèi)貨源難以補(bǔ)充；此外，由于政策持續(xù)收緊，房企普遍出現(xiàn)預(yù)售證獲取延后的情況。

??我們預(yù)計(jì)，二季度開(kāi)始，房企將加大推案力度，力爭(zhēng)將全年銷(xiāo)售計(jì)劃前傾。從年報(bào)季大部分房企高管表態(tài)來(lái)看，全年的推案計(jì)劃大部分集中在二三季度，這樣可以盡早鎖定全年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。

??回款成為未來(lái)房企重要指標(biāo)

??除了銷(xiāo)售目標(biāo)之外，現(xiàn)在房企越來(lái)越重視回款率指標(biāo)。從房企的財(cái)務(wù)狀況考慮，目前在已經(jīng)公告2017年業(yè)績(jī)的房企中有近7成房企現(xiàn)金短債比和長(zhǎng)短期負(fù)債比呈下降趨勢(shì)，短期償債壓力加大。在目前融資環(huán)境持續(xù)收緊的背景下，房企獲取長(zhǎng)期借貸的難度增加，短期償債壓力略有提升，融資成本也隨之上升。從企業(yè)運(yùn)營(yíng)來(lái)看，原本僅規(guī)模房企關(guān)注的銷(xiāo)售回款率，現(xiàn)在也被越來(lái)越多的房企重視。如龍光、首創(chuàng)、中駿等房企2018年力爭(zhēng)保證90%的回款率。恒大、世茂、奧園、越秀等房企的回款率目標(biāo)也在80%以上。

??2018年，政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境仍不明朗。雖然目前大部分房企的業(yè)績(jī)目標(biāo)增長(zhǎng)率較高，但我們認(rèn)為在2018年較低的項(xiàng)目去化率預(yù)期下，房企的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要靠加大貨量供應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)把全年的銷(xiāo)售節(jié)奏前移，企業(yè)力爭(zhēng)推出更多的貨量，盡快完成全年的銷(xiāo)售目標(biāo)，緩解資金壓力。